近期受美联储加息靴子落地和人民币贬值预期增强的双重因素共振，资金的涌入跌幅巨大的大宗商品，连盘豆粕主力1605合约有效突破前期震荡区间上沿，随着节前备货的贸易商的介入，我们预计豆粕将在春节前有一波强劲反弹。　　美联储加息落地奠定大宗商品上涨基调。美联储议息会议宣布最新决定，将联邦基金利率提高25个基点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间，美联储加息靴子终于落地。过去三十几年，美国主要经历了五次加息周期。从这五次的经验来看，在美元加息靴子落地之后，通常对应着美元指数的走弱，届时将给以美元为计价单位的大宗商品带来反弹的强劲支撑。大宗商品中的豆粕亦将跟随有一波有效反弹。　　人民币贬值抬升进口成本预期增强。美联储加息之后，美元强势将成为一种趋势，非美元货币将会变的弱势，在这种情况下，人民币对美元的贬值压力将进一步上升。传统观念认为，人民币贬值就是在国际社会中买同一样商品我们要花更多的钱，因为国内大宗商品中对进口依存度交高的商品价格将受到较大影响，由于进口成本的增加，期现货价格得到一定的支撑。就国内期货市场而言，人民币贬值将直接和间接对国内商品价格形成支撑。其中，直接方面主要体现为大部分需要大量进口的大宗原材料商品将会进口成本增加，而我国的大豆主要来自海外进口。如果人民币此时持续贬值，这些大宗商品的跌势或将出现停滞或跌势放缓，到国内以人民币计价，本币贬值将使内外价格比值重心抬升，从而支撑国内商品市场。并且人民币贬值将有利于国内加工、制造等出口行业，有利于我国一路一带思路建设的实施，同时激活国内商品的消费需求，也能对商品价格形成利多作用。　　国内豆粕现货市场价格继续缓慢上移。截止12月21日，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2570-2590元/吨，较上周末上涨10-20元/吨；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530元/吨，较上周末持平；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2540元/吨，较上周末持平；江苏连云港(601008,股吧)地区油厂43%蛋白豆粕价格为2640元/吨，较上周末上涨50元/吨；广东东莞地区油厂43%蛋白豆粕价格为2540-2550元/吨，较上周末上涨10-30元/吨；广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2460-2520元/吨，较上周末上涨40元/吨。　　截止到2015年11月份能繁母猪存栏量3825万头，同比减少12.4%；生猪存栏量38806万头，同比减少10%。虽然同比数据仍在减少之中，但是我们能够可喜的看到同比下跌的幅度已经明显的收窄，生猪存栏量在创出8年新低后也出现止跌。目前，反应养殖市场景气程度的两大指标均处于历史相对低位水平，这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度有所放缓，国内生猪养殖业状况依然未发生实质性的恢复和改善，饲养市场恢复仍需时日，终端市场消费依旧不佳。根据生猪存栏和猪肉价格的比价关系来看，2015年生猪供给的减少并没有推动猪肉价格的大幅上涨，这一方面是国内储备冻猪肉的抛出，另一方面是健康理念的普及到位，居民的膳食营养更趋于减少红肉（猪肉和牛羊肉）增加绿叶蔬菜的生活方式，这样就造成了对猪肉的需求减少，间接影响了生猪的补栏回升。并且能繁母猪存栏量也在不断的探底之中，这样就造成仔猪来源的减少，因此我们预计在2016年生猪存栏也能以呈现一个有效的回升，那么豆粕的有效需求也不能得到增长。　　原料供给充足打压豆粕期价。海关数据显示今年1-11月份我国累计进口大豆7257.3万吨，同比去年6287.2万吨增加970.1万吨，增幅15.42%，预计12月份进口量将达到810-840万吨，预测全年1-12月份我国大豆进口数量将达到8067.3万吨，比去年的7139.2万吨增长13%，再创历史新高。以往推动我国大豆进口量增加的主要原因在于蛋白粕需求的增长，但是2015年以来我国的生猪存栏大幅下降，豆粕需求减弱，粕强油弱的格局彻底改变，油厂更愿意顺价销售豆粕，因此长期来看豆粕的弱势格局将会继续。　　综上所述：虽然基本面方面豆粕的供需已经没有出现实质性的改变，这注定长线来说豆粕依旧将保持弱势格局，但是鉴于资金的强劲性和市场对美联储加息后的大宗商品的利空出尽，我们预计春节前豆粕将会有一波比较可观的反弹，操作上建议多单可继续持有，贸易商可积极点价元月份豆粕的销售合同。www.99qh.com