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宏观风险集中释放,有色金属板块迎来反弹2022年07月26日 09:04

  随着市场对美联储继续加大加息力度的预期降温,欧洲央行超预期加息50个基点,美元指数持续回落,有色金属板块也迎来反弹。昨日,除沪锡之外,其他有色金属品种悉数飘红,其中沪铜主力2208合约上涨1.36%,沪镍主力2208合约上涨1.95%。

  国海良时期货分析师何燕艳认为,近日,有色金属板块呈现反弹态势,最主要的因素在于宏观层面。上周四欧央行加息50个基点,高于预期的25个基点,美元指数高位出现回落,基本金属反弹。

  除此之外,美联储本周即将宣布7月份加息结果,市场预计加息75个基点,近期宏观面处于相对空窗期。在中原期货有色金属分析师刘培洋看来,前期美国6月通胀数据创出新高,市场预计美联储加息100个基点的概率较大,但随后美联储官员讲话和美国经济数据使得市场预期加息100个基点的概率大幅下降,美元指数高位回落,有色金属整体受到的压力也逐步减弱。

  不过,何燕艳表示,当前美联储加息还未落地,有色板块反弹的性质和高度都比较难判断。从总体趋势来看,月线空头趋势已经形成,以铜为例,基本面上国内炼厂检修,国内库存大降支持反弹,但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。沪铜指数弱站稳57500元/吨或能进一步向59500元/吨以上反弹,下一目标位则是61500元/吨。目前第一压力位尚未站稳,仍难判断反弹的高度和强度。

  “虽然有色金属的本轮下跌释放了一部分市场风险,但美联储下半年加息仍有一定的空间预期,而且考虑到美国通胀数据拐点的不确定性,有色金属市场风险偏好仍旧偏高。”刘培洋认为。

  何燕艳表示,从中长期看,目前的市场利率在1.5%—1.75%,预期目标是2022年底升至3.5%左右,这意味着7月加息75个基点之后,市场到年底之前都有很强的加息预期。基于此,市场所交易的是预期和现实的差距,假设加息一直不及预期,那么有色金属才有可能出现持续的反弹。

  “在史无前例的‘加息潮’到来之时,美元强势之下,有色金属难言大涨。当前,宏观面仍是有色金属市场运行的基本逻辑,基本面供需情况主要影响了在大势向下的前提下各个品种的强弱。”何燕艳说。

  对于有色板块后市是否能延续涨势,何燕艳认为需要关注三个方面,一是加息预期能否有所弱化,美联储每次加息的强度是否都不及预期;二是后期有色板块的主要矛盾转至需求端,需求的主要预期在于国内政策的支持力度,以及下游需求何时恢复。经过这段时间的下跌之后,有色板块的需求刚性逐步显现,价格也随时可能出现阶段性反弹。三是需要关注消费的季节性旺季,有色的需求旺季是“金九银十”,价格会提前预期旺季,在旺季消费预期不差的基础上,价格也可能持续反弹。

  刘培洋同样认为,随着美联储加息逐步落地,有色市场的关键将变为下游需求端的表现。“一方面,欧美是否会因为大幅加息而出现经济大幅下滑;另一方面,国内经济是否会在政策支持下有超出预期的复苏。这两个方面将成为有色市场后期交易的重点。”他说。

来源:期货日报

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