2011年至今，全球经济陷入低谷，欧元区主权债务危机、美国经济复苏一波三折，主权债务评级70年来首遭下调。中国经济开始软着陆，货币政策和新一轮规划都开始有所调整。大宗商品开始进入弱势震荡区间，国内潜心市场产能过剩，需求低迷，各企业的业绩也不尽如人意，铅锌价格也一降再降。为帮助国内铅锌企业突破困境，为把握住未来一段时间铅锌价格的走势方向，由上海有色网举办的2012年上海铅锌峰会于5月24-26日召开。　　QE3是否真会到来？　　从美国近期公布的数据来看，美国的经济已经逐渐恢复，也没有推出QE3的必要。而24日晚杜德利发表的演讲也肯定了这一点，称对经济增速放缓和通缩担忧减少，认为暂时无需要推新宽松货币政策。　　那为何美联储还频频暗示QE3的可能性？一旦市场投资者确认了QE3的无望，可能会使大量资金流出美国债券市场，接连引发房贷利率等大幅上升，引爆美国的潜在危机。为了稳定美国艰难实现的复苏进程，接下来美联储可能会将QE3这场戏继续演下去。　　欧洲经济下滑及希腊问题可能引发的风险　　由于全球经济出现二次放缓迹象，很多之前流入欧债的投机性资金开始从欧债市场流出来，这导致了欧洲，包括意大利、西班牙、葡萄牙国债收益率出现明显上涨，融资压力明显增大。这个过程从4月份开始发生，现在正在发生，6月份还要发生。接下来主要是银行挤兑或者信贷进一步冻结的风险，LTRO之后欧洲的紧缩过程实际上是没有完全结束。　　无论希腊退欧还是不退，后期银行挤兑的风险都可能发生。.如果整个欧元区发生银行挤兑，代表整个欧元区信贷和流动性的紧缩程度比2008-2010年的周期更加严重。　　中国经济软着陆，GDP会阶梯式下滑　　一季度，中央定调今年的GDP增速预期下调至7.5%。这几年中国的GDP年增速预期一直在8％之上，被许多外媒称为GDP增长的风向标。　　若干年前，欧美发达国家以及日本都曾有过连续多年GDP在8%甚至是9%以上的情况。由此可见，GDP的均衡速度会出现台阶式的下滑，这跟政策调控无关，更多的是人口因素导致整个产业结构、整个投资增长速度出现了不可逆转的下滑。而中国经济转型期间会出现以下三个特征：一、去地产化；二、GDP阶梯式下滑；三、中国将在未来的两三年内持续面临通胀压力。　　"稳增长"与"保增长"　　受国内外经济影响，今年有色金属价格持续疲弱，甚至有些品种已经陷入行业亏损境地。未来国内是否会出台更多刺激政策？　　如今国家的措辞是"稳增长"，而2008年是"保增长"，其实是有很大区别的。2008年就业非常差，而尽管今年一季度中国经济增速下滑，但就业尚可，因此只要有这点保证，政府不需要很快出手刺激经济。目前还没到货币政策和财政政策"双管齐下"的时间。因为目前政府对经济下滑的容忍度比2008年要好很多。　　有色金属行业转机或出现在三季度，6月金属价格或开启上行通道　　在欧债不断恶化的情况下，新兴市场国家将陆续开启降息以促进经济增长。从中国4月宏观数据分析，我国下半年降息的可能性不小。一旦新兴市场国家开启货币宽松，大宗商品价格将进入上行通道，而这一时间窗口可能会在6月份，而有色金属企业在今年3季度前半段都是会比较困难的。另外，美国房地产出现缓慢复苏迹象，预计三季度美国经济仍将处于温和增长区间。从上周以来希腊或退出欧元区的传言，将影响大宗商品价格进入上行通道。　　下半年锌价下行态势难改　　由于库存高企、希腊问题反复等因素导致今年锌价偏弱，总体来说，锌价仍处于下行趋势。随着中国加快审批基础设施建设，新投的项目将推动一轮锌价上涨，但是转折点可能到2013年才出现。今年锌价虽处下行态势，但最低价不会打破去年底部。　　在本次铅锌峰会上，各位专家学者给大家分享了许多精辟，独到的观点，相信大家也都获益匪浅，只有抓住市场规律和价格规律，才能更好的规避风险，在全球经济衰退的大环境中立于不败之林。 99期货编辑部(008)www.99qh.com05/28<本文结束>