最新一周的美作大豆和玉米生长优良率，部分呼应了USDA月度供需报告的初定产指引，美豆优良率向5年低值年度靠拢，美玉米的优良率则跌破5年最低年度曲线；按wind数据终端的季节图指引，在小满之后的120天后，定产参数就基本成型；相对而言，有变数的更偏向玉米，我们注意到，以生长季后期有变数的2017年为例，美玉米的优良率从61抬升到了66，而美豆仅从59提升到61，新作优良率曲线的基本预估指引是，今年美豆和玉米的生长参数将收敛类比2019年，属于相对略欠一点的年份。

从外盘市场的波动表现看，美豆和玉米的区间平稳显现，区间弹性则都不足，USDA月度供需报告给出的预测年度全球消费总量评估，玉米下降最明显，豆粕其次，与之对比的是，菜粕年度消费量持平略增，全球小麦消费量有明显增量，植物油的全球消费增量与豆油消费减量，也形成了差异。农副环节上，基于替代竞争和下游周期转换的交易压力并存。

今天讨论外源宏观金融线索的目光较多，我们就暂不凑热闹，早盘市场国内的一些疑问关切点，与大家分享一下。

很多小伙伴都注意到，目前沪胶和日胶走势都在宽区间振荡压制之后，出现了波段趋缓趋稳的倾向，就此，我们也针对热心群友进行询问，天胶走势是否开始吸引你们？

大家的回答暂不积极: 暂时不去;我们的精力还在做空上;天胶日线不错了，周线还差。。。

我们的策略分析师也给出了一些梳理：2022年1-7月天胶生产国协会成员国合计产量达628.77万吨，较去年同期的596.47万吨，小幅增加5.14%，较近5年均值619.92万吨小幅增长8.85万吨。其中2022年7月天胶生产国协会成员国产量为108.17万吨，较去年同期的101.08万吨，小幅增加7.01%，较近5年均值105.06万吨，小幅增长2.96%。可以看出来上游原料一直是在向上增长的，近期以来出现的触底反弹结合多方基本面因素来看处于一个阶段性上涨时期，但难以持续向上，首先是目前基本面并未出现明显改观，尤其是上游受到多方限制，国内下游开工率又比较疲软，开工率虽然在回暖，但速度较慢，短期的上涨原因预计为全乳胶减产预期所出现的炒作。

今天早盘的小疑点还有黑链的托盘表态，黑链市场各方的预期也做得比较充分了，四季度能否见环比改善，10月下旬再看变化？部分地产链后端品种的压力似乎在放缓，以玻璃为代表的品种其实对应的是骨干产能的调整控制，供需双弱下的定价中枢再平衡，这是四季度黑链的博弈看点，一些市场人士提示，供需双弱下的波动，低库存容易出弹性变化，高库存则容易横盘耗，这样来说，成材还是资金摸排的首选。

早上我们看到行业媒体中国冶金报的专稿提示，认为四大压力或导致钢市旺季预期落空，包括“钢需”强度逐渐减弱、钢材供给存在不确定性、钢材成本压力仍大、钢材存在过度金融化现象。

部分观点引发了期货人士的争议，而行业信息机构的观察在谨慎评估之中也提示九月下旬一些政策执行和落地层面的微观变化可能给钢价带来的支撑作用。

本周四开始，国内消化外源压力传导的波动节奏敏感，敬请注意内外联动品种风控，敬请关注股指交易节奏的相互再验证。

（倍特期货 魏宏杰）