焦炭上连煤炭产业,下接钢铁产业,在我国工业经济发展中起着重要作用。如何从制度上防控风险,保证焦炭期货未来安全平稳运行,有效服务产业,是大商所焦炭期货合约和规则设计工作中的一项重点内容。　　据介绍,针对焦炭品种的特点和期货市场运行规律,大商所以现行的交易规则和风险管理办法为基础,结合国内焦炭现货电子市场的管理经验,对焦炭期货交易实行包括涨跌停板制度、保证金制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、异常情况处理、风险警示制度等在内的一系列风险控制措施,以防止恶意操纵,维护整个市场的信心和良性循环。　　“这一套较为严密的风险防范体系,能够有效防范和化解风险,确保焦炭期货平稳运行。”大商所品种部有关负责人对期货日报记者表示,相比大商所现有其他品种,焦炭期货风险控制举措主要有以下几方面的创新:　　第一,连续停板时,保证金比例和停板幅度均较现有品种大。根据此前大商所发布的相关征求意见稿,焦炭期货每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价的±4％。出现第一个停板当天的交易保证金维持在5％,其后第一个交易日的停板幅度调整为6％,保证金按照合约价值的8％收取。若出现第二个停板,则其后第二个交易日的停板幅度调整为8％,保证金按10％收取。而现行品种若出现上述情况,停板幅度均为4%,保证金标准分别为5%、6%和7%。焦炭期货三个停板幅度为18％,较其他品种三个停板幅度的12%增加一个多停板,基本可以释放市场风险。同时,保证金比例幅度的扩大也能较好保障市场安全。第二,连续三个停板时采取多种形式风控手段。大商所现有品种某合约连续三个交易日达到同方向涨跌停板,在第三个停板交易日收市后进行强制减仓。焦炭期货则灵活设计了未必进行强制减仓制度。如果第三个停板出现在交割月最后一个交易日,直接进入交割;如果第三个停板出现在交割月倒数第二个交易日,交割月最后一个交易日按照前一日停板幅度和保证金水平继续交易。此举使焦炭期货规则体系更加完备,并通过保留交割通道充分照顾投资者的利益。另外,在第三个同方向停板交易日,大商所还可根据市场情况采取以下两种措施中的任意一种:一是在连续三个同方向停板的后一个交易日,采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板幅度,限制出金,限期平仓,强行平仓等措施中的一种或多种来化解市场风险;二是在第三个同方向停板交易日收市后,进行强制减仓。　　第三,放大提高交易保证金的持仓基数。去年我国焦炭产量3.88亿吨,按2000元/吨价格计算,市场规模约7600亿元,若按照现有品种最高150万手(根据焦炭100吨/手折算相当于15万手)的标准来设定焦炭期货提高交易保证金的持仓基数,显然已不适宜。在综合考虑市场实际情况和品种运行安全等因素下,大商所采用偏紧的设计方案,在目前的最高持仓基数基础上适当提高,将焦炭期货提高交易保证金的持仓基数设定为25万手(按照10吨/手折算,相当于250万手),即当持仓超过25万手时,交易保证金比例提高至8％。在此基础上,持仓每增加5万手交易保证金标准提高1％,当持仓总数超过35万手时,交易保证金统一按照10％收取。　　第四,更加严格的限仓制度。由于焦炭市场规模较大,大商所在参考现有大宗商品期货制度基础上,将期货公司会员持仓限额基数设为5万手。结合国内焦炭行业产能等情况,针对焦炭期货运行的不同时期施行分阶段阶梯式限仓,一般月份持仓限额设为2400手,交割月前一个月持仓限额设置为900手,进入交割月持仓限额设置为300手。焦炭期货的限仓额度属于从严执行,旨在有效防止实物交割前的逼仓风险。　　此外,在交割环节,大商所还引入权威的第三方质检机构、交割仓库远程视频监控、可事后追溯质量争议等特殊措施防范交割风险,从而使焦炭期货形成贯穿交易、交割的较为完善的风险防范体系,确保其功能有效发挥。转自期货日报(007)www.99qh.com04/08<本文结束>