四个多月的国债期货仿真交易给人最深的印象就是，它没有绝对的主力合约。
　　国债期货仿真共有三只合约同时交易，从昨日的国债期货仿真合约的交易看，TF仿1209合约的成交达到12000手以上，持仓量达到27203手，较之TF仿1212合约和TF仿1303合约的成交、持仓都略高一些，理论上TF仿1209合约可以算作主力合约。但与国内其他已经上市的期货品种相比，国债期货仿真交易中所谓的“主力合约”在成交和持仓方面都不占绝对优势。
　　主力轮流做
　　国债期货仿真合约甚至还在模拟交易推出之初出现“群雄割据”的情况。如国债期货仿真交易最早推出的是TF仿1203、TF仿1206以及TF仿1209三个合约，在推出的首日，最活跃的合约当属TF仿1203合约，首日成交23645手。但该合约成交在第二日就开始下降，之后两日其主力合约的地位分别被TF仿1206和TF仿1209所取代，似乎三天内“主力合约”之位由三个合约轮流做。到了2月17日收盘，三只合约成交量又出现势均力敌的情况，分别为14504手、11747手和14955手。
　　在实现国债期货仿真交易的首次交割后，三合约成交量势均力敌的情况有所好转，但主力合约的成交、持仓量的领先优势仍不明显。在TF仿1206合约临近摘牌和交割之后，市场又出现主力合约被TF仿1209和TF仿1212合约轮流取代的情况。据统计，从6月12日到6月26日，国债期货仿真交易共经历了10个工作日，其中TF仿1209这个近月合约在成交量上超出TF仿1212合约的时间有5天，其余都是TF仿1212合约在成交量上占优，且除了6月26日之外，TF仿1212合约的持仓量均高于TF仿1209合约。
　　而目前唯一的已经上市的金融期货——股指期货一般是以当月或次月合约为主力合约。如果目前交易的四个期指合约中，最近的IF1207代表着2012年7月合约，其6月26日的成交量达到317299手，为IF1208合约同日成交的78倍以上。而剩下的IF1209和IF1212合约的成交量就更不能和IF1207相比，IF1207是无可争议的主力合约。与此同时，国债期货仿真合约名义上的主力——TF仿1209合约的成交量只比TF仿1212合约高出2000多手，持仓仅比后者多出200多手，主力地位岌岌可危。


转自第一财经日报

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06/27<本文结束>