金银岛消息 钢贸信贷风险还在继续发酵，据统计，2013年至今，上海几乎每周都有钢贸商被诉的案件开庭，其中，不少钢贸商的资产已被清零。

有人言，钢贸商已集体沦陷。

媒体舆论中，钢贸商似乎成了因贪婪而自作自受的代名词，而钢贸商却认为，是自己像误入狼群的“羔羊”，因为上下游欠款太多，两头受压，而不得不饮鸩止渴。

两头受压的钢贸商

李强做钢贸已经快十年了，提起当前的钢材生意，他感叹称:“做钢材生意最不幸的就是，不但被市场牵着鼻子走，而且还被钢厂牵着鼻子走，自己没有主导权。”

钢贸商进货时要“先款后货”，而在销售时要“先货后款”，这让钢贸商成了风箱中的老鼠--两头受气。

因为上游钢厂和下游购货方的双向挤压，使得资金对钢贸商来说，显得愈发重要。据李强介绍，“现在给钢厂打1000万购货款，通常只发500万的货，关系好的话也就给你发700万的货”。银行收紧信贷以来，钢厂资金十分紧张，少发货就是为了占用钢贸商的购货款，周而复始，钢贸商压在钢厂里的钱越来越多。很多钢贸商不能在行业萧条初期及时抽身，其中的关键原因就是“钢厂欠他们的钱太多了，他们不得不继续饮鸩止渴”。下游购货方的资金链也很紧，“货款能拖久一点就拖久一点，没有一、两个月是不太可能收回来的”。

“下游销售面临回不来款的窘境，上游又大量压款，在整个钢铁链条中，钢贸商就如同一只羊”误入“狼群之中，是怎么跑都跑不出来的”，李强无奈地说道。

不过，对于上下游的占款，钢贸商自己也有一套应对之法，这就是联贷联保。据浙江杭州的钢贸商张磊介绍，过去，商会联合众多钢贸商通过联贷联保向金融机构贷款，其中不乏重复质押和虚假质押的行为。出问题的这些钢贸商中，除少数因个人资金巨额亏损、其他用途亏损外，剩下的基本上都是因为商会担保和质押出问题而遭到牵连。联贷联保就是一个一荣俱荣，一毁俱毁的模式。他继续说道，“现在重复质押和虚假质押应该收敛了” 。

钢贸商重复质押和虚假质押产生了严重的信用后果，也成为现在钢铁行业火烧连营的重要原因之一。 “现在，以钢贸名义能有20%的企业从银行贷出款来就很不错了”，张磊说，贷不出来的那些企业，“只能以固定资产作抵押来向银行贷款，而且评估的价格还会比较低”。

钱生钱的游戏

钢贸商获得贷款后，真正用来做钢材生意有多少？据李强了解，“贷款规模在2000-3000万元左右的，基本都是做钢材生意的。贷款规模超过5000万元的，肯定有别的投资项目，因为钢材生意肯定用不了这么多钱”。

李强笑道，“做钱的生意比做货的生意好赚多了”。他表示，不少钢贸商将多余的资金投在同行业借贷上面，也有一部分投资在地产上面，但以小城市的地产项目为主。

张磊自己也经常给他的客户进行放贷。他表示，找个钢贸圈里有富余资金的朋友，自己做朋友和客户之间的中介，相当于自己给客户提供货物，由朋友给客户垫资，自己代朋友向客户收取利息。“一般来说，我们心理预期是45天左右收10%的利息”。

在期货市场上进行投机的钢贸商也有一定比例。 “我身边有20-30%的朋友，因为期货投机巨亏而破产或转行，期货风险太大了”。此时，张磊语气略显沉重。

据他介绍，部分钢贸商是因为套期保值才开始接触期货，但最后真正吸引他们的并非套保，而是期货投机。他继续说道，不少参与期货的钢贸商认为，套保是不挣钱的，只是防止大亏、爆亏的一个手段而已，投机才是挣钱的方向。但受到贪婪、时机把握不准等因素的影响，大部分参与期货投机的钢贸商都出现了巨额亏损。

对此，冠通期货分析师严鹏飞表示，套期保值是企业规避商品价格波动风险的有效手段，世界500强中有90%以上都在期货市场进行套保业务。国内钢贸商参与套保绝对是一件好事，但在没有经过严格训练的情况下，钢贸商贸然去期货市场参与投机，即使能赢得一时，也绝不会赢得一世。

钢贸风险全部释放了吗？

2013年以前，很多钢贸商还认为钢价下跌只是短暂现象。“今年不好了，明年还会好起来，就算再不好的生意，也总会有赚钱的时候”。但没想到的是，过去的市场规律被打破了，造成了比较大的连锁反应。

据李强介绍，现在太原钢贸商之间的联贷联保出现了大面积崩盘的情况，30%以上的钢贸企业都已经还不起贷款。但这些企业仍然在继续运营，因为钢厂、购货方欠款较多，继续做下去是希望把他们的欠款回笼回来。按照李强的说法，“回款后，钢贸商会把欠银行的钱还上”。

张磊认为，未来钢贸危机是否会继续恶化主要看两点，首先是利率，其次是企业终端回款率。现在的钢贸企业，仍能赚钱的已经算是业内翘楚了。高利贷本身已经压得钢贸商喘不过气来，若利率进一步提高会恶化钢贸企业的现金流。

张磊表示，为了提高终端回款率，公司针对不同客户制订了不同的售货限额。他举例称，如果客户有150万的售货限额，当公司与客户累积的交易金额超过150万后，公司一定会先把与客户以前交易的款项收回后，才会和客户进行下一笔交易。

“现在大家的终端回款率都还正常。”张磊强调。

不过，金银岛分析师王永乐认为，钢铁产业链资金风险仍在集中释放期。进入2014年，钢贸公司因贷款被银行诉讼案已不仅集中在华东地区，华南地区增加也较为明显，而且，王永乐称，新增案件中出现了诸多业内关注的“大佬”，涉案金额巨大，资金问题在更大规模公司爆出，无疑显示出整个行业面临的危局。

其次，钢贸信贷危机已经烧到上游，钢铁企业资金链断裂倒闭后，或因资不抵债造成部分钢贸预付款项难以追回，这将进一步恶化钢铁产业资金风险。

另外，部分地方银行对钢贸贷款收紧或者停贷后，有商家转战铁矿石贸易融资。王永乐认为，在相关部门加强监管及铁矿石行情走弱的情形下，铁矿石贸易融资变坏账的风险也在增加。

钢贸商在行动

在行业整体萧条的背景下，钢贸商自己也在奋力求生，有些已经转行，有些则改变经营模式，顽强的生存了下来。

据李强介绍，因为钢贸不赚钱，他身边的同行里有20%左右的改行了。“有些人是从高铁出事的时候就逐渐抽身了，再有一部分是钢厂只付70%货的时候抽身的”。

李强自己现在只做项目上的钢材，他的下游是几个国有企业，信誉相对较好，“答应一个月给我回款，就算拖着的话50天也能给了”。他自己会直接在市场上采购钢材，当天就把货物送到下游购货方，自己不存货，这样能规避价格波动的风险，“利润也有3-4个点”。

张磊的策略则是大部分钢材销售面向终端，只有少部分面向市场。面向终端就是，根据购货方的需求量来采购钢材，并尽快售出，这样就可以规避钢价下跌对其产生的负面影响。面向市场则为传统的销售模式，通过储存部分钢材来满足市场的购买需求。“面向终端销售的风险并不大，但面向市场的话还是有一定风险的”。他表示，面向市场销售的盈利情况不太理想，但很多人依然舍不得放弃，只能减小其占总销售规模的比例。“终端、市场三七开的话，风险还是可以承受的”。

说到今后的计划，张磊表示，如果可以的话，他希望以后能100%走终端销售。“连钢厂都在做终端，钢贸商若不这么做肯定是死路一条”。

据张磊介绍，有不少大型钢贸商再向电商方向转型。大型钢贸商有规模效应、成本控制较好，且地域局限性小，通过电商平台便于推广、销售钢材。“这是未来的大方向”，他最后说道。