富宝资讯07月03日消息:
核心提示：长线看全球范围内部分大型铅锌矿山面临关闭，而新矿山开采接力有限，受困锌矿供应不足或使得锌短缺预期增强。不过短期因素仍偏利空，进入7月后锌季节性淡季明显。整体看，预计7月份两市锌价在长线上涨周期中或存在一个中短期回调可能。伦锌关注区间2100-2400美元；沪锌主力1.55-1.67万之间，现锌货在1.54-1.64万，破碎锌1.23-1.3万。操作上逢高减持或期货卖出保值，逢低继续少买。
一、行业动态
锌相关数据
供应数据：国际铅锌研究小组称，2014年1-4月全球锌市供应短缺107,000吨。2014年4月生产商库存为331.300吨，高于3月的 332,500吨。2014年1-4月全球精炼锌市场供应出现10.7万吨缺口，1-4月累计消费量同比显著增长7.5%至444.1万吨
进出口数据：海关数据：5月精炼锌进口48,711吨，同比增27.42%，1-5月进310,973吨。同比下降0.9%
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二、行情回顾
图1：富宝0#锌、沪锌连三、LME锌走势图
6月两市锌价摆脱均线粘合，呈现爆发式向上突破。青岛港金属融资问题曝光，铜铝遭受重挫，然得益于库存屡创新低及全球锌供应出现短缺，锌受到资金青睐。伦锌月内触及2220美元/吨附近高点，月涨幅近8%。沪锌延续内弱格局，虽主力合约被动攀升至1.6万一线，但月涨幅近5%稍上。主因季节性因素下，部分终端需求疲弱及冶炼厂开工恢复使得货源充裕。现货市场，截止月末上海普通0#锌维持15600元/吨之上，而天津及南储普通0#锌仍维持15500元 /吨附近。北方受环保政策影响，镀锌及氧化锌停产同比多，锌需求下滑明显。而江浙及广东锌合金及废旧市场同样表现不乐观。终端企业畏高买货意愿不强，现货跟涨乏力，对期货贴水不断走扩。
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三、现货行情
1．锌精矿、锌冶炼市场
图２：锌精矿（50%）走势图
数据显示，今年以来锌矿产出维持增长趋势。前5个月，国内锌矿累计产出量211.64万吨，与去年同期的211.93万吨基本相平。虽国内锌矿充裕，但全球范围内锌矿供应或面临短缺。其中占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年关停。而Century(全球第三大锌矿山) 年产50万吨项目将于2015年中停产;Lisheen年产17万吨项目预计2014年停产;Skorpion年产15万吨项目将于2017年停产。同时,作为Century的替代项目Dugald River项目原本预期与2015年达产,产能为20万吨,但由于项目建设问题,目前已经公告无法按期投产。
冶炼厂方面，据招商证券数据统计，目前锌冶炼企业的平均开工率为70%~75%之间，主因国内锌矿充裕造成加工费上涨使得冶炼厂盈利状况改善，冶炼厂开工意愿提高。尤其5月底及6月份巴彦淖尔紫金及汉中锌业检修复产，令国内6月份电解锌供应想多充裕。
2．国内主要地区交易行情
（1）现货市场
图３：现货市场走势图
6月份受益周边市场带动，国内锌锭摆脱底部，但上涨区域差异性分化明显。上海地区普通0#锌最高逼近15700元/吨以上，南储及天津地区国产锌锭跟涨乏力，截止月底天津地区普通品牌维持15500元-15600元/吨之间，主因北方环保对镀锌、氧化锌等用锌企业开工负面影响严重，终端企业需求偏差。相反巴彦淖尔紫金月初复产使得该地区锌供应转为相对充裕。而南方冶炼厂集中，货源相对过剩，加之进口锌冲击使得南储锌价上涨压力大。成交来看，终端产品利润不高加之企业资金偏紧，因此实际下游商家多按需采购为主，市场主要成交仍贸易商投机性买卖为主。
（2）佛山破碎锌市场
图４：破碎锌走势图
环保政策及原材料价格过高，使得南方中小型锌冶炼厂关停显现普遍，破碎锌货源 维持进一步短缺，令废锌供应商叫价坚挺使得6月份破碎锌价格稳步上涨。不过因天气转热后，该地区电荒因素对终端有一定影响。此外避免锌价出现系统性风险。贸易商及终端企业多维持谨慎策略，贸易商随卖随拿，避免大量压货，而终端同样保持原材料低库存为主。
3．期锌内外比值与进出口
图５：期锌内外比值
最新海关数据显示，1-5月份国内锌净进口量累计达到31.0万吨，较去年同期大幅增长28%。今年上半年以来，锌价外强内弱明显造成锌沪伦比值走低，锌进口亏损持续扩大。然全球大型锌矿关闭使得市场看好后期锌价，国内企业低位点价仍令锌进口保持强势。不过随着锌订价格重上1.6万，且国内冶炼厂开工走高，国内锌供应相对过剩。而国外受益库存屡创新低，伦锌仍走势坚挺。在此背景下，预计下月沪伦比值仍维持低位，进口亏损有望扩大至3000元/吨附近。然受累国内需求不佳及进口亏损持续，料后期锌进口增长势头货扭转。
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4．下游消费市场
（1）镀锌板
月初，市场保持相对平稳的态势，部分地区涨跌互现，成交情况不温不火。不过资金压力稍有缓解，商家操作相对谨慎，价格整体变化较小。中旬，整体出货情况不容乐观，但小部分商家表示成交有所好转。下旬，由于梅雨天气影响，需求仍显疲弱，市场整体资金压力大，商家以低位走货偏多，库存在一定程度上减少。不过，与上月相比，本月局部地区出现涨跌互现局面，部分地区因市场个别规格资源紧俏，价格仍坚挺，另外随着淡季到来，下游需求偏弱，采购量减少，按需采购居多，囤货意愿弱，商家信心不足，操作比较谨慎。
（2）汽车行业
图6：汽车产销走势图
据中国汽车工业协会发布数据显示，2014年5月，汽车产销环比下降，同比增长；乘用车环比略有下降，同比呈较快增长；商用车环比下降，同比下降。1-5月，汽车产销呈稳定增长，其中乘用车产销增幅较前4月继续提升，商用车呈一定减缓。
5月汽车产销比上月小幅回落，比上年同期保持较快增长，总体产销形势平稳。5月汽车产销分别完成197.58万辆和191.12万辆，比上月分别下降 4.4%和4.6%，比上年同期分别增长11%和8.5%。1-5月我国汽车产销分别完成992.80万辆和983.81万辆，比上年同期分别增长9.4 %和9%，增速比上年同期分别下降4.1和3.6个百分点。
5月汽车企业出口为7.63万辆，比上月下降2.3%，比上年同期下降12%，汽车出口比同期继续保持下降趋势。分车型看，乘用车本月出口4.29万辆，比上月下降7.9%，比上年同期下降17.2%；商用车出口3.34万辆，比上月出口增长5.9%，比上年同期下降4.2%。 1-5月汽车累计出口36.33万辆，比上年同期下降9.8%，比前四个月扩大0.5个百分点。根据海关数据整理，2014年4月全国汽车进口13.07 万辆，比上年同期增长34.5%；汽车出口7.85万辆，比上年同期下降4.6%。1-4月汽车累计进口43.91万辆，比上年同期增长40%；汽车累计出口28.19万辆，比上年同期下降8.1%。
（3）房地产行业
2014年5月份，房地产开发景气指数为95.02，比上月回落0.77点。1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长 14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点。其中，住宅投资21043亿元，增长14.6%，增速回落2个百分点，占房地产开发投资的比重为 68.5%。
1-5月份，东部地区房地产开发投资17995亿元，同比增长16.0%，增速比1-4月份回落1.7个百分点；中部地区投资6013亿元，增长10.4%，增速回落1.8个百分点；西部地区投资6731亿元，增长15.4%，增速回落1.2个百分点。
1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米，同比增长12.0%，增速比1-4月份回落0.8个百分点。其中，住宅施工面积 419883万平方米，增长9.1%。房屋新开工面积59912万平方米，下降18.6%，降幅收窄3.5个百分点。其中，住宅新开工面积42588万平方米，下降21.6%。房屋竣工面积30700万平方米，增长6.8%，1-4月份为下降0.3%。其中，住宅竣工面积23388万平方米，增长 5.3%。
1-5月份，房地产开发企业土地购置面积11090万平方米，同比下降5.7%，降幅比1-4月份收窄2.2个百分点；土地成交价款2954亿元，增长8.7%，增速回落0.9个百分点。
5月末，商品房待售面积53402万平方米，比4月末增加750万平方米。其中，住宅待售面积增加405万平方米，办公楼待售面积增加28万平方米，商业营业用房待售面积增加195万平方米。
1-5月份，房地产开发企业到位资金46728亿元，同比增长3.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。其中，国内贷款9379亿元，增长 16.5%；利用外资150亿元，下降24.5%；自筹资金18222亿元，增长9.8%；其他资金18977亿元，下降6.4%。在其他资金中，定金及预收款11458亿元，下降8.4%；个人按揭贷款5342亿元，下降1.2%。
四、富宝调研：针对7月锌价将如何演绎调研结果
图7：对7月走势观点对比图
五、总结及下月预测
宏观经济方面，市场预计中国经济已经探底，尤其微刺激政策或将在下半年令经济有起色。而美国宏观数据近期相对靓丽，欧元区一系列宽松政策支撑下，经济也逐渐摆脱底部。全球主要经济体经济回暖为金属需求奠定了好的基础。基本面上，长线看全球范围内部分大型铅锌矿山面临关闭，而新矿山开采接力有限，受困锌矿供应不足或使得锌短缺预期增强。不过短期因素仍偏利空，进入7月后锌季节性淡季明显。此外环保因素对镀锌，锌合金生产偏不利。而国内冶炼厂开工逐渐恢复，锌锭供应仍处于供过于求的格局。国内锌市短期无实质利好下，资金过分追涨锌价持续性或不长。整体看，预计7月份两市锌价在长线上涨周期中或存在一个中短期回调可能。伦锌关注区间2100-2400美元；沪锌主力1.55-1.67万之间，现锌货在1.54-1.64万，破碎锌1.23-1.3万。操作上逢高减持或期货卖出保值，逢低继续少买。
(作者：富宝锌研究小组)
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