股指：美股涨跌不一，上一交易日A股弱势下跌，中证500和中证1000冲高回落，两市成交额8622.61亿元，资金方面北向资金净流出33.85亿元，07月22日融资余额减少30.63亿元至15275.51亿元。国家统计局数据显示房地产仍然未有明显起色，后续消费回升幅度预计仍有限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。三季度股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。国内经济数据好转但持续性仍待观察，股指短期出现调整，我们预计IH和IF可能先于IC和IM企稳，操作上建议先观望。

国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.78%。央行公开市场操作净回笼70亿元资金，Shibor短端品种涨跌不一，资金面继续保持宽松。7月以来国内疫情反弹，多地出现感染病例，部分地区的停贷情况也导致购房者观望情绪增加，商品房成交放缓，影响经济恢复。国常会要求高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动稳经济一揽子政策进一步生效，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘。欧央行超预期加息50个基点，美联储加息将落地，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。短期多地疫情反复影响经济恢复，对期债价格有一定的支撑，不过当前期债价格处于区间上沿附近，继续上行空间有限，操作上建议暂时观望或择机做空为主。

来源：申银万国期货

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