女士们、先生们早上好！感谢各位邀请我参加今天的会议，并且发言，今天我讲一下摩根大通全球商品的业务，在技术领域我会讲一下我们的结算等等业务，最后讲一下对经济业务的展望以及铜价的展望，摩根大通是从90年代末开始是这方面的领先企业，我们给客户提供铜等等大宗商品对冲的服务，我们帮助提炼商、制造商以及交易商，工业、农业的客户，我们服务于各个行业的客户，包括期货市场的客户，我们提供了很好的能源金属大宗交易平台，包括它的交易和仓储，我们的业务也得益于我们近期对IBS的一些经手业务的收购，我们也给客户提供公司金融服务，也就是那些想购买金属资产或者租赁资产的企业，他们有些是进行短期和长期的业务，我们都可以提供相关的服务。我们的产品结构和风险管理的平台也能够帮助投资者的客户，帮助养老金私人银行以及个人的投资者。

    我简单的介绍一下我们的历史，我们几十年以来是伦敦金属交易所的会员，在交易量方面以及仓储来说我们是最大的，我们参与建立的相关的交易平台，帮助客户能够在伦敦交易所进行相关的交易，IBS我们收购了他的业务，他能够把石油、金属以及仓储等等业务和我们现在业务进行了匹配，此外，在1877年哈论等等和其他公司一起被我们收购了，随后进行了一系列并购，现在这个企业是我们100%拥有的公司，提供了物流服务，包括产品的仓储运输，一些在全球大宗商品进行运输，我们在全球包括美国、亚洲、欧洲、中东的17个主要港口提供业务，能够帮助我们的客户进行相关的存储交易以及实物的交割。JP Morgan有着很好的业务，我们有一个全面的金属的服务，在实物的金属仓储结构性的产品以及贵金属方面有很好的业务，就经济而言我们的平台能够很好的帮助我们的客户，我们能够提供电子的交易，也能够进行LME的交易，我们也推动了OTC的交易，包括贵金属和碱金属，我们的客户可以直接地利用我们的电子的交易平台，就结构性产品而言我们提供很多的解决方案，包括商品相关的融资，还有和实物相关的融资。

    我们来看我们的经济业务，讲一下我们的期货和经济业务，从1979年开始就有了经济业务，我们已经每年处理10亿个合同，在每一天我们占到了主要的期货交易的10%的交易量，我们现在有着15000名的交易客户，我们服务的客户包括负基金，以及养老基金等等，我们也和一些中央银行以及财富基金有着很好的合作关系，鉴于近期全球变动，你的期货的经济商一定要有很好的信誉，所以我们的相关期货业务是一个单独的个体，我们和能够和我们进行和任何的交易所进行合作，我们覆盖了很多的资产平台，我们也涉及了股票和大宗商品交易，我们利用了先进的技术平台，我们有着实时活动报告，也有着自动结算，我们的金属的结算，在一些美国交易所比如CBOT有现场交易，我们有语音交易，位于全球主要的金融中心，对于大宗商品客户，我们也有专门的服务，我们有直接的交易的平台，实施一个金属交易平台，是在伦敦交易所进行交易的。

    讲一下中国，我们的期货业务是最早被中国批准的业务，我们在上海被批准，我们负责机构经济业务，我们关注的是机构客户，注册的资本是4.6亿人民币，这是单独的公司，它是和JP Morgan市场业务区分开来的，确保保护客户的机密。我们也有一些风险管理的机制，帮助我们非常积极主动的管理集中流动性等等风险，还有交易方的风险，考虑到最近的一些事件，我们的部门在加紧管理客户资金的规则，现在英国就有一些管理要求，把客户的资金分开管理，也就是说客户的资金只有20%客户资金存在一家银行，至少要找5家银行存储客户的资金，所以现在我们更谨慎的处理客户的资金，在这里如果现在交易的话，一定要非常谨慎的选择你的经济商能够保护你的资金和保证金，现在我们进入了SOC的方式，现在期货和期权会在欧洲和美洲引入了新的模式，今年CT的发展给市场带来更大的流动性，但是近期的量比较小，而仅仅是波动性比较大，2011年末国际及清算银行估计，有价值700万亿的衍生品有很多是在大宗商品市场，现在我们的问题就是合规以及汇报的成本，以及保证金比例的变化，它们带来的成本很高，所以很有可能无法做到合规，很多相关的企业觉得他们无法留在市场，现在清算的要求越来越严格，监管也越来越严格，对于合同无法执行的后果是非常严重的，现在的清算成本会上升。在期货交易的成本会上升，现金流会受到影响，受到影响的客户授信会成本更高。

    之前我们提到多德费兰克法案，法案规定了美国注册的金融机构，必须要清算一些商品的合约，这些合约由CFTC所规定的，主要是针对商品的使用者，如果没有达到这些要求，银行就不会提供信用、贷款给相关的使用方，总的来说期货经济所面临的前景是比较不确定的，在这样的一个时候，期货经纪行业的参与者面临了很多机遇，这是一个非常有意思的时刻，这里是在过去的25年基础设施建设发展的周期当中，我们所看到商品的大宗商品所起到了作用和发展的过程，我们看到基础设施的需求非常大，主要是在北美和中国，市场关注的不仅仅是中国，北美也是一个重点，像是油气等等，基础设施的需求主要用于发电，电力的输送等等这些项目，在我们看来，中国对大宗商品的消费用于电力的基础设施是非常大的，在未来的10几年当中，这样的击键发展包括相应的大宗商品发展，不仅限于中国，而是在全球都有对于大宗商品的需求，这是中国电力委员会在今年早些时候，对于中国在电力行业投资的一个估计，在发电方面会有3.2万亿的投资，此外在电网建设方面也会有很大的投资，有2.9万亿的投资。

    随着新的五年计划的实施，我们会看到这方面的投资会进一步增加，前两年在建设方面是一个重点，而之后的三年主要是在执行和实施方面投入使用，我们在2012年之后，会看到每年会有一个6%、7%的增长，我们看到在第11个五年计划当中50%的电力消费都是在企业的，是铜矿的铜的消费，我们看一下过去五年的铜的消费，我们会看到铜的需求在未来五年当中会有一个增加，相应的随着电力需求的增加，中国的城市化进程以及持续的投资需求，中国的铜的消费仍然会有持续的增加，对于铜的展望方面，新的供应商的寻求是比较困难的因素，大的一些企业要花费数十亿才能保持目前的产量，更不要说进一步增加产量的投资了，而铜矿的开采要进一步开采面临很多像技术、工程，包括地缘政治的一些不确定性，目前正在建设的项目稍候会完成，而那些尚未投入建设的项目，在短期之内还没有办法投入使用。对于矿产企业他们面临资金上的一些困难。

    我们预计在2012年在铜矿铜这一块产量方面还是会有不足，相比需求来说还是会有不足，因为全球的铜矿市场比较紧张，中国政府现在进一步鼓励国内的铜矿开采以及海外投资，中国铜这方面的不足以及强劲的消费，使得国内企业开始关注海外铜矿的投资，中国对于铜的消费已经占到了世界很大的比例，而其中大部分又是进口的，我们预计未来10年中国对铜需求持续保持高位，因此对供应会有进一步的压力。未来几年我们会看到一个赢余，对于2012年我们估计市场仍然会是一个赤字，与2011年相比仍然会是一个赤字，之后由于产量的增加，消费的减弱，随着欧洲陷入衰退，中国的经济放缓，我们会看到逐渐铜的产量相比需求会有一定赢余，随着2012年的城市化建设的项目以及铁路等等项目的投入，我们相信对于铜的需求仍然会持续，在价格方面我们会认为价格会处于比较中间的位置，在2012年下半年发达国家的需求以及中国通胀水平的下降，铜矿的价格会维持在比较稳定的水平。