美国5月CPI同比8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅，金银在数据公布后一度先跌后涨，但昨日在美元美债利率齐涨的压力下，金银收回全部涨幅。逻辑上看，一方面，未来滞涨格局进一步加剧，市场恐慌升温，另一方面，短期内美联储可能进一步加快货币收紧的节奏。本周将举行美联储6月议息会议，更大可能延续此前加息50bp的暗示。但是在通胀进一步走高的压力下，美联储9月暂停加息的期望基本落空，并且未来可能有加息75bp的选项。不过当前市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，尽管短期节奏可能再度出现边际提速，但美联储能够传达比当前市场预期更加鹰派政策路径的空间有限，尤其在衰退担忧进一步升温的当下。交易逻辑上，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价，未来美国步入滞涨格局或难以避免。但节奏上，二季度快速紧缩周期下，并且短期收紧动作或进一步提速，金银将持续承压。三季度后，随着经济数据显露疲态以及通胀出现受控迹象，金银或有更好表现。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负