成也资金，败也资金，昨天的商品市场不幸成了上周五的翻版。　　尽管隔夜外盘的暴跌已经让很多人对昨日期市上涨不抱希望，但商品期货的大面积跌停仍让人触目惊心。截至收盘，包括铜、锌、天胶、豆类、玉米、三大油脂、PTA和塑料等十三大品种均以跌停收局。虽然棉花、天胶和白糖等品种盘中试图逆势“起义”，但午后A股大盘的大幅跳水再次将其“镇压”，棉花和天胶盘尾重归跌停，白糖期价也有3.62%的较大跌幅。　　“商品可能面临比较大级别的回调。”兴业期货分析师苏兴春表示。　　自从11月10日郑州的棉花期货走出疯狂飙升之后的第一根长阴线，这样的感叹就伴随着国内23个商品期货品种的巨幅调整，市场情绪一周内竟然完成了“牛熊转换”。弘业期货分析师杨华总结了“雪崩”骤至的几大推手，其中央行10月以来不断发出的流动性收紧信号仍是商品调整的关键。央行自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，当时的市场并没有作出过激反应，金属、天胶、棉花、白糖等正处在“兴头上”的品种甚至对加息置若罔闻。　　“直到11月10日提高银行存款准备金率的消息出来，市场才逐渐重视起来，资金面收紧的预期加强。”杨华表示。　　央行11月10日宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，政策宣布当天也似乎成了商品市场过山车的拐点。此后至今的一周，资金撤出商品市场的现象不断出现，沪铜和沪锌价格就分别经历了8000元/吨和5000元/吨的重挫，化工品再次奄奄一息，“棉花糖”的跌幅也达到6000元/吨和1000元/吨，油脂期货10000元/吨更是“得而复失”。　　大宗商品价格的过度上涨也引起了国家高度重视，这也提醒市场，相关部门随时可能出手打击过度投机的资金。如国务院总理温家宝在广州访问时表示，市场供求和物价关系群众的切身利益，必须高度重视，国务院正在拟定措施，抑制价格过快上涨。而不久前公布的我国10月CPI增速还达到了4.4%的25个月新高，这更使得资金慌忙从“烫手”的商品中撤退。杨华称：“最初的‘蒜你狠’、‘姜你军’等仅仅涉及到一些小品种的上涨，但后来物价的飞涨逐渐染指棉花、白糖等战略性原材料，通胀预期已从一个经济问题变成了社会问题，这会引起宏观调控。”　　与此同时，国际市场也没闲着，虽然11月3日美国公布了高达6000亿美元的“二次量化宽松”政策，但此后至今的美元却离奇地反弹了约4%。不少投资者将美元反弹归咎于欧洲债务危机的重燃，因为欧元兑美元的弱势让后者绝处逢生，这才引发了后来的国际商品“雪崩”，国际金属、棉花、原糖等前期涨幅靠前的商品转瞬成了重点打压对象。光大期货研究所副所长胡燕燕表示：“应理性看待商品调整，美元反弹与中国政策的收紧时间上的巧合不存在‘阴谋论’，欧债等问题也是由来已久，此时旧话重提可能也是一些人在为行情找理由。”她指出，当商品和股市因为利率和货币因素出现回调后，买入美元是最好的对冲方式，这或许是美元反弹的原因。而本轮商品大调整，本质上还是因为中国要控制通胀的节奏，降低货币型通胀和人民币升值过程中的输入型通胀和需求型通胀对经济的负面影响。 转自第一财经日报(009)www.99qh.com11/18<本文结束>