近期，油脂再次冲高，豆油延续强势表现，近月合约再度站上10000元/吨整数大关，美盘豆油反弹更为强劲，近月合约创下近一年来新高。分析人士表示，阿根廷干旱预期继续为豆油提供成本支撑，而国际原油在高位小幅调整，对油脂近期支撑略有减弱。　　光大期货豆类分析师侯雪玲告诉期货日报记者，目前豆油市场还是以利多因素为主，价格易涨难跌。一方面，商品通胀预期持续，原油价格不断创新高，大宗商品普涨。在生物柴油题材下，油脂和原油关联度较高，宏观环境继续利多豆油。另一方面，全球油脂市场供给紧张的问题没办法解决。从国际价差来看，全球葵花籽油最便宜，豆油次之，棕榈油相对较贵。对于买方来说，理论上首选葵花籽油，但在俄乌局势紧张问题不解决的情况下，葵花籽油出口存在供货隐患。因此，豆油和棕榈油都存在刚需的支撑。　　“从供给方面来看，东南亚棕榈油处于季节性减产期，南美大豆产量损失确定并有下调空间，全球油脂供给量有限，主要出口国家的油脂库存偏紧，继续下调的概率较大。”侯雪玲分析说。　　国海良时期货油脂油料分析师王晨希也表示，豆油交易的主要驱动还在于南美大豆减产以及阿根廷干旱预期带来的成本支撑。目前，巴西收割已过四分之一，减产预估将愈发精确，巴西产量不确定性将逐步下降。阿根廷逐渐进入关键生长期，近日降雨偏少对盘面仍有一定支撑，短期成本端支撑相对坚实。　　国内方面，国内油脂供给偏紧的问题依然存在。相关数据显示，截至2月18日，国内油厂开机率为28.78%，整体处于偏低水平，大豆压榨量为106.3万吨，预计本周开始开机将继续快速提升。截至2月20日，国内豆油库存为82.73万吨，周度下降0.46万吨，去年同期为85.38万吨。　　“近日，大豆和棕榈油到港继续偏慢，限制了豆油和棕榈油的现货供给。”侯雪玲向记者表示，目前大豆盘面榨利和棕榈油进口均处于亏损状态，2—3月进口到港量低。相比之下，随着下游复工复产，油脂的需求有所改善。从季节性来看，每年春节后至3月，油脂都处于累库阶段，但今年可能会出现反季节状况，即豆油库存稳定，棕榈油库存下降，由此看好基差市场。　　中州期货油脂分析师陈哲认为，4月之前大豆供给不算充裕，目前部分地区尤其是华南市场受缺豆的影响出现停机现象，豆油短期供给紧张，2月库存或难以累积，甚至可能去库至77万吨。　　“值得注意的是，国内豆系抛储悬而未决，并且为保供稳价，政策调控风险加大。”陈哲分析说，目前豆油和棕榈油的绝对价格处于历史高位，继续推涨承压，而豆油远月合约基差疲软，主要是因为市场预期4月大豆到港恢复，供给偏紧局面将有所改善。　　事实上，受当前豆油和棕榈油、豆油和菜油价差的影响，替代需求转移量偏高。目前棕榈油库存明显低于去年，供给能力不足。据王晨希介绍，截至2月20日，菜油库存为31.51万吨，去年同期为16.68万吨，加之部分地区开始释放地方储备，短期菜油供给提升压缩了豆油和菜油价差。菜油储备的投放在一定程度上缓解了供给紧张的囧态。从现货成交上看，上周现货成交继续增加，基差报价亦持续走强。从价格结构上看，目前沿海港口一级豆油基差截至上周五多在700—900元/吨，均处于同期高位。“基差的高位运行为多单提供了较好的安全边际，考虑到目前市场驱动未发生明显变化，操作上多单可继续保持。”王晨希总结说。　　“近日，美国新年度展望论坛值得关注，这意味着北半球的播种题材即将拉开序幕。”侯雪玲认为，在国际原油强势以及国际油脂油料上涨的大背景下，国内豆油易涨难跌，不排除价格再创新高的可能。来源：期货日报