今天早间的新闻正能量，来自重庆医科大学，以后大家出门旅行，每人的箱包里都备一个鼻喷药，58G6抗体，广谱中和活性，全路径强效中和能力。

这让社会各方总算看到解决方案的希望了，尽管，大家也讨论说，这个小白鼠和人体，可能还是不一样的；西药还是需要临床试验；是，还没进入临床；真正大规模推广，可能都两年后了。

外源的市场变化动态，就不那么让人踏实放心。我们看数据，不降反升的8月ISM非制造业PMI公布后，衍生品市场定价指向9月议息会议加息75个基点的概率，变成7成了；与此同时，美债长短端收益率曲线的倒挂只有16个基点，较8月曾经的56基点倒挂，明显缓解，这提示，金融市场评估美系经济体的加息空间耐受力提升，也隐含长期通胀中枢恐怕确实要上台阶了。

市场解盘分析不太积极的是股指，一些老空头策略分析师认为美股形态低点显然还不够低，挡是挡不住的，欧美股指一起联袂破低，或就在9月议息会议前后。

汇市现在大家越讨论反倒越接近立场了，美元指数中期强势退不下来，一手抓美日汇率，继续冲利差驱动的指引；一手抓美欧汇率，冲美欧经济体检的身板差异，两手抓对应的，恰好是美元指数的两大权重，希望外源压力缓和的交易者，咋整？而且一个报道的小信息也侧面佐证，部分欧洲央行的管委喊话，说75个基点的欧元加息不是一致预期，本来就行动晚了，你还想再拖一拖缓一缓，体现出欧央行执委团队更怕欧系扛不住加息周期，更希望走日元的模式，那你让汇市交易者咋帮你？



股债汇的相互约束增加，商品外盘人气代表的提劲心态就不足了。俄油限价44美元，这个后续传导推演如何破？理论上来说，期货市场的定价不会受长协价制约，更偏向于跟随行市的现货价收敛波动，但把44美元变成长协价的探索下，期现机制就开始中期扭曲，不愿执行限价的人会说，我们取个中间值吧，这也是人之常情，期货市场又如何来反应呢？

按华人的理解，这个44是恶心你的价格，也是隐含小诅咒的价格，标志着政策层面，不分出胜负是不得罢手的哦。只要有人能拿到44，期现价差就容易向长协靠拢；俄油横下一条心，不卖是可以，抗出一片危机来，这是拖欧系和非美小伙伴一起下手的办法；但这样，全球寻求利率路径正常化的软着陆，基本就没希望打水漂了，原油期货外盘的小破位下跌，市场报道说是需求忧虑、衰退担忧，其实对应的就是需求侧重新占据主导的指引。

一个正常的预期是，能源市场价格伴随利率政策调整路径一道，重新向中期再平衡的位置靠拢，限价不是长协价，却变成了期现机制隔空喊话相互收敛的慢慢过程，印太地区的吃瓜小伙伴些，开始还会左右逢源，慢慢也就陷入其中了。

中秋前后，美作的定产参数大致就基本定型了，国内进口成本相对固定后，压升水的过程会体现，伴随节后需求的再观察过程，油粕互动节奏暂维持挺粕压油，需要留意的是卖跨式组合的减量风控。地缘环节上，周末开始的入俄公投，也会继续给外源压力加点力。鉴于此，哪怕国内股指开始中期空翻多的准备期，旁观资金可能也还需要等待9月议息会议的风头兑现再说？

（倍特期货 魏宏杰）