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螺纹钢期货等待终端需求好转2014年03月21日 08:17
  经过14日全线跌停后,黑色金属产业链期货近期走势企稳,底部抬升明显。炼钢利润开始拐头,成品原料比价也持续下降。  螺纹钢方面,由于目前现货和期货都处于历史相对低位,而天气转暖后下游需求将会出现明显好转。尽管高企的社会库存和钢厂库存为价格上涨施加了一定压力,但是钢价走强预期支持下,即将进入交割的5月合约将更具上涨动力,螺纹钢期货合约近期仍将保持近强远弱的走势。  操作方面,前期空头逐步平仓。针对1405合约,由于临近交割月,旺季消费因素炒作下近月涨幅或更明显,可介入短多。套利方面,卖成品抛原料套利可以继续持有。  宏观增速减缓已成定局,城镇化难以提振熊市信心。近期公布的宏观经济数据显示,2014年1-2月,我国固定资产投资和基建投资增速分别回调至17.9%和18.77%。因资金和信心疲软,房屋新开工同比增速下降近三成,尽管施工同比增速小幅增长0.2个百分点至16.3%,不过难以力挽狂澜。疲软的投资数据进一步证实一季度国内宏观经济增速将下滑,也反映了年初以来钢价持续回落、钢材消费疲软、库存高企的情况。  3月16日中共中央、国务院印发了《国家新型城镇化规划》,表明计划在6年内完成1亿人进城落户。同日政府也宣布今年将投资一万亿用于各类棚户区改造。不过在黑色金属整体呈现熊市格局下,市场反应冷淡,仍以底部盘整为主。  3月上旬钢厂小幅增产,钢企后期增产动力不大。统计局和中钢协的产量数据差异较大:统计局数据显示1-2月我国粗钢日均产量为221万吨,然而中钢协数据仅201万吨左右。不过二者数据同比均维持在3%左右,增速下滑明显。18日中钢协最新数据显示3月上旬全国预估粗钢日均产量达到了209.68万吨,旬环比小幅增长0.7%。  不过我们认为后期钢厂继续增产的动力不大,主要是由于钢厂目前资金情况比较紧张:第一,1月钢铁行业亏损面已经达到43%,占比创下历史新高,且2月钢价持续回落下钢厂利润继续恶化;第二,春节后银行对钢厂的限贷行为逐渐明显,限贷措施包括不发放新贷款以及缩减原贷款额度等;第三,由于贸易商采购和下游需求并未明显好转,钢厂资金回流速度慢。钢厂面临明显资金压力,加上消费迟迟不及预期,后期钢厂增产动力有限。  需求现曙光,库存打压价格上行。虽然天气因素下今年的春季需求启动慢于往年,不过终端采购已经出现好转迹象。  19日华东钢价较一周历史低点反弹50元,上海三级螺纹报价3190元/吨,出货情况略有好转。14日当周上海地区建筑工地建筑钢材采购量已经反弹至2万吨的高位,创下12周以来的最高采购量。截至14日当周,螺纹钢和线材社会库存也连续两周下滑,分别报于1022万吨和273万吨。不过需求尽管有所好转,因钢材库存高企,钢价回暖的阻力仍然较为明显。3月14日当周,社会钢材库存总量仍然高达2038万吨,且由于钢贸蓄水池功能弱化,高达1666万吨的钢材库存滞留在钢厂。来源:证券时报www.99qh.com
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