【走势回顾】

上周五，CF1209合约低开高走，收小阳。开盘18850点，最高19095点，最低18810点，收19055点，较前一交易日上涨160点，涨幅0.85%。共成交约38万手，较上日减少10万手。持仓量304788手，减仓21720手。据前20名会员持仓，多头增1225手至82877手；空头减7487手至107354手。净空24477手，比上日净空单减少7926手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为19006元/吨（-49）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为90.12（-0.18）。进口成本按1%关税价14474元/吨，按滑准税价格15223元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.2948元人民币。撮合市场成交放量，近强远弱，共成交43780吨，比上一交易日增加13560吨，累计订货量为150840吨，减少6620吨。MA1209合同收于18650元，跌77元。

仓单方面：交易所注册仓单为3358张，较上一交易日减少6张，有效预报为623张。

下游纱线报价：KC32S报25200（-300），JC40S报31100（-200）。

外围市场：美棉7月合约收小阳，开盘76.66，最高78.12，最低76.47，最新77.99，涨1.34美分。

【基本面分析】  

国内方面，2012中国棉花高峰论坛在成都召开，有关部门官员再次表达棉花收储的意义及新年度收储的态度，敞开收储，稳定棉价。相关官员的言论将为市场提供信心。国际方面，截至5月10当周，美国2011/12年度棉花出口净销售17.86万包，2012/13年度棉花出口净销售7.87万包。据悉，印度今年棉花播种面积料减少10%，此前一系列政策变化或打压采购商对印度商履约能力的信心。

【总体评述】

继连日恐慌性下跌后棉花稍有企稳，反弹可期，但幅度难乐观。下游需求极度疲软是棉价弱势的关键原因，需求不回转，棉价将难有起色。空头思路不变，但下方空间已有限。因新年度收储政策，远月合约或相对较强。关注CF1301合约，中长期可逢低买入套保，注意持仓。

【操作建议】

郑棉或延续反弹，1209合约关注19000支撑，CF1301合约关注20000附近支撑。棉花依然弱势难改，关注远月合约。

（西部期货 谢栩）