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锌月报:资金炒作有限,谨防有技术回调(2014.6) 2014年07月03日 15:56

富宝资讯07月03日消息:

核心提示:长线看全球范围内部分大型铅锌矿山面临关闭,而新矿山开采接力有限,受困锌矿供应不足或使得锌短缺预期增强。不过短期因素仍偏利空,进入7月后锌季节性淡季明显。整体看,预计7月份两市锌价在长线上涨周期中或存在一个中短期回调可能。伦锌关注区间2100-2400美元;沪锌主力1.55-1.67万之间,现锌货在1.54-1.64万,破碎锌1.23-1.3万。操作上逢高减持或期货卖出保值,逢低继续少买。


  一、行业动态

  锌相关数据

  供应数据:国际铅锌研究小组称,2014年1-4月全球锌市供应短缺107,000吨。2014年4月生产商库存为331.300吨,高于3月的 332,500吨。2014年1-4月全球精炼锌市场供应出现10.7万吨缺口,1-4月累计消费量同比显著增长7.5%至444.1万吨

  进出口数据:海关数据:5月精炼锌进口48,711吨,同比增27.42%,1-5月进310,973吨。同比下降0.9%

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  二、行情回顾


  图1:富宝0#锌、沪锌连三、LME锌走势图

  6月两市锌价摆脱均线粘合,呈现爆发式向上突破。青岛港金属融资问题曝光,铜铝遭受重挫,然得益于库存屡创新低及全球锌供应出现短缺,锌受到资金青睐。伦锌月内触及2220美元/吨附近高点,月涨幅近8%。沪锌延续内弱格局,虽主力合约被动攀升至1.6万一线,但月涨幅近5%稍上。主因季节性因素下,部分终端需求疲弱及冶炼厂开工恢复使得货源充裕。现货市场,截止月末上海普通0#锌维持15600元/吨之上,而天津及南储普通0#锌仍维持15500元 /吨附近。北方受环保政策影响,镀锌及氧化锌停产同比多,锌需求下滑明显。而江浙及广东锌合金及废旧市场同样表现不乐观。终端企业畏高买货意愿不强,现货跟涨乏力,对期货贴水不断走扩。
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  三、现货行情

  1.锌精矿、锌冶炼市场


  图2:锌精矿(50%)走势图

  数据显示,今年以来锌矿产出维持增长趋势。前5个月,国内锌矿累计产出量211.64万吨,与去年同期的211.93万吨基本相平。虽国内锌矿充裕,但全球范围内锌矿供应或面临短缺。其中占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年关停。而Century(全球第三大锌矿山) 年产50万吨项目将于2015年中停产;Lisheen年产17万吨项目预计2014年停产;Skorpion年产15万吨项目将于2017年停产。同时,作为Century的替代项目Dugald River项目原本预期与2015年达产,产能为20万吨,但由于项目建设问题,目前已经公告无法按期投产。

  冶炼厂方面,据招商证券数据统计,目前锌冶炼企业的平均开工率为70%~75%之间,主因国内锌矿充裕造成加工费上涨使得冶炼厂盈利状况改善,冶炼厂开工意愿提高。尤其5月底及6月份巴彦淖尔紫金及汉中锌业检修复产,令国内6月份电解锌供应想多充裕。

  2.国内主要地区交易行情

  (1)现货市场


  图3:现货市场走势图

  6月份受益周边市场带动,国内锌锭摆脱底部,但上涨区域差异性分化明显。上海地区普通0#锌最高逼近15700元/吨以上,南储及天津地区国产锌锭跟涨乏力,截止月底天津地区普通品牌维持15500元-15600元/吨之间,主因北方环保对镀锌、氧化锌等用锌企业开工负面影响严重,终端企业需求偏差。相反巴彦淖尔紫金月初复产使得该地区锌供应转为相对充裕。而南方冶炼厂集中,货源相对过剩,加之进口锌冲击使得南储锌价上涨压力大。成交来看,终端产品利润不高加之企业资金偏紧,因此实际下游商家多按需采购为主,市场主要成交仍贸易商投机性买卖为主。

  (2)佛山破碎锌市场


  图4:破碎锌走势图

  环保政策及原材料价格过高,使得南方中小型锌冶炼厂关停显现普遍,破碎锌货源 维持进一步短缺,令废锌供应商叫价坚挺使得6月份破碎锌价格稳步上涨。不过因天气转热后,该地区电荒因素对终端有一定影响。此外避免锌价出现系统性风险。贸易商及终端企业多维持谨慎策略,贸易商随卖随拿,避免大量压货,而终端同样保持原材料低库存为主。

  3.期锌内外比值与进出口


  图5:期锌内外比值

  最新海关数据显示,1-5月份国内锌净进口量累计达到31.0万吨,较去年同期大幅增长28%。今年上半年以来,锌价外强内弱明显造成锌沪伦比值走低,锌进口亏损持续扩大。然全球大型锌矿关闭使得市场看好后期锌价,国内企业低位点价仍令锌进口保持强势。不过随着锌订价格重上1.6万,且国内冶炼厂开工走高,国内锌供应相对过剩。而国外受益库存屡创新低,伦锌仍走势坚挺。在此背景下,预计下月沪伦比值仍维持低位,进口亏损有望扩大至3000元/吨附近。然受累国内需求不佳及进口亏损持续,料后期锌进口增长势头货扭转。
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  4.下游消费市场

  (1)镀锌板

  月初,市场保持相对平稳的态势,部分地区涨跌互现,成交情况不温不火。不过资金压力稍有缓解,商家操作相对谨慎,价格整体变化较小。中旬,整体出货情况不容乐观,但小部分商家表示成交有所好转。下旬,由于梅雨天气影响,需求仍显疲弱,市场整体资金压力大,商家以低位走货偏多,库存在一定程度上减少。不过,与上月相比,本月局部地区出现涨跌互现局面,部分地区因市场个别规格资源紧俏,价格仍坚挺,另外随着淡季到来,下游需求偏弱,采购量减少,按需采购居多,囤货意愿弱,商家信心不足,操作比较谨慎。

  (2)汽车行业


  图6:汽车产销走势图

  据中国汽车工业协会发布数据显示,2014年5月,汽车产销环比下降,同比增长;乘用车环比略有下降,同比呈较快增长;商用车环比下降,同比下降。1-5月,汽车产销呈稳定增长,其中乘用车产销增幅较前4月继续提升,商用车呈一定减缓。

  5月汽车产销比上月小幅回落,比上年同期保持较快增长,总体产销形势平稳。5月汽车产销分别完成197.58万辆和191.12万辆,比上月分别下降 4.4%和4.6%,比上年同期分别增长11%和8.5%。1-5月我国汽车产销分别完成992.80万辆和983.81万辆,比上年同期分别增长9.4 %和9%,增速比上年同期分别下降4.1和3.6个百分点。

  5月汽车企业出口为7.63万辆,比上月下降2.3%,比上年同期下降12%,汽车出口比同期继续保持下降趋势。分车型看,乘用车本月出口4.29万辆,比上月下降7.9%,比上年同期下降17.2%;商用车出口3.34万辆,比上月出口增长5.9%,比上年同期下降4.2%。 1-5月汽车累计出口36.33万辆,比上年同期下降9.8%,比前四个月扩大0.5个百分点。根据海关数据整理,2014年4月全国汽车进口13.07 万辆,比上年同期增长34.5%;汽车出口7.85万辆,比上年同期下降4.6%。1-4月汽车累计进口43.91万辆,比上年同期增长40%;汽车累计出口28.19万辆,比上年同期下降8.1%。

  (3)房地产行业

  2014年5月份,房地产开发景气指数为95.02,比上月回落0.77点。1-5月份,全国房地产开发投资30739亿元,同比名义增长 14.7%,增速比1-4月份回落1.7个百分点。其中,住宅投资21043亿元,增长14.6%,增速回落2个百分点,占房地产开发投资的比重为 68.5%。

  1-5月份,东部地区房地产开发投资17995亿元,同比增长16.0%,增速比1-4月份回落1.7个百分点;中部地区投资6013亿元,增长10.4%,增速回落1.8个百分点;西部地区投资6731亿元,增长15.4%,增速回落1.2个百分点。

  1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米,同比增长12.0%,增速比1-4月份回落0.8个百分点。其中,住宅施工面积 419883万平方米,增长9.1%。房屋新开工面积59912万平方米,下降18.6%,降幅收窄3.5个百分点。其中,住宅新开工面积42588万平方米,下降21.6%。房屋竣工面积30700万平方米,增长6.8%,1-4月份为下降0.3%。其中,住宅竣工面积23388万平方米,增长 5.3%。

  1-5月份,房地产开发企业土地购置面积11090万平方米,同比下降5.7%,降幅比1-4月份收窄2.2个百分点;土地成交价款2954亿元,增长8.7%,增速回落0.9个百分点。

  5月末,商品房待售面积53402万平方米,比4月末增加750万平方米。其中,住宅待售面积增加405万平方米,办公楼待售面积增加28万平方米,商业营业用房待售面积增加195万平方米。

  1-5月份,房地产开发企业到位资金46728亿元,同比增长3.6%,增速比1-4月份回落0.9个百分点。其中,国内贷款9379亿元,增长 16.5%;利用外资150亿元,下降24.5%;自筹资金18222亿元,增长9.8%;其他资金18977亿元,下降6.4%。在其他资金中,定金及预收款11458亿元,下降8.4%;个人按揭贷款5342亿元,下降1.2%。

  四、富宝调研:针对7月锌价将如何演绎调研结果


  图7:对7月走势观点对比图

  五、总结及下月预测

  宏观经济方面,市场预计中国经济已经探底,尤其微刺激政策或将在下半年令经济有起色。而美国宏观数据近期相对靓丽,欧元区一系列宽松政策支撑下,经济也逐渐摆脱底部。全球主要经济体经济回暖为金属需求奠定了好的基础。基本面上,长线看全球范围内部分大型铅锌矿山面临关闭,而新矿山开采接力有限,受困锌矿供应不足或使得锌短缺预期增强。不过短期因素仍偏利空,进入7月后锌季节性淡季明显。此外环保因素对镀锌,锌合金生产偏不利。而国内冶炼厂开工逐渐恢复,锌锭供应仍处于供过于求的格局。国内锌市短期无实质利好下,资金过分追涨锌价持续性或不长。整体看,预计7月份两市锌价在长线上涨周期中或存在一个中短期回调可能。伦锌关注区间2100-2400美元;沪锌主力1.55-1.67万之间,现锌货在1.54-1.64万,破碎锌1.23-1.3万。操作上逢高减持或期货卖出保值,逢低继续少买。
(作者:富宝锌研究小组)

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