【走势回顾】

昨日，CF1301合约小幅反弹，收小阳。开盘19500点，最高19725点，最低19440点，收1964点，较前一交易日上涨230点，涨幅1.18%。共成交约36万手，较上日减少8万手。持仓量218954手，减仓880手。据前20名会员持仓，多头增503手至63846手；空头增1780手至81601手。净空17755手，比上日净空单增加1629手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为18888元/吨（-17）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为84.54（-2.63）。进口成本按1%关税价13590元/吨，按滑准税价格14531元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.2948元人民币。撮合市场量仓均减，均价反弹，共成交16420吨，比上一交易日减少6820吨，累计订货量为132720吨，减少2100吨。MA1209合同收于18550元，涨130元。

仓单方面：交易所注册仓单为3341张，较上一交易日减少11张，有效预报为611张。

下游纱线报价：KC32S报25000（-0），JC40S报31000（-0）。

外围市场：美棉7月合约收小阳，开盘72.00，最高74.50，最低71.89，最新73.94，涨2.43美分。

【基本面分析】  

国内方面，目前进疆车皮约每日520车，棉花日均发运250-260车。截至5月22日，本年度全疆共发运新疆棉约190万吨，其中储备棉55万吨。目前尚有178万吨棉花亟待发运，其中储备棉123万吨。据了解，近日新疆仓储费上涨至120-150元/吨，涨幅10%以上，铁路运费每公里上涨0.01元/吨，在现货销售低迷情况下，令棉企经营更是雪上加霜。国际方面，截至5月17日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增11.82万包，新销售净增12.43万包。

【总体评述】

昨日郑棉超跌反弹，但仍处弱势格局。欧债危机仍需关注。下游需求极度疲软是棉价弱势的关键原因。若没有实质性利好出现，郑棉将难言上涨。整体弱势难改，但预计下方空间或已有限。未来或转为底部弱势震荡行情，CF1301合约关注中长期买入套保机会。

【操作建议】

郑棉或延续小幅反弹行情，目前已不适合过分追空，观望为主。关注1301合约买入套保机会。

（西部期货 谢栩）