一、行业动态

　　锌相关数据

　　供应数据：国际铅锌研究小组称，2013年1-8月全球锌市供应过剩7万吨。去年同期全球锌市供应过剩12.8万吨。今年1-8月，全球精炼锌产量为866.3万吨，同期消费量为859.3万吨。

　　产量数据：国家统计局最新数据显示，9月份中国精炼锌产量为45.2023万吨，同比增长18.82%，1-8月份精炼锌产量为390.9727万吨，累计同比增长11.68%。

　　进出口数据：9月中国进口精炼锌60434吨，同比减少17.39%，年初迄今累计进口精炼锌414864吨，累计同比增10.56%，9月出口精炼锌52吨。

　　相关新闻

　　甘肃白银公司锌冶炼资源项目已开工；拉么锌矿9月份生产创55年来历史新高；宝徽锌冶炼废水100%循环利用；鲁泰能源高活性氧化锌项目投产；中色股份拓展俄罗斯、印尼铅锌矿开发；防城港口岸进口锌精矿大幅增长；云铜锌业两项目获310万政策资金支持；五矿铜锌产量全年目标不变；五矿资源第三季锌产量按年增17%；华联锌铟8000t/d选厂顺利售出首批精矿产品；Noble Group接盘新星公司锌锭承购商；驰宏锌锗矿难 锌供应量受影响。

　　二、行情回顾

　　图1：富宝0#锌、沪锌连三、LME锌走势图

　　虽“银十”需求不及预期，不过因美联储减债计划推迟，且主要经济体宏观数据整体偏良改善了金属需求前景。进入十月后，两市锌价呈现缓慢反弹。伦锌 1860美元低位获得支撑，最高一度逼近2000美元一线。国内方面，十一长假过后，下游买盘有所活跃。沪锌跟随周边企稳，截至月底沪锌主力重新站上 1.5万之上，逼近8月份高点。现货市场，需求恢复缓慢，虽全球锌过剩局面收窄，但库存压力依旧不减。上海地区品牌锌多维持在1.5万附近，升水较上月有所收窄，对期锌价格支撑力度下滑。贸易商延续快进快出策略，多不囤货。而下游采购意愿不强，市场整体成交一般。

　　三、现货行情

　　1．锌精矿、锌冶炼市场

　　图２：锌精矿（50%）走势图

　　10月份现货价格再度逼近1.5万附近，多数矿山及冶炼厂实现盈利。随着近期锌矿加工费走高，前期检修冶炼厂逐渐复产。9-10月旺季需求预期刺激矿山及冶炼厂产能有所提速，数据显示国内大中型冶炼厂9月开工率69.2%，较上月回升2.99%。国家统计数据显示9月份选矿含锌量产量为52.7万吨，同比上涨13.3%，2013年1-9月产量为416.87万吨，累计同比增长14.196%。9月精炼锌产量为45.2万吨，同比上涨18.82%，环比减少3.24%，2013年1-9月产量为390.97万吨，累计同比增长11.69%。即便短期锌产能再次释放，但长期看锌供应格局正发生变换，这主要因为2013年开始，一批大型矿山寿命将终，随着矿石开采的进行，矿产储量被耗尽，矿企在持续寻找新矿，但开发矿场需要数年时间。锌供应增速缓慢，且这一趋势或持续到2014年及以后，长期看必将向下游传导，使锌过剩局面缓解部分。有国际机构预计全球锌市在2016年出现供应缺口。

　　2．国内主要地区交易行情

　　（1）现货市场

　　图３：现货市场走势图

　　10月受宽松政策预期强的提振，锌价呈现上涨趋势。月初得益于美债违约风险下降，市场信心恢复，国内锌锭就开始了一轮震荡上涨行情。本月现货锌在震荡中较9月小涨，站上1.5万，至月末上海地区0#锌锭报15100附近，较上月末上涨150元，最高报15150，最低报15050。沪期锌在中旬维持谨慎反弹格局，因美预算谈判结果未定，锌库存激增，导致期锌持续反弹乏力，后因利好因素对国内金属提振有限，月末期锌维持弱势盘整，下滑至14990。本月现货市场整体成交稍有改善，现货锌表现抗跌，兑主力时常出现升水状态。本月整体因锌价上涨，锌冶炼企业与贸易商均积极出货，市场货源供应充沛，品牌种类多。但下游因畏高，一直保持谨慎态度，备货不多。

　　（2）佛山破碎锌市场

　　图４：破碎锌走势图

　　10月佛山地区破碎锌价格延续震荡格局，月初小幅下滑，随后跟随现货锌上扬，不过月末再次下调，至本月末报12000附近，持平于上月。10月虽是锌传统旺季，但下游需求乏力，且破碎锌价格持续低迷，市场破碎锌成交量不及9月。一些中间贸易商多按订单进货，囤货意愿不强，而下游锌合金厂多数按需采购，低位少量补库，市场观望氛围浓厚，整体成交清淡。另外，河北地区因环保问题部分锌合金厂停产，破碎锌成交量较上月出现大幅下滑。

　　3．期锌内外比值与进出口

　　图５：期锌内外比值

　　10月份到岸升贴水为175-205美元，均值190美元，较上月185美元略有上涨，而杂费在150-200附近。进入10月沪伦比值与上月变化不大，截至月底现货锌进口依旧维持小幅亏损300元/吨上下。不过近期市场对人民币升值预期不断升温，被看作有利国内金属进口。部分机构投资者逐渐做锌跨市场反向套利，这或使近期得锌外强内弱的格局结束，并再次触发锌进口盈利机会。

　　4．下游消费市场

　　（1）镀锌板

　　具体来看：一方面，国庆假期之后，市场多以观望为主，市价保持平稳运行。但因需求面疲弱，商家出货不理想。到中旬之后，商家开始小幅下调价格出货，但价格的下调并未带来成交的好转，致使市场悲观情绪浓厚，这种行情一直持续到月底。另一方面，因成本支撑作用较强，本月市价下调幅度较为有限，且目前的价格已基本接近成本价，可继续下调的空间不大。到本月最后两天，受电子盘高开上行带动，商家信心得到增强，部分地区价格甚至出现上涨的行情。对于后市，商家多持谨慎观望的心态。

　　（2）汽车行业

　　图6：汽车产销走势图

　　中汽协公布了2013年9月份全国汽车产销数据。2013年9月，汽车市场总体呈现产销两旺态势，月度环比和同比均呈较快增长。1-9月，汽车产销同比保持稳定增长，增幅较前8月均有所提升。

　　产销总体概述：9月，汽车生产192.66万辆，环比增长14.87%，同比增长15.96%；销售193.58万辆，环比增长17.40%，同比增长19.66%。其中：乘用车生产157.64万辆，环比增长13.60%，同比增长16.51%；销售159.35万辆，环比增长17.76%，同比增长21.12%。商用车生产35.02万辆，环比增长20.99%，同比增长13.52%；销售34.23万辆，环比增长15.77%，同比增长 13.30%。

　　1-9月，汽车产销1593.84万辆和1588.31万辆，同比增长12.78%和12.70%。增幅较前8月分别提升0.42个百分点和0.89 个百分点；与上年同期相比，增幅分别提升7.80个百分点和9.33个百分点。其中乘用车产销1292.71万辆和1284.93万辆，同比增长 13.72%和14.02%；商用车产销301.13万辆和303.38万辆，同比增长8.93%和7.46%。

　　（3）房地产行业

　　9月份，房地产开发景气指数为97.25，比上月回落0.04点。

　　2013年1-9月份，全国房地产开发投资61120亿元，同比名义增长19.7%（扣除价格因素实际增长19.7%），增速比1-8月份提高0.4 个百分点。其中，住宅投资41979亿元，增长19.5%，增速提高0.3个百分点，占房地产开发投资的比重为68.7%。

　　1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积603982万平方米，同比增长15.0%，增速比1-8月份提高0.6个百分点；其中，住宅施工面积 443102万平方米，增长12.5%。房屋新开工面积144900万平方米，增长7.3%，增速提高3.3个百分点；其中，住宅新开工面积106055 万平方米，增长6.4%。房屋竣工面积52706万平方米，增长4.2%，增速回落0.4个百分点；其中，住宅竣工面积41170万平方米，增长 1.4%。

　　四、富宝调研：针对11月锌价将如何演绎调研结果

　　图7：对11月走势观点对比图

　　五、总结及下月预测

　　多空陷入僵滞，两市锌价上下两难格局恐将延续。虽美国债务违约风险消散，但美经济数据时好时坏，美联储宽松政策去留左右摇摆，使得投资者情绪始终蹦劲。国内下半年经济虽企稳向上，但深化调结构背景下，房产调控及中性偏紧的货币政策不放松，锌行业生存困难。基本面上，“银十”旺季需求概念转淡，两市去库存化更加艰难。后市锌价上涨缺少利好支撑，但目前锌价维持相对底部，成本支撑有效，空头往下打压利润空间同样有限。料进入11月份两市锌价低位窄幅横盘趋势维持。伦锌关注1900-2100美元，沪锌1.46-1.55万之间。(作者：富宝锌研究小组)