美国5月CPI同比8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅。市场恐慌加剧，金银在出现先跌后涨。美联储进入噤声期，在通胀进一步走高压力下，美联储9月暂停加息的可能性降低。6、7月将继续加息50bp，市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，但考虑市场对加息节奏的定价已经接近高峰，美联储暂时较难传达出比当前市场预期更加鹰派的政策路径。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，未来美国步入滞涨格局或难以避免。节奏上，二季度快速紧缩周期下，金银一定程度承压，但在通胀继续走高的加持下或继续反映市场对滞涨的担忧，避险情绪为其提供支持。三季度后，经济数据或显露疲态，金银或有更好表现。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负