根据最新的CME政策工具的评估定价，本周初市场认为美联储在本周政策会议上加息75个基点的概率达到82%，加息100个基点的概率为18%。加息25个基点及50个基地的概率均为0。

很显然，经过半个多月的数据检验后，金融市场的交易者市场预期已经发生了很大变化，之前还呼声很高的9月50个基点加息已经不被认可了，75个基点是最大可能性。

一些债市团队和理性的推演者曾经给出一个判断，认为美联储本次加息路径的峰值平台大致在3.75-4这个最大公约数区域，这也意味着，年底前三次议息会议就能满足票委们的政策目标。9月议息会议后的点阵图预估，大家自然关心的重点就是，票委的前瞻指引是否发生变化，峰值平台会不会实质上推到4之上？

有一些解盘的策略团队认为，如果政策路径的峰值平台实质上移到4之上，代表美联储专业团队愿意以温和衰退为代价，来实现通胀预期目标的实质回落，这样的情况下，主要的冲击压力就体现在外围股指和大宗商品的高位人气代表，交易衰退冲击加重的情况下，欧美股指面对年中的那个中期低点，下破是基本准备。下破的幅度空间有多大呢？大家好像不约而同的形成了技术派的观点统一，如果以出现实质衰退为代价，那对应的下跌空间大致就落在6-8月反弹幅度的等长下翻目标，差不多就是标普500指数的3000点附近。

国内专业技术团队央行的最新评估认为，尽管8月国内经济增长数据出现了部分修复改善的迹象，但综合评估现在还不能松口气，他们提示国内经济波动正处于经济回稳最吃劲的节点上。

最吃劲，言外之意是，政策帮扶还不能松、实体经营要顶住、市场信心不能丢，节点的说法，也对应三季度末到四季度初所谓的金九银十上。

经济数据的指引显示，当下8月国内在工业生产和消费复苏上还好于市场的悲观预期，出口的相对韧性也没有垮掉，强基建的发力还在托底帮扶，弱地产的惯性则成为当下最吃劲的主要原因。

行业信息机构的推演和点评普遍认为，环比的见底改善要推后到四季度末，黑链为代表的品种板块，现货季的金九银十已经预期降的偏低了，修复空间能形成区间平稳，就是信心还在的体现。

商品市场环节上，有色板块有一些中期念想的争议，能化环节上有一些外源线索的拉扯摇摆，相比起来，黑链的抵抗下跌或者被动修复更加明显，传统上的股商联动资金的活跃度大大降低了。

周初行业信息机构的提示中，我们留意一下镍的线索变化。纯镍的内外套面临外源的挺价冲击，伦镍在22500美元一线的增仓偏多试探，沪镍有反弹锁定压盘的倾向，内外的资金节奏存在差异，新动能环节的阶段错配是关键；下游仍维持刚需采购为主，终端企业的备货囤货意愿不强，镍下游合金环节订单状态暂无回暖，不锈钢市场复苏改善主要影响交投心态，镍豆近期价格波动较大，硫酸镍对镍豆需求减弱，纯镍出现大幅降库的风险减少。

沪镍期货的表现看，19万一线出现连续上落波动，19-20万区域买保暂缓跟进，市场波动空间继续参考17-18.5万区域横向收敛波动是合理的预期。

（倍特期货 魏宏杰）