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高硫燃料油需求潜力较大2022年09月14日 11:10

受西欧能源危机的影响,以油代气将成为缓解措施,高硫燃料油需求存在较大的潜力。低硫燃料油则由于海运贸易萎靡,需求不畅。因此,后市高硫燃料油走势将强于低硫燃料油走势。

供应压力缓解

截至9月9日当周,国内船用180CST理论利润在132.72元/吨,较上周上涨40.2元/吨,船燃混兑利润明显提升。受生产利润修复的影响,近期国内地炼开工负荷出现小幅上升,国内燃料油供应呈现小幅增加态势。9月,俄罗斯高硫燃料油供应开始下降,中东地区的高硫燃料油发货明显下滑,亚太地区的高硫燃料油供应压力逐步缓解。

此外,新加坡燃料油库存特别是轻质燃料油库存处于高位,这说明目前国际航运贸易整体呈现下降态势。截至9月7日,新加坡燃料油库存为2516万桶,较去年同期上升291万桶,同比上升13.08%。其中,轻质燃料油库存为1563万桶,较去年同期上升360万桶,同比上升29.93%;中质燃料油库存为953万桶,较去年同期下降69万桶,同比下降6.75%。不过,8月以来,新加坡燃料油库存已经呈现下降态势,这对燃料油价格起到一定的支撑作用,说明市场有回暖迹象。

替代作用显现

目前,全球航运贸易呈现下降态势。截至9月9日,波罗的海干散货指数(BDI)为1213点,较去年同期下降2430点,同比下降66.70%。目前,国际航运处于旺季,航运指数在能源价格高位的前提下大幅下挫,直接反映目前海运运力严重供大于求,间接反映国际海运贸易萎缩,这使得低硫燃料油的需求大幅下降。

全球海运贸易萎缩是多方面因素造成的:其一,美国不断加息使得美元升值,其他经济体进口成本大幅上升;其二,俄乌冲突使得两国的大宗贸易出口受到较大影响;其三,欧美主要经济体均存在严重的通胀,购买力下降;其四,土耳其、斯里兰卡等新兴经济体受疫情、美元升值等因素的冲击经济疲软,进口下滑。目前来看,全球经济仍然受到强势美元和高通胀的影响。在这种情况下,海运贸易难以回暖,对低硫燃料油价格起到压制作用。

相对于低硫燃料油而言,高硫燃料油的需求前景较为乐观。今年年初,俄乌局势动荡,西方开始对俄罗斯进行制裁,俄罗斯作为反制措施暂停对西欧天然气的供应,这导致欧洲天然气价格大幅上涨,西欧发生严重的能源危机。然而,随着北半球天气转冷,冬季供热将成为西欧国家继续解决的问题,以煤代气、以油代气成为解决方案。因此,后期受西欧能源危机的影响,高硫燃料油作为天然气的替代品需求将有所回升,这是后期市场潜在的利多因素。

综上所述,近期,受国际油价回落和需求疲软的影响,燃料油价格走弱。后期,高硫燃料油和低硫燃料油走势将有所分化。一方面,高硫燃料油受欧洲能源危机的影响,需求存在巨大潜力;另一方面,国际海运贸易萎靡,低硫燃料油需求不畅,库存处于高位。基于上述判断,建议单边做多高硫燃料油,或者进行多高硫燃料油、空低硫燃料油的操作。

来源:期货日报

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