由于美国一些重新开放的州的新冠病毒病例增加，人们对第二波冠状病毒病例的担忧有所上升，美股下跌黄金震荡。上周好于预期的非农就业和ADP就业数据，进一步确认市场关于经济已经触底的预期，叠加黄金顶背离的头部形态，一度使得黄金下挫连带白银走低，但避险支撑使得黄金本周再度反弹，由于风险溢价提升下白银表现相对较强，金银比价已经已经低于100的水平。但由于对经济反弹预期过于乐观，警惕风险溢价出现调整。整体上看，中长期由实际利率低迷和央行信用贬值产生的多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期压过了经济数据和疫情的影响，市场逻辑以复工复产和经济反弹为主，黄金上方面临一定抛压。而担忧疫情二次爆发、贸易争端升级、美国本土骚乱、美股二次探底可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方支撑，多空交织下黄金或有回调但整体将以宽幅震荡为主。重点关注美国复工复产的进度，美国本土骚乱情况以及美股是否出现调整。市场重心可能转向三季度经济反弹预期能否兑现，风险情绪波动下金银比价可能存在反弹机会。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负