摘要：上周金银大幅上涨，特别是白银，目前已经持续八天上涨，上周白银由20.79涨至23.25，黄金也从1315上涨至1376。从基本面上来看，虽然上周公布的各项数据显示欧洲经济有所复苏，而美国的经济复苏仍略显不足，但仍不足以令金银又如此大的涨幅。个人看法，目前金银的上涨是在为9月份的议息会议做出准备。　　本周重点：一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行会议将于北京时间本周五拉开帷幕，会议为期三天，主题是“非传统货币政策的全球尺度”。但是伯南克缺席该会议，因此在9月份议息会议之前，市场都难以探得伯南克的口风。本周还将公布7月份依稀会议纪要。由于这是9月决议前的最后一次会议纪要，对于市场预期美联储何时开始削减量化宽松规模将可能提供一些线索。　　宏观经济分析：　　上周欧洲经济数据均有不俗表现，也助推了欧元本周的涨势，但离真正意义上的复苏仍有一定距离。上周五欧盟统计局公布的数据显示，欧元区6月进出口双双较5月上升，表明欧元区摆脱二战以来最长的衰退周期，也表明消费需求暂时回升。上周公布的数据还显示德国及法国第二季度经济增长高于预期，胜过景气复苏脚步走在前头的美国，并带领欧元区脱离长达一年半的衰退。这也加速了上周美元的走低。　　同时上周五公布的数据显示8月美国消费者信心从6年高位回落，大幅不及预期。显示出消费者对当前经济状况的乐观程度下滑最大，且大多数人预计经济增长将小幅放缓。同时7月美国新屋开工数和反映未来房屋动工数的营建许可数均低于预期，这表明按揭利率升高可能正减缓美国楼市的复苏。上周美国经济数据的走弱，加速了金银的大幅上涨。　　一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行会议将于北京时间本周五(8月23日)拉开帷幕，会议为期三天，主题是“非传统货币政策的全球尺度”。目前美联储主席伯南克，欧洲央行行长德拉基和英国央行行长卡尼将缺席该会议。这也就令投资者失去了解读伯南克对于QE的态度的机会。　　本周还将公布7月份会议纪要，在美联储7月的货币政策会议声明中，美联储意外的并未提及所见QE的安排，也未下调6.5%的失业率门槛。但FOMC对美国经济增长的描述从“温和”轻微下调至“缓慢”。而本次会议纪要将给市场机会了解委员们对于经济前景和利率的预期，尤其是他们对QE的态度由于这是9月决议前的最后一次会议纪要，对于市场预期美联储何时开始削减量化宽松规模将可能提供一些线索。　　目前，市场对于美联储9月开始着手削减QE的预期依然较为强烈，甚至不少投行已经开始把着眼点放在美联储究竟会缩减多少规模之上。对于美元而言，在经历了上周不堪回首的走势后，本周能否重整旗鼓，也许仍将取决于市场对QE政策走向的研判和解读。个人认为，在9月份来临之前，一切都充满了不确定性，金银还将保持着相对强势，继续上行。　　机构持仓：　　截止到8月16日全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust基金公司的黄金持仓量为915.32吨，较上一交易日增持2.4吨。同时全球最大的白银ETF iShares Silver Trust公司的白银持仓量为10525.71吨，较上一交易日维持不变。上周SPDR和SLV两大机构都有所加仓，其中SLV共加仓128.98吨，SPRD共加仓4.19吨。显示机构态度有所转变。　　同时CFTC数据显示，截至8月13日一周，黄金净多仓增长18%，期权与期货合约增至5.6604万手，其中空仓减少17%，多仓增加3%。显示空头有所退却，多头反败为胜。　　操作建议：　　本周金银继续延续反弹趋势的概率较高。白银本周上方关注24.8一线的阻力，该位置为前期高点同时是长期下降趋势线的阻力。下方关注22.8的支撑。操作上以低多为主。黄金目前已经冲破1380的位置，上方在1385-1390附近有阻力，若冲破该线，那么上方有望想1430冲击，下方关注1340-1345一带的职场。操作上以低多为主。　　市场有风险，入市需谨慎　　以上分析属个人观点，仅供投资者参考。　　世元金行研究员：贺明华(008)www.99qh.com08/19<本文结束>