一、现货市场分析预测　　（一） 我们利用了算数平均法和加权平均年法对2011年的铅现货价格进行处理，来预测市场的铅现货平均成本价。　　考虑到近期价格个更接近市场我们给其赋权重较大，另外上海有色网报价现行现货企业较广泛使用，我们也相应加重了其所占权重。　　指标名称 上海金属网:平均价:铅:1# 长江有色市场:平均价:铅:1# 上海有色金属现货月平均价:铅锭:1#　　1月均价 17,327.50 17,347.25 17,328.00 　　2月均价 17313.33 17323.33 17,313.00 　　时间按4:6加权求均价 17,319.00 17,332.90 17,319.00 　　地区上按照2:3:5加权求平均 17323.17 　　得到铅现货价格1=17323.17　　（二）现货市场预测贴水　　1、资金成本　　资金成本=现货价格*利率*6/12　　=现货价格*5.6%*6/12　　 = 17,325.40 *5.6%*6/12　　 =485.1112　　自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。现行六个月（含六个月）贷款利率为5.6%　　2、仓储成本　　仓储成本=仓储费用+进库费用+打包费用　　=0.7元/吨*180天+（24元/吨+40元/吨）　　=190　　铅贴水1=现货市场成本　　=资金成本+仓储成本　　=675.112　　二、期货市场分析预测　　（一）伦敦市场推算国内现货价格　　LME金属进口成本 =（LME三月金属 -现货三个月升贴水）*汇率*（1+关税税率）*（1+增殖税率17%）+其他费用　　注：关税税率：3%；增殖税率：17%；其他费用：80-120元　　2011年2月人民币对美元平均汇率6.5831，环比升值0.3%，同比升值3.71%　　LME 锌进口成本 = （ LME 三月锌 - 现货三个月升贴水 ） * 汇率 * （ 1 + 关税税率） * （ 1 + 增殖税率 ） + 其他费用　　=（ LME 三月锌 - 现货三个月升贴水 ） * 6.5831* （ 1 + 3%） * （ 1 + 17%） + 100　　=（LME 三月锌 - 现货三个月升贴水）*7.93329381+100　　 =2439.09*7.93329381+100　　=19450.017599　　LME 铅进口成本 = （ LME 三月铅 - 现货三个月升贴水 ） * 汇率 * （ 1 + 关税税率） * （ 1 + 增殖税率 ） + 其他费用　　=（ LME 三月铅 - 现货三个月升贴水 ） * 6.5831* （ 1 + 3%） * （ 1 + 17%） + 100　　=（LME 三月铅 - 现货三个月升贴水）*7.93329381+100　　=2574.165*7.93329381+100　　=20521.6072604　　（二） 按国内锌期现升贴水预测铅上市期现升贴水　　LME 铅进口成本/ LME 锌进口成本=1.055　　国内铅现货均价/国内锌现货均价= 17,325.40 / 18,763.13　　 =0.924　　国内现货市场铅锌比价与伦敦市场铅锌比价相对偏低，而国内因为有锌期货，现货价格相对合理而且与伦敦市场联动较为紧密，那我们可以理解国内现货市场比价较低来源于国内铅价格被低估。如不考虑相关因素，假设国内锌现货价格合理，则有如下推算　　LME 铅进口成本/ LME 锌进口成本=国内铅现货均价/国内锌现货均价　　现货价格2=国内铅现货估计价　　=国内锌现货均价*1.055　　 =18763.13*1.055　　 =19795.10215　　由于铅锌为伴生矿产出的有色金属，采矿、冶炼生产，除仓储成本略有不同外，其他成本均接近，所以我们可以简单利用国内锌的期现贴水推算铅上市后的期现贴水。　　沪锌新近两个月期现贴水均值=期货市场主力合约月结算均价-现货市场报价月均价　　 = 19,306.00 - 18,763.13　　 = 542.88　　铅锌仓储产生的差价=铅仓储费用-锌仓储费用　　=铅（仓储费用+进库费用+打包费用）-锌（仓储费用+进库费用+打包费用）　　 =0.7元/吨*90天+（24元/吨+40元/吨）-{0.325元/吨*90天+（19.5元/吨+30元/吨）}　　 =127-78.75　　 =48.25　　铅贴水2=沪锌新近两个月期现贴水均值+铅锌仓储产生的差价　　 =494.63　　三、 上市价格预测　　现在我们通过不同计算方法得出　　铅现货价格1=17323.17　　铅现货价格2= 19795.10215　　铅期现贴水1=675.112　　铅期现贴水2=494.63　　铅上市价格=18559.136+584.871=19144.007　　 (现货价格、贴水均取均值)　　铅上市价格合理区间=（17817.8,20470.214）　　（现货价格、贴水均取最值进行组合）　　所以我们预测前上市短期合理价位将在19100附近，合理的震荡区间为18000-21000，前上市价格会比锌价高，应当数正常情况，投资者不要有太多顾虑。对于铅上市后的价格走向，以目前是市场环境来看，短期看多，中长期看空。(008)以上内容仅供参考，据此入市风险自负【华证期货】www.99qh.com03/24<本文结束>