周五螺纹钢期货主力合约1405以3674（元/吨，下同）开盘，最高上试3690，最低下探3662，收报3670，单日微升3或0.08%；成交量破百，仅为93.6万手，较上个交易日大跌78.9万手；持仓量为152.3万手，较上个交易日再减2.1万手。日K线呈现高位窄幅震荡实体小阴线，日波幅收敛至18水平。从目前国内前20名成交期货经纪公布数据来看，多头持仓42.2万手，较上个交易日再减1.3万手；空头持仓49.5万手，较上个交易日也减0.2万手。11月的最后一个交易周，钢价录得上涨56或1.55%，周成交量创794.4万手，较上个交易周小增11.2万手，同期持仓回落4.8万手。钢市度过了小幅放量减仓反弹的一周。

11月钢市结束，一改两月大跌走势，价格走出探底回升行情，最终录得上涨34或0.94%，12月行情如何？螺纹钢上市以来，2009年12月上涨136或3.11%；2010年12月上涨178或3.84%；2011年12月上涨135或3.31%；2012年12月上涨493或14.11%，足见传统12月都呈现拉涨局面，今次会否例外？周线两连阳，为近12周，首次收于MA10之上，故周线月线均在释放利好的信息，考验市场的跟进能力。

回顾一周钢市，钢价下破节点变成上试之姿，超出市场预期，价格暂处底部矩形之内，惟矩形上方的压制正在受到考验，得与失关乎后市波动。一周以来，价格未能延续先扬后抑的周内走势轨迹，走出了震荡的单边上冲格局，周内波幅68，与上周一致，日K线呈现三阳两阴组合。周一时段，价格高开高走，再止两日下跌，表现强势，为本周的单边走高埋下了伏笔；进入周二，价格再度高开高走，盘中一举上破近期小三角压制，改变了短线震荡趋弱的格局；而周三一役，价格窄幅震荡，小阴线回抽了三角形上沿，再度释放盘中拉涨的信息，故而周四时段，价格创出周内高点3682，短线基调转入3700攻坚战；周五时段，市场无力延续强势格局，再现滞涨信号，是盘中回调亦或冲高结束，回落开启？总结全周，价格单边震荡上扬，轨迹健康稳定，有向上突破之意，惟行至周末前夕，量能出现微妙松动，不利下周价格上破，期价或以冲高回落来开启12月的钢市。

按照道氏理论，在下跌的趋势里面，若反弹出现乏力滞涨表现，则应沽空，故从操作角度，又到了沽空的点位。整个11月的钢市，处于迷失状态，非涨非跌，底部矩形上落，先扬后抑，再探底回升，行至目前，这场多空拉锯战，暂以多2：1空，多头处于领先局面。今次由11月18日开启的触底反弹行情，很容易与前次10月28日之后的比对，或能找出一些有价值的信息。10月28日开启的反弹浪，冲至高点用时6个交易日，后转入高位震荡8个交易日，而回落至低点，仅需4个交易日。今次冲高已消耗8个交易日，可见强度不及上期，后续还会否高位震荡？回落的时间又是几个交易日，笔者宁愿相信，价格不会再度高位震荡，而是迅速的转入再回落格局，且时间将短于前期，这是一个“势”的比较，多弱，则表明空更强。

两周反弹，波幅均为68。前浪高低点3575～3692，今次低点为3585，则高点是否是周四时段的3682？历史总是惊人的相似，因为它荒谬，所以我相信。短线的投机炒作，多与现货贴水、环保题材和冬储预期相关，这是一场美妙的幻想，因传统的钢市已经改变，往年的行情今年不会出现，再度盲目的惯性操作，能玩到几时？而最终改变的时候，都是以坚持老思路老操作的人大幅度亏损为代价。笔者以为，冬储行情，确有幅度，但从时间来看，近3个月的过冬期，考验贸易商资金的调度，同时价格的预期幅度能否抵消仓储、银行利息等成本，且再考验贸易商的思路。期货市场内部，有多空的博弈，短线的再度拉涨资金来源哪里，其实难以排除钢厂的入市诱多；期货市场和现货市场也存在一定修正关系，来自现货的贴水状态，是1401难以下跌的重要原因；而贸易商和钢厂也是一对博弈的关系，钢厂高企的库存急待消化，贸易商仍在按兵不动等待钢厂优惠，很明显时间对于钢厂是不利的，若拖至12月中下旬，仍未见贸易商吃进，较大可能性出现钢厂“打折促销季”，价格再往下走100-300，不足为奇。

总的来说，我们认为又一次的反弹已经结束，下周钢价转入跌势的可能性大。而预期整个12月钢市，或是一次冲高大落的轨迹，反弹的过程是一场诱多骗局，理性应当修正冲动，后市关注钢厂出厂价的变动情况。

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20131202