富宝资讯4月22日消息：

　　近段时间，铜的进口亏损逐步收窄，市场可能会认为时处传统中国铜进口旺季，从而出现跨市套利机会。但是从中长期来看，目前国内铜价高企抑制下游采购积极性；上海保税区库存“堆积如山”令人堪忧； “融资铜”功能被削弱，做转口贸易的铜商进口成本增加；日本地震，中国国内铜产量大幅释放以及人民币兑美元继续升值，这些因素都将进一步打压国内铜价，外强内弱的格局中长期或将难以改变。

　　2011年富宝第十二期铜周报调研显示，38家河南地区铜加工型企业中，55%的铜企表示，目前库存量维持1-2周生产，且无进货打算，担心短期内铜价高位下跌；24%的企业表示库存很少，不到1周用量，以现买现用为主；18%的企业表示目前库存较为充足，能维持生产1个月以上，而这些库存基本是在春节前备的，短期无继续备货打算。高价铜确实在一定程度上抑制了下游铜企的采购积极性，不敢大量备货，去库存化较慢。近期国际铜业研究组织（ICSG）也表示，预期2011年全球铜市供应缺口为37.7万吨，较之前在2010年10月预估的供应缺口收窄2万吨，这跟目前中国的需求低于预期有较大的关系。

　　同时，中国目前的铜库存较多，知情人士表示，上海外高桥保税区铜库存可能有60-70万吨，而隐性库存可能将近高达100万吨了。虽然目前国家外汇管理局在一定程度上削弱“融资铜”功能，增加进行铜转口贸易商的进口成本，对国内铜的进口量产生一定抑制，但是国内仍显供大于求。

　　另外日本大地震致使日本国内部分铜冶炼加工企业被迫停工，原本运往日本地区的铜精矿转运至中国，从而使得国内铜矿供应增多，铜冶炼企业也纷纷上调加工费。有数据显示，粗炼费从地震前的70-80美元/吨上调至目前的140-150美元/吨，但市场普遍预期这样高的加工费不会维持很久，大概一个月左右。因此中国3月份精炼铜的产量大幅增加，并创出近几年新高。最近中国海关总署4月21日发布数据显示，中国3月精炼铜进口同比减少43.04%至192161吨，中国3月精炼铜出口同比增加2011.67%至36768吨。日本大地震使得国内冶炼加工费大幅上升，从而刺激国内精炼铜产能大幅释放，3月份出口的大幅增加也说明国内冶炼产能释放后，将部分精炼铜转交到其他国家市场。整体来看，国内精炼铜仍显过剩状态，对国内铜价产生一定的压制。

　　最后，人民币兑美元连续升值也使伦铜将延续外强内弱格局，我们从下图中可以看出：

　　从2010年上半年至今，美元兑人民币比值从6.8下降到6.5，人民币升值幅度达4.4%；沪伦铜价比值在此期间也随之下滑，相应的也从平均值8附近下滑至目前的7.5附近，降幅达5%；同时铜的进口盈亏平衡比值也从8.1下滑到目前的7.7附近，降幅近4.9%。也即是说，铜的进口盈亏平衡比值下降幅度与人民币的升值幅度基本一致。沪伦比值与铜进口盈亏平衡比值下滑说明国内铜的价格增速小于伦铜的价格增速（其他因素无较大变化），这也从另外一个角度解释了先前铜价的外强内弱走势。所以汇率的改变确实压低了国内的铜价，在一定程度上缓解了国内通胀压力。这也即是近期央行为什么开始明确提出，未来将进一步增强汇率弹性，以汇率来作为应对当前通胀水平的手段之一。此举意味着央行或将进一步让人民币升值，来减缓我国面临的输入型通胀压力。

　　综上所述，富宝金属网铜分析师张珪认为，国家新采取的增加汇率弹性来调控通胀水平，或将进一步压制国内铜价，从而在前期已有的环境下再次对国内铜价施压，所以中长期来看，铜价外强内弱的格局难以撼动。