【走势回顾】

昨日，CF1301合约高开低走，收小阴。开盘19570点，最高19595点，最低19385点，收19435点，较前一交易日下跌110点，跌幅0.56%。共成交约26万手，较上日减少1万手。持仓量237586手，增仓15006手。据前20名会员持仓，多头增4053手至68270手；空头增6577手至87940手。净空19670手，比上日净空单增加915手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为18828元/吨（-25）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为86.03（-0.91）。进口成本按1%关税价13826元/吨，按滑准税价格14716元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.2948元人民币。撮合市场仓量齐增，均价小跌，共成交14940吨，比上一交易日增加1200吨，累计订货量为136680吨，增加2480吨。MA1209合同收于18490元，跌19元。

仓单方面：交易所注册仓单为3313张，较上一交易日减少32张，有效预报为600张。

下游纱线报价：KC32S报24950（-50），JC40S报30050（-50）。

外围市场：隔夜美棉休市。

【基本面分析】  

国内方面，多部委密集出台文件鼓励引导民资,25日国资委发布《关于国有企业改制重组中积极引入民间投资的指导意见》，证监会发布《关于落实<国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见>工作要点的通知》，26日银监会发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。国际方面，美国5月份消费者信心指数出现较大幅度上升。

【总体评述】

欧债危机的不确定性依然利空市场；棉花需求疲软导致郑棉弱势尽显。作为棉花，若没有实质性利好出现，郑棉将难言上涨。整体弱势难改，预计后市下跌空间已有限，或转为底部弱势震荡行情，上涨较难出现。CF1301合约关注中长期买入套保机会。

【操作建议】

郑棉或延续弱势震荡，偏空思路延续，但不宜过分追空，观望为主。中长期关注1301合约买入套保机会。

（西部期货 谢栩）