据澳大利亚气象机构模型显示,2017年厄尔尼诺"卷土重来"的概率为50%。按照当前模型的趋势来看，即便厄尔尼诺发生，也仅为中等偏弱强度，其对全球气候的影响有必要区别对待。过去一周,我国南方降水趋弱，但湿渍害偏重发生，病虫害威胁作物单产；华北区域性干旱加重,南涝北旱格局初成。
　　本周,美国将持续大范围降雨,小麦生长需水无忧,缺墒地区也将得到水分补充。但迫使玉米种植开局缓慢,CBOT玉米期货价格收高。只是,中西部玉米带持续降水不利于新季作物播种。与此同时,大平原北部的高温将消退,但整体仍是温暖天气,有利于小麦生长。高湿仍制约阿根廷作物收获进度,但巴西田间作业顺利进行,南美大豆丰产预期不改。灼热如夏季的高温天气倏忽而至，遗憾的是部分产区已经开始播种玉米,玉米带降水偏多,播种进度放缓。4月以来,我国大部地区都在季节的转换中感受着气温的喜怒无常。本周,东北大部雨水充沛,雨量较常年同期偏高,有利于补充土壤水分。此外,气温高,土壤化冻快,也有利于春耕备播。华北北部仍无明显降水过程,旱情阻碍冬麦生长。南方降水量较常年同期持平或略减,但是湿渍害偏重发生,威胁油菜和小麦单产潜力。
　　权重品种方面，菜粕强势上行。美豆在USDA报告后逐步企稳，当前的利空因素已经基本被消化，关注市场是否会出现实质性利多因素，如阿根廷收割期天气问题、巴西出口节奏、以及4月下旬开始的美豆播种进度和天气问题。而国内下游水产饲料需求逐步进入旺季，菜粕走势偏强于豆粕，但本轮反弹力度若无美豆支撑，预计较难持续，后期暂以振荡走势为主。
　　棉花方面，上周持续上行，随着农业供给侧改革一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时，我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-2019年新疆棉花目标价格为18600元/吨。在美棉反弹、国内纱线价格上涨的共同影响下，国内棉花将维持振荡偏强。
　　油脂方面，菜油波动较大，受制于库存和5月仓单压力，现货市场难有起色。短期来看，油脂市场整体压力仍存，目前很难说已经见底，预计菜油接下来向下的空间不会太大，中长期来看还是有向上的动能。
　　白糖方面，上周继续回暖，国内3月广西产糖72.5万吨，同比减少24.5万吨；销糖54万吨，同比增加11万吨。产销均大幅好于预期。现货报价近期持续稳中有升。我们认为，二季度在原糖底部盘整、淀粉糖出现替代、资金紧张导致国内商品低迷、国内抛储以及走私抬头的情况下，国内糖上升幅度并不会太大。短期内郑糖底部提升，将维持偏强振荡走势。
　　所以，权重品种上周普遍走强，菜粕表现最好，软商品次之，菜油相对最弱。总体来看，受助于政策性红利和通胀影响，农产品易涨难跌，尽管短期个别品种如菜油仍有调整需求，但中长期来看易盛农期指数继续振荡上行的概率较大。
　　来源：99期货