走势回顾

隔夜外盘铜价小幅下跌，LME三个月期铜最低至6576.25美元，临近尾盘收复部分跌幅，终盘较前一交易日收低56.00美元至6626.00美元；COMEX5月份精铜期货合约终盘较前一交易日收低1.40美分至303.70美分/磅。

沪铜cu1407合约开盘46400点，连续交易时段交投重心缓慢上移，白盘波动加剧，终盘报收于46200点，较前一交易日结算价下跌430点；长江有色金属网阴极铜均价下跌100元至47450元/吨，较cu1407合约升水1250元/吨。

基本面分析

周三LME阴极铜库存减少1825吨至250775吨；中国海关总署数据显示，3月份国内进口未锻造的铜及铜材42万吨，同比增长31.4%，1——3月份累计进口133万吨，同比增长37.8%，庞大的进口规模增加国内供应过剩压力。宏观消息面，美联储发布的3月份议息会议纪要显示，官员对修改前瞻性指引意见统一，会议未提及在较长时间内维持超低利率水平，不过有部分官员担心上调利率预期会被市场解读为偏紧政策信号，综合会议申明及会议纪要，后期美联储政策关注焦点集中于加息时间窗口。宏观数据方面，美国商务部公布数据显示，2月份美国批发库存环比增长0.5%，持平于市场预期，1月份数据修正后为环比增长0.8%，初值为增长0.7%，批发库存增长通常被认为批发商对经济乐观情绪升温。

总体评述

沪铜早盘初一度反弹，国内进口数据公布后承压回落，较大的进口规模将增添国内供应过剩压力预期。美联储讨论加息进程预示宽松政策即将结束，QE对市场利多支撑减弱，美国、欧洲等发达经济体复苏或提振全球经济回暖，但中国经济增长放缓预期对市场压力不减，宏观面对铜价利多支撑有限，全球供应趋于宽松及中国过剩压力持续存在，铜价缺乏持续反弹动能。

操作建议  

暂以观望为主或逢高轻仓试空。

西部期货  李 国