整个上半年，LLDPE一直笼罩在下跌的阴影当中，可以说供应过剩是重要的幕后推手。5月份刚刚公布的数据显示：国内PE产量为85.68万吨，较去年同期增加20.64万吨，增幅为31.73%；1-5月累计产量为405.06万吨，较2009年同期增加86.41万吨，增幅为27.12%。如果只看该数据，那么LLDPE期货价格将继续走低。但是，LLDPE行情正在悄然改变。　　资金介入，底部渐显　　最近一周多以来，LLDPE期货行情最大的特点就是资金介入明显，成交量和持仓量快速放大，期价反弹。据统计：从2010年1月4日到6月18日，LLDPE日均成交量248436手，日均持仓量86948手。但是在6月21到6月25日的短短一周内，日均成交量达到了875984手，是之前2010年日均成交量的3.526倍；日均持仓量达到了147248手，比之前2010年日均持仓量激增了69.35%。短时间内成交量和持仓量急速放大，意味着什么？　　通过下表，我们再来看看过去一周相关化工品期货价格的变化情况。以周度计算，6月21日到6月25日，LLDPE上涨了3.9%，原油上涨了0.77%，新加坡石脑油下跌了4.38%，亚洲乙烯下跌了0.55%。同时，在国内化工期货品种里，PVC上涨了0.77%，PTA上涨了1.32%，燃料油上涨了0.09%。LLDPE价格走势显然强于相关品种。　　6月21日到6月25日LLDPE与相关品种价格变化对比　　通过上述比较说明，在大量新增资金介入的情况下，期货盘通过成交放量、持仓增加和价格上涨告诉市场，塑料后市易涨难跌，底部特征渐显。　　供应压力减轻，需求增长乐观　　2010年5月PE总进口54.45万吨，较4月（62.56）减少12.96%，相较上年5月份（58.47）减少6.88%。其中高压进口11.57万吨，环比减少14.17%，同比增长9.98%；低压进口26.69万吨，环比减少6.15%，同比减少17.75%；线性进口16.2万吨，环比减少21.51%，同比增加4.52%。5月份国内市场PE总供应140.13万吨，比4月份下降了14.73万吨，比3月份下降了31.23万吨。可以说，市场供应量环比下降也是LLDPE行情悄然变化的重要因素之一。　　而下游需求并不像市场想象的那样糟糕。2010年1-5月份，塑料薄膜产量分别为568831吨、531503吨、646465吨、660012吨、664322吨，可以说稳中有升。月度间比较发现，1月产量同比增长了33.41%，2月产量同比增长了11.15%，3月产量同比增长了14.27%，4月产量同比增长了17.66%，5月产量同比增长了22.14%。农用薄膜方面，1-5月份产量分别为106548吨、100861吨、148796吨、130991吨、111553吨，而2009年同期产量分别为67634吨、99847吨、118044吨、94185吨、86815吨，农膜产量增幅明显可见。不过，由于春节因素和季节性农用薄膜产量波动明显，1月、2月份产量相对较低，3月、4月份增加明显，5月份即便下降明显，111553吨的产量也比2009年的平均月度产量91556吨增长了21.84%，而且5月份产量较2009年5月份产量86815吨增长了28.5%。　　由上可见，在供应压力减小和下游需求较好的前提下，LLDPE行情有望逐渐好转。　　行情超跌，存在反弹要求　　进入2010年，LLDPE期货行情一直在振荡中下行。尤其是4月中旬以来，塑料几乎是单边下行，最多每吨下跌超过2000元。迄今为止，2010年最大价差超过3000元。我们可以想象塑料下跌谁的亏损最严重？毫无疑问，中石化和中石油及国内贸易商首当其冲。现货市场上，当前的货源应该是贸易商在3-4月份进口的，当时国际市场现货价格普遍在每吨11300-11800元，如果以当前现货价格卖掉平均每吨亏损接近2000元。这一现状一方面打击了贸易商进口的积极性，减少了新的市场供应，另一方面也将迫使部分贸易商把市场供应重新转化为库存。这两种结果都会给市场减压，从而刺激现货市场复苏。　　此外，中石化和中石油在这个市场的利益我们必须考虑，我们必须尊重其垄断的主体地位，价格深度下跌对他们来说是最大的伤害。因此，我们必须尊重中石化和中石油对LLDPE的价格态度。在2010年的杭州中国塑料产业大会上，中石化和中石油的两位发言人在展望三季度PE行情时，提出了在原油价格为75-85美元的前提下，聚乙烯的合理价格区间是9500（中石油底线）/9800（中石化底线）—11000。因此，我们有理由相信，当前LLDPE期货价格超跌，存在反弹要求。　　总之，在没有新的利空条件下，大量增量资金积极介入LLDPE，市场供应压力减小，下游需求乐观，加上当前LLDPE超跌，这些都表明当前的LLDPE期货价格走势底部迹象明显，后市行情正在悄然改变。 转自金融界(009)www.99qh.com07/01<本文结束>