【走势回顾】

上周五，CF1301合约探底回升，收小阴。开盘19640点，最高19700点，最低19460点，收19560点，较前一交易日下跌30点，跌幅0.15%。共成交约27万手，较上日减少9万手。持仓量222580手，增仓3626手。据前20名会员持仓，多头增2153手至64304手；空头增5168手至83059手。净空18755手，比上日净空单增加1000手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为18853元/吨（-35）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为86.94（+2.40）。进口成本按1%关税价13970元/吨，按滑准税价格14815元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.2948元人民币。撮合市场缩量增仓，均价续涨，共成交13740吨，比上一交易日减少2680吨，累计订货量为134200吨，增加1480吨。MA1209合同收于18590元，涨10元。

仓单方面：交易所注册仓单为3345张，较上一交易日增加4张，有效预报为596张。

下游纱线报价：KC32S报25000（-0），JC40S报31000（-0）。

外围市场：美棉7月合约收小阴，开盘74.30，最高74.76，最低72.65，最新73.62，跌0.32美分。

【基本面分析】  

国内方面，河北衡水现货销售停滞，纺企多关注质量稍好的新疆棉和低价的进口棉。天气状况良好，有利于棉苗生长。国际方面，欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)由4月的46.7降至45.9，创近3年新低，同时不及预期值46.5；欧元区5月制造业PMI由4月的45.9降至45，不及预期值46.1，创35个月新低；服务业PMI由4月的46.9降至46.5，不及预期值47，创7个月新低。

【总体评述】

欧债危机影响下的偏空大环境及棉花需求疲软导致郑棉弱势尽显。作为棉花，若没有实质性利好出现，郑棉将难言上涨。整体弱势难改，预计后市下跌空间已有限，或转为底部弱势震荡行情，上涨较难出现。CF1301合约关注中长期买入套保机会。

【操作建议】

郑棉或延续弱势震荡，偏空思路延续，目前已不适合过分追空，观望为主。关注1301合约买入套保机会。

（西部期货 谢栩）