上周加息落地，公布的美国二季度GDP为-0.9%，美国进入技术性衰退，金银反弹。美联储加息75bp符合预期，鲍威尔表示将不提供明确的指引，根据美联储关注的数据，加息步伐可能在某个时候放缓。三季度后交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，贵金属或逐步转强，CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平，市场计价年底之后美联储或结束本轮加息，并于明年上半年降息。短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，未来需要看到更加明确的通胀受控证据。
来源：申银万国期货
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