因美国证交委指控高盛欺诈投资者以及国内对房地产业的紧缩政策出台，4月19日美国股市以及国内的商品期市普跌，而这股跌势在白糖品种上表现更加突出。在4月26日郑糖期价跌破整数关口，投资者普遍认为新一轮跌势将至，笔者认为白糖下跌是假摔，需谨慎诱空陷阱。

多头获利出局,主力资金回调整理

在主力合约转月过程中，空头首先出手占据远月合约，而多头资金也因换月需要转移资金而选择获利平仓，此时期价通常会出现走低现象。郑糖1009合约向1101合约转移，多头资金分散，而空头资金较为集中在远月合约建仓。1101合约近日走出放量下行的行情，从盘面上看已经突破整数5000元关口，技术形态偏空。但从主力增仓情况看，多头日增仓与空头日增仓量旗鼓相当，多头没有放弃，与空头的拼杀十分激烈。郑糖下跌只是空头的短暂胜利，而多头的悄悄布局也预示新一轮上涨即将开始。

抛储预期打压市场,公告发布找回做多信心

商务部发布白糖抛储公告，4月28日抛储数量为10万吨，竞卖底价为4000元/吨，这是继2009年白糖抛储以来的第五次抛储。对比前四次抛储结果，每次抛储的成交价格都远高出竞卖底价，甚至在2010年3月初的抛储成交均价达到了5433元/吨，越抛越高的期市价格说明，现货市场的需求才是真正主导白糖价格的因素。抛储只是暂时缓解强势上涨的气势，却不能真正改变市场现状。如果按前期收储的230万吨白糖来说，国储库存减去前四次抛储仍将有118万吨，既然为打压如此高涨的白糖价格，为什么不能多抛储一部分数量。而每次抛储的量越来越少，难道市场传闻的国储已经没有白糖是真的！即使按照我国月均消费白糖100万吨比较，10万吨的抛储数量是九牛一毛，对缓解市场需求起到的作用微乎其微。因此如果说此次下跌是因抛储预期，那么随着公告的发布和抛储的进行，利空信息消化殆尽，越抛越高的行情仍有可能出现。

ICE糖价跌幅触动国内白糖市场

众所周知我国2009/10榨季白糖减产，国际原糖市场由于年初炒作印度等主产国的大幅减产而促使原糖期价暴涨达30美分之多，但随着市场减产预期的减弱以及3月合约向7月合约移仓，原糖期价出现下跌。按照目前主力7月合约的期价15.85美分计算，巴西原糖进口价为4657元/吨，泰国原糖进口价为4934元/吨，与我国目前的白糖现货价格5100元/吨相比较低。因此，在刚刚闭幕的昆明糖会上，很多国内的贸易商开始关注国际原糖的走势。但解读最新发布的ICE持仓报告，做多的商家为186家，仍高于做空商家17家，而且期价也有触低反弹的趋势。若按供需结构比例，原糖市场上涨的可能较强，同理原糖上涨对国内现货市场的冲击预期将减弱，郑糖也将持稳走强。

商家囤货等待传统消费旺季来临

据笔者了解，国内现货市场供需偏紧，很多糖厂加工的白糖即产即销，市场销售良好。而从季节性需求判断，传统的夏季消费旺季的提前备货期越来越近，国内部分生产商出现囤货现象，期待价格走高获利。因此国内现货价格稳定在5000元/吨左右，表现坚挺的现货价格足以证明郑糖下跌动能不足。

久涨必定有回调，对于一直以上涨为主的郑糖来说，每一次下跌回调都是更好上涨的基础，因此投资者需谨慎追空，防止诱空陷阱，1101合约在4900-5000元区间震荡则可选择分批建多单操作。