【走势回顾】

昨日，CF1301合约窄幅震荡，收十字星。开盘19485点，最高19560点，最低19455点，收19480点，较前一交易日下跌60点，跌幅0.31%。共成交约16万手，较上日减少9万手。持仓量230014手，增仓9448手。据前20名会员持仓，多头增926手至65044手；空头增5815手至87025手。净空21981手，比上日净空单增加4889手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为18759元/吨（-39）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为85.30（-0.73）。进口成本按1%关税价13710元/吨，按滑准税价格14620元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.2948元人民币。撮合市场缩量减仓，涨跌互现，共成交11980吨，比上一交易日减少2980吨，累计订货量为134940吨，减少1360吨。MA1209合同收于18610元，跌12元。

仓单方面：交易所注册仓单为3294张，较上一交易日减少11张，有效预报为455张。

下游纱线报价：KC32S报24950（-0），JC40S报30050（-0）。

外围市场：隔夜美棉07合约收小阴，开盘72.75，最高73.15，收70.38，最新70.91，下跌1.89美分。

【基本面分析】  

国内方面，新疆沙湾完成棉花种植95.4万亩，机采棉占比提升至76%。有关官员透露类似4万亿等措施不太可能推出。国际方面，截至5月27日当周，美棉种植率76%，之前一周为62%，去年同期68%，五年均值70%；棉花现蕾率7%，五年均值5%；棉花生长优良率为57%。希腊四大银行已获得180亿欧元援助资金，以助其充实资本金；西班牙银行业危机恶化。关注欧债危机演绎。

【总体评述】

欧债危机的不确定性依然利空市场；棉花需求疲软导致郑棉弱势尽显。作为棉花，若没有实质性利好出现，郑棉将难言上涨。整体弱势难改，预计后市下跌空间已有限，或转为底部弱势震荡行情，上涨较难出现。CF1301合约关注中长期买入套保机会。

【操作建议】

郑棉或延续弱势震荡，偏空思路延续，但不宜过分追空，观望为主。中长期关注1301合约买入套保机会。

（西部期货 谢栩）