【导语】无论是中间商还是生产企业其最终目的均是利润的最大化。面对石脑油这一复杂的混合物，品质不一、下游繁杂，如何才能实现产品的最大利润呢？本文笔者将带您一起进行一场石脑油下游产品利润大比拼，带您寻找石脑油下游的真正赢家。　　2016年两会结束，"稳增长、调结构"依旧是经久不衰的热门话题，但面对国内部分行业的产能大规模过剩，"去产能"俨然不可回避。2016年胜利油田整体关停小营、义和庄、套尔河、乔庄的4个油田，按目前油价，四个油田关停后，预计可以节省成本1.3亿元，减亏2亿元。与之相反的是，2016年2月份，我国原油进口量有所增长，其中沙特原油的进口量同比增长24.9%至548万吨出现了较大幅度的攀升。　　众所周知，优质进口原油的使用，使石脑油收率显著提升。地方炼厂考虑进口原油配额的充分使用，其装置高负荷运行，石脑油产量也因此大幅增加，但是石脑油并不是终点，随着地方炼厂产业链的延伸，商家对石脑油的着眼点在于下游产品的利润，而不是石脑油这一炼油副产物本身。　　首先，隆众小编为大家解读一下石脑油传统的下游，目前国内石脑油的主要下游包括，乙烯裂解装置、联合芳烃/重整装置、切割溶剂油装置以及调和汽柴油。　　乙烯工业是石油化工产业的核心，乙烯产品占石化产品的75%以上，在国民经济中占有重要的地位。国内的乙烯工艺属于国有资本垄断，其装置均为一体化装置，因此，尽管乙烯作为石脑油最主要下游产品，但属于封闭市场，产品的利润难以衡量。　　其次，芳烃产业链，其直接下游产品为纯苯，这条产业链覆盖面相当广泛，可以延伸至化工、塑料、橡胶各个行业。2015年国内纯苯产能1151.8万吨中，478.2万吨属于中石化，314.8万吨属于中石油，两桶油占全国总产能的75%。面对如此庞大的纯苯市场，生产企业的利润如何呢？　　由图2可知，2015年1月以来，国内石脑油与纯苯的差价均价在1737元/吨，而就国内目前的纯苯生产工艺以及生产环节的各项费用来说，石脑油到纯苯的综合成本在1300元/吨，因此石脑油下游芳烃产业链的直接产品，纯苯行业利润良好达到400元/吨以上净利润，且占据纯苯市场最大份额的两大集团其纯苯均为销售公司统销，其产品销售多数为直供或合约客户，市场周转率比较高。　　最后，切割溶剂油、调油产业链，这一产业链虽然在石脑油的整个下游分布中比重比较小，但其石脑油主要来自于地方炼厂，市场流通度高，因此其关注度最高。　　非标溶剂油与山东地区石脑油的价格不相上下。根据山东地区非标溶剂油厂家生产成本计算，本地非标溶剂油生产企业的采购原料运输成本50元/吨，以及非标溶剂油的生产成本100元/吨，因此，溶剂油作为石脑油的下游仅能维持微利运行，年度行业利润维持在50-100元/吨，且整体行业开工率较低，溶剂油行业已经可以称之为"夕阳产业"。　　相信我们都有这样的常识，调和原料的价格应该低于成品的价格，如果调和原料的价格高于成品，那么原料与成品之间就出现了倒挂。因此，石脑油作为调和汽柴油行业来说，其随机性比较大，可替代产品也较多。　　综合来说，石脑油下游成品中，乙烯的利润最大，但其门槛过高，可操作性小；而芳烃产业链一方面市场消耗量较大，另一方面利润平稳且收益颇高，不失为石脑油下游的合理选择。在开放流通的市场中，芳烃产业链仍是石脑油下游行业的最大赢家。来源：隆众石化网以上内容仅供参考，据此入市风险自负www.99qh.com