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PTA 高加工费难以持续
PTA延续供强需弱
高基差力挺PTA价格
供需边际改善 PTA显韧性
近强远弱不改 PTA月差强势
PTA震荡偏弱,MEG震荡反弹
PTA小幅回落,MEG反弹回落
PTA短期基本面乐观2022年03月25日 11:10
  近期,随着原油价格再度走强,PTA价格重心向前高发起挑战。当前PTA现货加工费处于偏低水平,厂家开工意愿回落,未来PTA供给端预计难有明显提升。目前下游聚酯市场开工率尚可,短期PTA供需面乐观,期价有望维持偏强态势。  成本强势支撑PTA  俄乌冲突以来,原油价格高位运行,下游各种化工品随之出现不同幅度的上涨。3月上旬,PX受到石脑油强势挤压,加工费回落至150美元/吨以下。不过,随着油价上涨、石脑油“让利”,PX加工费明显修复。  从今年的投产周期来看,PX新产能几乎都集中在下半年释放。上半年PX市场只有福建联合的15万吨扩产产能,对应PTA上半年增加的360万吨新产能明显不足。因此,从供需层面来看,PX上半年供需格局良好。成本端强势支撑PTA价格偏强。  PTA装置检修增加  3月上旬,伴随着成本端抬升和需求低迷的双重挤压,PTA现货加工费降至历史罕见的负值,也就是说,PTA现货价格甚至难以覆盖即时原料成本,更不用说各厂家自身的固定加工成本。因生产利润收窄,近期PTA装置检修陆续增加。其中,恒力石化、新凤鸣、虹港、珠海BP及扬子石化等多套装置检修,PTA开工负荷降至73%以下。  近两年,由于PTA炼化一体化产能比例提升,加工费得到优化,部分老旧装置缺乏竞争力,已处于长期关停状态。据统计,目前在产PTA产能全部满负荷生产也只有88%。去年3—5月PTA加工费在300—400元/吨,市场出现一波集中检修潮。从当前的时间节点上来看,这些去年同期停车的装置仍有检修需求。总体来看,在未来一两个月时间内PTA供给端将持续处于偏低负荷状态。  PTA需求未见起色  相比PTA的开工负荷,聚酯开工率相对较高,近期甚至达到年内新高94%,这在一定程度上支撑了PTA需求。不过,值得注意的是,在PTA下游产品中,除了瓶片之外,长丝、短纤和切片等几乎全在盈亏线下方。目前,长丝库存处于中性偏高水平,一般来说,清明节附近长丝库存会达到阶段性高位,后期聚酯工厂大概率将继续累库。  今年下游开工负荷不及往年,国内疫情多点暴发给市场一定的压力。“金三银四”是上半年传统接单高峰,但是今年国内订单不足,外单改善也不明显,难以对上游形成提振。  总体来看,当前PTA行业开工收缩,聚酯负荷处于年内高位,短期PTA供需面相对较好,而后市能否维持还要看聚酯工厂对库存的容忍程度,若现金流持续回落,聚酯工厂降负意愿提升,则会对PTA形成拖累。  来源:期货日报
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