富宝资讯4月1日消息:
核心提示：总体看，利空因素是相对暂时的，非致命性的。而锌供应面好转及需求增长潜力可期待。预计近期锌价跌幅反复，但难跌破前期低点，操作上建议商家依旧可以依托1.45万支撑，逢低少买。下半年国内锌价或依旧能看到1.55万附近位置。
一、行业动态
锌相关数据
供应数据：国际铅锌研究小组称，2014年1月全球锌市供应短缺61,000吨。2013年同期锌市供应过剩16,000吨。2014年1月全球精炼锌总产量为106.6万吨，消费量为112.7万吨。
进出口数据：海关数据：2月精炼锌进口38768吨，同比增92.23%，1-2月进129316吨，同比增84.05%，出口426吨，同比减48.7%。
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二、行情回顾
金融属性恶化，3月两市锌价呈现冲高回落。全球锌供应过剩转为紧缺未能令锌价涨势持续，美联储宽松退出计划及中国"影子银行"问题凸显，3月份宏观消息面整体趋向悲观，伦锌从2143美元附近高位回落，最低1978美元，月跌幅近4%。沪锌主力则围绕1.5万附近窄幅波动，最高15410元/吨，最低 14620元/吨。现锌市场，冶炼厂多维持适当生产，且以长单出货为主，以避免短期价格波动带来的不利。贸易生存状况尴尬，锌波动小及锌价在跌破成本背景下，中间利润不断受到排挤，部分中小型贸易商倒闭显现增多。虽然天气逐渐转暖，但锌下游企业需求起色不大，商家多对后期锌价走势保持，实际采购量少。
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三、现货行情
1．锌精矿、锌冶炼市场
进入3月，份随着天气逐渐转暖，部分矿山重新开工。富宝调研显示，目前北方基本维持在50%-65%附近，另少数厂家仍处于停产检修期间。据悉，由于锌价异常低迷加之多数锌矿正面临着资源濒临枯竭的局面，部分受访者表示真正开工或在5月份左右，相对偏晚。而南方矿企所生产受天气影响小，但低迷的价格仍使得中小矿山囤货惜售。不过近日泰克与佳能可、泰克与高丽亚铅签订的2014年加工费合同均价为223美元/吨，暗示市场锌矿供应充足依旧相对明显。
锌价重新逼近前期低点，冶炼厂低价惜售严重。多数冶炼厂挺价在1.5万以上出货，且多以长单为主，且库存量不多。此外去年8月份白银有色集团股份有限公司将本部西北10万吨电解锌冶炼厂和下属的厂坝有色金属有限责任公司成州10万吨电解锌冶炼厂系统停产。据消息人士透露，原本计划今年3月底两条停产线重启，但因年后锌价依旧低迷，锌依旧亏损生产，且下游需求乏力。因此近期仅有西北10万吨电解锌冶炼厂重启，成州冶炼厂继续停产。
2．国内主要地区交易行情
（1）现货市场
本月因宏观面缺少实质利好因素，且需求起色仍不足，3月锌价再度承压。月初因乌克兰局势不稳及中美经济数据时好时坏令市场信心不稳。月中因美联储继续推进退出计划的担忧仍旧困扰市场，加之国内企业债务违约也引发市场恐慌情绪及国内经济数据不够景气，信贷紧缩忧虑发酵及美货币政策趋紧打击市场人气。至月末期锌1.47万支撑明显，整体表现疲软。
月末上海地区0#锌锭报14600-14700附近，较上月末大跌300，贴水较上月末收窄至230-130附近，而本月期锌最高报15410，最低报14620附近。现货锌成交量暂无改善，因市场担忧情绪较浓，商家多处于观望状态。本月仍以贸易商之间交投为主，套利盘货源多。而冶炼厂因锌价持续低迷，出货依旧不高。下游多持币观望，逢低少量按需采购，至月末，少数商家以备清明节之需，交投稍有好转。但整体市场仍显谨慎，成交不佳。不过，随着库存下降及全球锌供应转为紧缺，且基本面整体向好，两市锌价大幅深跌可能性不大。
（2）佛山破碎锌市场
3月份伦锌一路下滑，2月份的涨幅全数尽失，这一轮弱势下行主要受到伦铜的拖累，锌本身的因素较少，伦锌跌至1940美元/吨附近，下跌动能渐弱，个人感觉这一线的支撑力度较弱，因为马上将进入二季度，行业淡季来临，下游消费更弱，不排除有继续下跌可能。佛山市场从春节以来，消费一直较差，下游用锌厂家多数按需采购，不轻易囤货，加上资金方面紧缺，规避风险意识较高。河北地区环保问题将一直困扰当地的粗锌生产，开工率不会很高，因此下游的需求将制约对废锌的需求。
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3．期锌内外比值与进出口
海关数据显示，今年2月份中国进口精炼锌38768吨，同比增92.23%，1-2月份累计进口精炼锌129316吨，累计同比增加84.05%。虽外强内弱格局较上月缓和，但沪伦比值依旧维持在7.5附近，而目前进出口均衡比价在6.23-7.96之间，因此目前进口整体无利可图。
4．下游消费市场
（1）镀锌板
春节开市后，市场需求启动较为缓慢，但资源供给压力较大。3月上旬，商家操作普遍以出货为主，但成交不佳，市价缓慢下调。到中旬，因期螺市场大幅下跌，造成市场恐慌心理增加，涂镀市场价格也随着热卷、冷轧等品种下调，后虽期螺市场好转，但涂镀市场跌势仍较明显。到下旬，市场跌势有所缓和，然资金压力增大，市价亦有走弱。而本月商家心态整体表现较差，对后市的信心也不足。
（2）汽车行业
中国汽车工业协会正式公布了2014年2月份国内车市统计数据，汽车产销较上月有所下降，同比呈较快增长。1-2月，汽车产销保持10%以上增长，增幅略低于上年同期。
受春节因素影响， 2月份产销均呈现明显的下滑，同比呈较快增长。据中汽协数据，2月份汽车生产163.75万辆，环比下降20.18%，同比增长21.53%；销量 159.64万辆，环比下降25.97%，同比增长17.84%。1-2月，汽车产销保持10%以上增长，增幅略低于上年同期，汽车产销累计368.88 万辆和375.29万辆，同比增长11.38%和10.73%，呈现出良好的增长势头。
2月，乘用车销量环比有所下降，同比呈较快增长。1-2月，乘用车销量总体保持较快增长，但中国品牌销量同比负增长，占有率下降。其中，乘用车生产 133.88万辆，环比下降21.73%，同比增长21.15%；销售131.22万辆，环比下降28.95%，同比增长18.01%。
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（3）房地产行业
2014年2月份，房地产开发景气指数为96.91，比去年12月份回落0.30点。2014年1-2月份，全国房地产开发投资7956亿元，同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。其中，住宅投资5426亿元，增长18.4%，增速回落1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.2%。
1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积529593万平方米，同比增长16.3%，增速比去年全年提高0.2个百分点；其中，住宅施工面积 380952 万平方米，增长13.5%。房屋新开工面积16693万平方米，下降27.4%；其中，住宅新开工面积12279万平方米，下降29.6%。房屋竣工面积 12418万平方米，下降8.2%；其中，住宅竣工面积9266万平方米，下降10.6%。
四、富宝调研：针对4月锌价将如何演绎调研结果
五、总结及下月预测
短期利空氛围浓，但长期看基本面趋好。宏观上，美联储退出QE是大背景，美元中线反弹预期将对大宗商品有一定拖累；中国经济调结构进入深水区，政府将纠正此前经济增长方式中留下的后遗症，在处理这些问题的时候，必将使得国内经济放缓脚步，预计很长一段时间经济增长将有高速转为低俗，这意味着国内制造数据，工业产出等数据将不会那么靓丽。此外国内企业债务违约的担忧也是一个焦点。多重不利下，投资者信心不稳定，对锌价有明显负面冲击。
但长线看锌基本面利好因素同样很多，首先欧元区债务问题度过最危急时刻，美国经济复苏整体好于预期。中国城镇化还有很大的发展空间，这都将保证对金属的需求。而现货市场看，2014年锌全球供应转为紧张，此外成本因素依旧显现，沪锌1.5万之下矿山冶炼厂减产严重，促使锌去库存化速度加快。
总体看，利空因素是相对暂时的，非致命性的。而锌供应面好转及需求增长潜力可期待。预计近期锌价跌幅反复，但难跌破前期低点，操作上建议商家依旧可以依托1.45万支撑，逢低少买。下半年国内锌价或依旧能看到1.55万附近位置。（作者：富宝锌研究小组）
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