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宏源期货资讯20150923 2015年09月23日 09:44

宏源期货资讯20150923

国债期货:期债受权益市场带动跳水。Ø 要点
一、行情回顾。周二,期债受权益市场带动跳水。5年期主力合约TF1512开盘价98.745 ,最高98.780 ,最低98.505 ,收盘于98.590 ,涨跌幅为-0.14%,成交量为9305手,持仓量为12840手。三张合约总成交9789手,总持仓15824手。10年期主力合约T1512开盘价96.440 ,最高96.465 ,最低96.165 ,收盘于96.260 ,涨跌幅为-0.16%,成交4242手,持仓13214手。
二、资金面。周二,资金面平稳,短期利率小幅上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.7BP至1.9080 %,7天利率上行0.6BP至2.3970 %,14天利率上行2.9BP至2.6820 %;银行间回购加权利率1天利率下行0.33BP至1.9065 %,14天利率下行1.85BP至2.7322 %,21天利率上行1.66BP至3.2036 %。
三、现券市场。TF1512合约的CTD券130015.IB,IRR为0.20%,该券当日于101.4406,收益率较昨日下行3.00BP;T1512合约的CTD券为150016.IB,IRR为-1.73%,该券收于101.4928,收益率较昨日上行1.00BP。现券方面,5年期、10年期收益率分别上行1.3BP、0.5BP至3.1548%、3.3255%。中债国债类指数下行,其中中债国债总指数下行0.07BP至162.12 ,固定利率国债指数下行0.07BP至162.50 。
四、财经资讯。
1、习近平:市场已经进入自我修复和自我调节阶段。发展资本市场是中国的改革方向,不会因为这次股市波动而改变。
2、发改委:下半年我国经济将继续运行在合理区间,整体平稳的态势不会改变,全年经济增速有望保持在7%左右。
3、央行公开市场周二进行了500亿元7天逆回购操作,中标利率持平2.35%,当日有500亿元逆回购到期。
五、结论及投资建议。工业增加值基数原因较上月小幅回升,经济环比动能依然较弱;房地产销售增速略有放缓,短期应能在高位维持,观察年底房地产投资的企稳情况;基建投资小幅好转,和财政资金的盘活以及专项金融债的发行有关,8月财政支出大幅增加,同时发改委再次部署稳增长措施;金融数据总体显示信贷投放并不强劲,中长期贷款投放有所减少,与地方债置换有部分原因。央行对流动性给予了充分关注,比如存款准备金平均法考核,开通SLF申请平台,周二公开市场开展500亿元逆回购,公开市场净投放为0,资金利率小幅上行;美联储暂不加息,人民币贬值压力减少,资金流出规模会将逐渐稳定,不存在大幅流出基础。周二,期债受权益市场影响跳水,消息面上相对平静,现券交投清淡,收益率小幅上行,昨晚外盘大宗及股市下跌, 短期期债仍以区间震荡思路对待。

 

股指:Ø 要点
股指期货数据大回放
1、股指期货行情
9月22日,股指期货继续震荡调整,收盘仍以涨为主。截止到收盘,主力IF1510合约收4166.6,上涨22.80 点(0.71%),成交量为15332手,持仓量为23793手;主力IH1510合约收2194.2,上涨19.20 点(0.88%),成交量为5302手,持仓量为9731手;主力IC1510合约收6077.8,上涨0.40 点(0.01%),成交量9276手,持仓8743手。IF总成交量为17624手,总成持仓量为6117手,成交持仓比为0.47 ;IH总成交量为6117手,总成持仓量为37854手,成交持仓比为0.40 ;IC总成交量为10479手,总成持仓量为12807手,成交持仓比为0.82 。
2、股指期货价差分析
股指期货当月合约的期现负价差继续扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-106.23,价差与现货价格比-3.18 %;IH主力与上证50指数的期现价差为-43.1,价差与现货价格比为-1.96 %; IC主力与中证500指数的期现价差为-218.1,价差与现货价格比为-3.59 %。
3、主力持仓分析
主力持仓方面,三大指数期货主力主要以增仓为主,主力多头增仓幅度大于主力空头,表现为净多。具体看,IF1509合约前二十大多头增仓659手,前二十大空头减仓185手,新增多单与新增空单之差为844手; IH1509合约前二十大多头增仓400手,前二十大空头增仓334手,新增多单与新增空单之差为66手 ; IC1509合约前二十大多头增仓426手,前二十大空头增仓165手,新增多单与新增空单之差为261手。
结论及投资建议
全球股市下跌,对股指影响利空;股指期货价格继续维持震荡调整,收盘小幅上涨,期现负价差继续扩大,多头主动增仓,多头市场恐慌情绪有所缓解;美联储12月份加息的概率大增,全球股市和商品价格大幅下挫;8月PMI继续回落,并跌破50%的荣枯线,显示经济有较大的下行压力;8月份出口同比降幅缩窄,但是外需环境能否持续改善还需要观察;8月工业增价值、投资低于市场预期,显示经济基本面很脆弱;习近平访美,透露经济放缓不会阻止必要的改革,发改委称有能力实现7%左右增长目标,对市场小幅利多;近期市场不确定性增加,上方压力明显,投资者不要追多,以短线操作为主,注意控制仓位。

 

 

 

宏源上证50ETF期权早报
行权影响不大 期权市场依旧保持平静

9月22日,华夏上证50ETF期权交易量较前一交易日略有回升,总成交量仅101395张。上证50ETF日内窄幅震荡,截止收盘小幅上涨1.13%至2.237,成交金额仅9.32亿元。9月合约今日正式到期,时间价值已所剩无几,短期内标的市场波动变化较小,难以造成实质性的趋势性变动,故到期日搏Gamma收益并非明智之举。隐含波动率方面,10月合约认购期权的隐含波动率均值下跌3%至26%,认沽期权的隐含波动率均值亦回落3%至41%,两者间距并无明显扩大的趋势,说明目前下行风险可控,波动依旧较小。短期来看,我们认为目前期权市场并不会出现较大的波动,此次行权获益更多者多为前期构建了卖出期权组合的投资者,低位买保与高位投机的投资者皆遭到深度套牢,因此资金流并不能对市场造成较大冲击。故策略方面,我们建议投资者依旧以离场观望为主,套利者可考虑买入少量10月认购或卖出10月认沽,进行波动率价值的收集,但切忌不可暴露过大的方向性风险。

 

 

 

美元连续回升 贵金属延续弱势
Ø 要点:
1、周二外盘金银价格继续震荡回落,市场成交持仓相对平稳。其中,纽约黄金主力合约开盘1132.6美元/盎司,收盘1123.9美元/盎司,涨幅为-0.77%,盘中交投区间介于1120.5 - 1136.1美元。纽约白银主力合约开盘15.18美元/盎司,收盘14.735美元/盎司,涨幅为-2.93%,盘中交投区间介于14.695 - 15.22美元。
2、9月22日,SPDR黄金ETF持仓为21727629.56 盎司(+38310.42)。iShares白银ETF持仓量为319197589.0 盎司(-1717426.8)。
3、周二,纽约金库存减少9070.04盎司,总库存量为6,862,280.34盎司。纽约银库存减少896501.06盎司,总库存量为166,872,948.30盎司。
4、美国7月经季调房地产价格上涨0.6%,年度价格涨幅为5.8%。
5、习近平接受《华尔街日报》专访称,发展资本市场是中国的改革方向,尽管最近经济下滑,中国政府仍准备进行全面经济改革。
6、亚洲开发银行将中国今年经济增速预期从7.2%下调为6.8%,称中国经济面临的压力增大。
Ø 小结:
经济上,美国房地产建销稳步推进,经济改善态势良好,前期多位美联储官员讲话强化年内加息预期,美元指数持续回升。欧洲方面,经济复苏仍显乏力,多国高失业、低通胀压力依然较大,欧洲央行或将延续宽松货币政策以支持经济。主要国家制造业表现欠佳,政策刺激落实情况待估,金属工业需求信心修复相对缓慢。
趋势因素上,油价维持低位波动,主要国家通胀水平依然偏低,低通胀环境中贵金属投资需求依然低迷。基本面氛围变化不大,贵金属价格仍将维持偏弱整理态势。趋势机会时机未到,需耐心等待。策略上,观望为主,投机仍以寻找短空机会为主。

 

 

 

 

 铜早评:铜价回调基本到位 下行动能大幅减弱
要点
1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。8月财新中国制造业指数继续走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度,财政政策积极。11月21日晚,中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日,央行降准1个百分点。4月30日,政治局会议定调稳增长。6月27日,央行降准降息。8月25日,央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。原油价格大幅波动,扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解,房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数连续反弹。黄金价格回落。中国固定资产投资增速延续回落,房地产销售面积增速持续攀升。中国上证指数冲高回落,创业板和中小板指数整理。
5、现货价格:9月17日,上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水10元/吨,平水铜成交价格40090元/吨-40170元/吨,升水铜成交价格40120元/吨-40230元/吨。沪期铜承压回落,持货商逢高换现,供应充裕,议价空间较为充裕,月末票据因素继续影响市场报价,当月货源与下月货源价差维持在20元/吨以上,中间商择机入市,青睐低价货源,下游在盘面回落后入市接货,成交先抑后扬。
6、近期重要经济数据:今日,中法德欧美制造业PMI指数。
7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)调研结果显示,有82%的铜板带箔企业认为9月份订单量将维持稳定,暂不会出现较大波动。
小结
美联储上周出于对经济前景的担忧而决定暂不加息,强化了市场的担忧情绪。亚洲开发银行周二将中国2015年经济增速预期从7.2%下调为6.8%,称中国经济面临的压力增大。联邦住房金融委员会(FHFA)报告称,经过季节性因素调整之后的美国7月房地产价格上涨0.6%,年度价格涨幅为5.8%。美联储推迟加使得投资者认为全球经济复苏动能很弱,中国经济下行又始终未有效缓解,嘉能可债务问题又加剧了市场的恐慌情绪,隔夜铜价大幅下挫,但是原油价格保持稳定,说明铜价更多受嘉能可事件的冲击,铜价连续暴跌后,下行动能已经基本释放。策略上,等待技术上企稳后的买入机会,快进快出,此时不宜再盲目杀跌。

 

 

 

宏源期货煤焦钢早评:矿石主力超跌,存反弹修复意愿

宏观指引
国家发展改革委主任徐绍史发表主旨演讲称,中国是世界经济增长的动力源而不是风险源。中国将坚持以更精准的调控,对冲经济下行压力。中国将增加公共产品和公共服务供给,充实重大投资工程和消费工程,努力稳定外贸进出口,将在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域,向非国有资本推出有利于转型升级的项目。将扩大服务业和一般制造业开放,大幅度减少外商投资限制类条目,放宽外资股比限制。
现货报价
上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2010元/吨,较上一交易日持平;唐山钢坯价格为1710元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报478元/吨,唐山国产矿报575元/吨,普式报价57.65美元/吨。唐山二级冶金焦报810元/吨,天津港准一级冶金焦报855元/吨。京唐港山西产主焦煤报750元/吨,澳产主焦煤报710元/吨。
夜盘报价
螺纹夜盘1601收于1883.0元/吨,涨幅-0.63%,总成交量为1212096手。铁矿石夜盘1601收于373.0元/吨,涨幅-3.12%,总成交量为1569786手。焦炭夜盘1601收于768.5元/吨,涨幅-1.09%,总成交量为50036手。焦煤夜盘1601收于583.0元/吨,涨幅-1.69%,总成交量为40740手。
技术分析
螺纹主力1601延续跌势,MACD柱状线翻绿,指标线形成死叉,底背离形态被打破,再度发出卖出信号,均线陡峭下行,空头格局。
铁矿石主力1601跌破反弹通道下边界,向下突破布林中轨支撑,MACD柱状线走长,下行目标位降至360点一线,走势急转直下。
焦煤主力1601回撤至布林中轨下方,K线靠近20日均线,MACD柱状线仍然较长,多头动能犹存,下行之路并不会十分顺畅。 
小结
隔夜工业品价格跌幅扩大,沪铜与铁矿石领跌,同时成交量显著放大。持仓上看,螺纹主力减仓8万余手,前期空头止盈离场,铁矿石增仓1.9万手,变化不大。铁矿石普式报价折合人民币约为465元/吨,连铁主力盘面贴水现货再度扩大至90元以上,同时与1605合约价差收窄至22元/吨,远期合约价差结构平缓,主力合约处于严重超跌状态。目前钢厂利润虽低,但减产预期并不算十分强烈,铁矿石进口环比收窄导致现货坚挺,继续追空矿石主力价格风险较高。折算美元计价,铁矿石主力约合45美元/吨,靠近我们之前判断的震荡区间下沿。操作上,矿石超跌之后可选择逢低吸纳,短线抢反弹,回摸前期支撑反压后另行沽空。螺纹钢趋势性较弱,维持震荡偏弱思路。


天胶---需求疲软制约,沪胶弱势难改
要点: 
1、 现货价格:上海市场2013年海南国营全乳胶报价10500-10600元/吨(+100),14年云南国营全乳报价10500-10600元/吨(-0),青岛20#人民币复合胶10800-10850元/吨左右(-50),泰国3#烟片现货17税报11500-11800元/吨(-0)。外盘泰国RSS3报1370-1380美元/吨(-0),外盘STR20报1320-1330美元/吨(-5),保税区泰国RSS3现货报1360-1380美元/吨(-10),保税区STR20现货报1300-1320美元/吨(-10),10、11月船货1280-1310美元/吨(-10)。海南国营胶水收购价10-10.2元/公斤(+0),云南国营胶水收购价在9.5-9.9(+0)元/公斤。泰国橡胶原料价格下跌,生胶41.98,跌1.28;烟片43.68,涨0.25;胶水41.50,跌0.50;杯胶39.00,持平。(单位:泰铢/公斤,汇率1美元兑35.92泰铢)。
2、 价差结构:全乳胶与人民币复合胶价差-300元/吨左右。1605与1601价差245元/吨。
3、 库存:截至9月中旬青岛保税区橡胶库存继续上涨至16.63万吨,较8月底增加1.96万吨,涨幅13.36%。具体来看,天然橡胶为14.11万吨,较上月底涨2.05万吨,依旧是此次库存增长的主要胶种;复合胶0.78万吨,较上月底下跌0.12万吨,下滑幅度13.33%;而合成橡胶为1.74万吨,较上月底涨0.03万吨,涨幅1.75%。截至9月22日,交易所仓单15.8万吨,交易所总库存19.6万吨。
4、 合成胶:齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9850元/吨(-0),顺丁橡胶BR9000市场价9400元/吨(-0)。
5、 汽车产销量: 今年8月份的重卡市场共约销车3.5万辆,同比大幅下降27%,环比小幅下降6%。1-8月,国内重卡市场累计销售36.77万辆,同比下降30%,净减少16万辆左右。
8月我国汽车产销量环比有所增长,但同比继续下降。自5月起,产销量已经持续四个月低于上年同期水平,且前8个月累计产销量已低于上年同期水平。8月汽车产销分别完成156.97万辆和166.45万辆,环比分别增长3.4%和10.7%;同比分别下降8.4%和3%。1-8月,汽车产销分别完成1518.24万辆和1501.72万辆,产销量均略低于上年同期水平。
6、天胶产量及进口及消费:ANRPC报告显示,今年1-8月份主产国天然产量达686万吨,同比小幅下滑0.9%。但从单月来看,以2月份为例,ANRPC主产国天胶产量自去年的90万吨,下滑至今年的70万吨,整体下滑幅度达22.2%;而除了5月份同比小幅增长外,其他月份基本持平或小幅下滑。出口方面整体呈现小幅下滑态势,虽中国市场整体进口量减少明显,但主要发达国家进口情况尚可。而消费方面,天胶整体消费量小幅增长3.2%。 中国8月橡胶进口量为40万吨 环比降4.8%
小结:
2015年1-8月份,全国固定资产投资同比名义增长10.9%,增速比1-7月份回落0.3个百分点,创4年新低,累计增速连续12个月回落。投资三大主力来看,基建投资增速18.8%,增速比1-7月份回升0.2个百分点,单月增速提高3.4个百分点。房地产投资累计增长3.5%,回落幅度扩大,单月增速负增长1.2%。 
资金来源受限。一是地方税收增长疲弱。二是土地出让收入大幅下滑。今年以来土地出让收入同比下滑38%,远超过今年下跌7.4%的预算目标。三是地方融资平台融资受限。为实现18%-20%基建投资增长,地方融资潜在缺口超过2万亿元。
青岛保税区库存再度上涨,其中天胶涨幅明显;上期所因新胶入库库存震荡走高,社会供应量充足。需求方面,下游对原料需求低迷,保持按需采购进度。基建地产投资继续下滑,拖累重卡轮胎需求,中线沪胶有望继续回落,建议以逢高放空思路为主。

 

PTA---开工提升需求难旺,PTA或弱势下行
要点: 
1、 产业链相关数据:
产品 单位 本交易日数据 变化幅度
隔夜WTI原油 美元/桶 46.57 +1.25
隔夜Brent原油 美元/桶 49.96 +0.56
亚洲石脑油CFR日本 美元/吨 442 -7
亚洲异构级MX现货FOB韩国 美元/吨 661 8
亚洲PX现货CFR中国 美元/吨 780 1
内盘优质PTA现货成交价 元/吨 4470 0
外盘台PTA一般现货成交价 美元/吨 578 3
半光聚酯切片 元/吨 6050 -25
涤纶POY150D 元/吨 6700 -45
1.4D直纺涤短 元/吨 6940 -10
PTA现货价-TA1510 元/吨 -30 -10
TA1510-1511价差 元/吨 -42 -12
TA1511-1601价差 元/吨 -76 2

2、仓单:PTA期货仓单5(-428)有效预报3863。
小结:
原油或震荡盘整。由于伊朗明年解除制裁导致原油供应过剩的担忧情绪重新被点燃,俄罗斯方面宣布不会减产,同时担忧中国经济下滑对原油需求产生打压。OPEC的关键产油国科威特周四(9月17日)称,油市会自我平衡,但这需要一段时间,暗示尽管油价下跌,其仍支持OPEC扞卫市场份额的政策。俄罗斯能源部副部长周五称,在当前油价水平,俄罗斯将维持产量不变,若油价进一步下跌,俄罗斯石油产量或将下降。高盛在本月早些时候下调了原油价格预期,认为油价将跌至20美元/桶才能出清现有供应过剩的局面后,大宗商品之王高盛再次发声,认为未来15年油价将持续低迷。近期原油或弱势震荡。
PTA虽仍处于去库存状态,但随着装置的重启,供应宽松预期增强,终端聚酯需求持续偏弱。上游原油及PX震荡偏弱,PTA生产效益较好,上行受到压制。整体来讲,短期需求难跟进,供应端宽松预期增强,PTA难有强势行情,以逢高短空思路为主。


 

宏源期货白糖早评:
郑糖在上攻5500过程中多头消耗过大要点1.原糖:雷亚尔本年度贬值34%,再创新低,受商品市场集体下跌拖累,原糖连续4日收跌。2.国内现货:昨日(9月22日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商报价5200元/吨(40);南宁中间商报价5260元/吨(60);湛江中间商报价5300-5350元/吨(25);昆明中间商一级糖报价5100-5130元/吨(55)3.郑糖盘面回顾:昨日(9月22日),SR1601合约开盘5483,收涨76点(涨幅1.4%),报收5502,增仓41108手,持仓为703954手。4. 福四通(INTLFCStone)分析师周三称,全球2015/16年度预计糖供应短缺380万吨,为2009/10年度以来首次,2014/15年度为过剩90万吨。5. 中国8月份进口糖27.57万吨同比减少9万吨6. 国际糖业组织(ISO)的执行董事周一在一项行业会议上称,预计2016/17年度全球糖市供应短缺量将增至620万吨,高于2015/16年度的250万吨。预计2016年全球糖消费量将增加2.5%,而全球产量将持平于今年。巴西是全球最大的产糖国和出口国,预计该国本年度中南部甘蔗产量将达到6亿吨。小结:郑糖在上攻5500过程中多头消耗过大:对南方主产区工业库存薄弱的炒作,广西集团现货上调至5300。郑糖1601技术图表修复完美,场外资金程序化交易蜂拥而至,实施追势策略。但由于郑糖倒基差,内外价差,商品大势疲软的拖累,郑糖出现放量增仓滞涨,多头能力消耗过大。在节前随着提高保证金和金融属性偏空的影响,要警惕郑糖多杀多的风险。操作上建议观望。 
 
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