双节过后，连塑在节日期间外盘大涨及市场对流动性充裕和通胀预期大幅增强的推动下，迅速拉升至下半年以来的阶段新高11665点。之后，虽受到前期获利盘回吐以及中国央行突然宣布加息消息的打压，一度下探至10900低位，但有了通胀预期及货币宽松政策的保驾护航，市场做多动力仍然充足。笔者认为，在宏观环境不改变的背景下，或许市场的每一次回调都给予了投资者低位进场做多的机会。　　央行加息加剧热钱流入 货币宽松环境仍将持续　　在CPI逐月升高，银行存款陷入负利率困境数月后，中国央行宣布加息。时隔三年后的首次加息，让投资者对中国经济“二次探底”的疑虑彻底消除，同时也表明了政府调控重心开始转向抑制通胀和资产价格。然而，在美国、日本等主要经济体不断为其实行的定量宽松货币政策加码，以维护本国经济的背景下，美元等货币泛滥不可避免。而央行的加息，使得我们本来就存在的利差进一步扩大，这必将加剧境外资金的流入。央行公布的数据显示，今年以来，我国单月新增外汇占款持续处于高位，尽管由于欧债危机影响，5、6月增速大幅放缓，但三季度随即大幅反弹，9月更是以2895.6亿元的规模创下年内新高。这些大量流入的资金中，一部分对风险容忍度较低的资金会追逐利差扩大带来的收益而进入银行，另一部分偏好高风险高收益的资金，将会进入资本市场，从而推动资产价格上升。　　目前国内多个地方政府公布实施的房地产限购调控政策在一定程度上限制了资金向房地产市场的大量涌入，因此，这些外来流入资金多数将流向股市、期市等金融市场，从而不断扩充已经十分充裕的流动性，进而推动大宗商品价格上涨。如果近期央行不再进行第二次、第三次加息或更为严厉的调控政策，那么，未来一段时间大宗商品价格继续上涨则是必然趋势。　　汽油、食用油双双“争上游” 国内通胀压力加大　　在以美国为代表的主要经济体决定采取进一步的定量宽松政策并大量发行货币的情况下，国内外的通胀因素明显增强。　　国际市场，大量资金涌入具有保值属性的大宗商品市场或具有高成长性的新兴市场，引发产价格普遍上涨，如LME铜一月累计涨幅达到11.4%，NYMEX原油一月累计涨幅达13.6%，且再次重上80美元之上。与此同时，国内商品市场上涨也愈演愈烈。9月CPI同比上涨3.6%，涨幅创23个月以来新高，其中9月CPI食品价格同比涨幅更是达到了8.0%。近期，农产品涨价“全面开花”，而食用油、成品油全线上涨，对于目前的通胀形势更是“火上浇油”。国家粮油信息中心监测显示，今年7月初沿海地区一级豆油出厂价格集中于7100元/吨，到8月底上涨至7900元/吨，进入9月份后，沿海地区一级豆油出厂价格涨至9300元/吨，较7月初累计上涨31%。10月26日，国家发改委上调了国内成品油价格，国内汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，折合每升约涨0.17元和0.19元。全国各地汽、柴油价格均创下了历史新高。作为生活必需品的食用油价格上涨，很可能会引发连锁反应，带动食品加工及餐饮等行业的全面调涨。而国内成品油的大幅提价举动，则进一步带动了CPI的上涨，进而加重了国内的通胀形势。　　成本支撑坚挺 利多因素主导大势　　自国庆期间攀上每桶80美元的关口后，近期国际原油价格一直维持在关口上方。这主要受益于美国将要实施第二轮定量宽松货币政策引发的美元贬值。主流观点认为，美元贬值的步伐还将继续。而包括美国在内的主要经济体对印发货币的不加节制也使得市场对通胀预期大幅提升。因此，虽然国际原油供应量始终充足，但仍未能阻止原油价格的节节上涨。如果投资者对后市的通胀预期一直较强，则原油价格大幅下跌的可能性不大。原油价格的高企引发了石脑油和乙烯价格的一路走高，并继续向产业链下游辐射。原油、石脑油、乙烯价格的高企，无疑给下游PE提供了颇为坚挺的成本支撑。　　另一方面，10月份华北农膜需求旺季对LLDPE需求的拉动不可忽视，而近期农产品价格的大幅上涨也提升了农民对后市的乐观预期，进而增大了对农地膜的需求。　　供给方面，由于中石油、中石化两大巨头一直采取控制放量的策略，因此，市场上流通的LLDPE基本处于供求较为平衡的状态。市场压力不大。从中塑和金银岛两个具有代表性的现货交易市场的库存变化图上也可以看出，近阶段，现货市场的库存始终维持着小幅的波动，并未出现大幅增加的局面。　　总之，目前看，LLDEP市场成本支撑坚挺，旺季需求持续，供给层面上暂时没有太大压力，利多因素仍占据主导地位。在流动性持续宽松、国内通胀预期加强的背景下，央行的加息对通胀预期的打压力度有限。笔者认为，连塑的每一次回调，都是投资者做多的机会。 转自期货日报(009)www.99qh.com10/29<本文结束>