【钢材】

钢材：十月下旬，海外加息进入密集期，同时在国庆长假前夕，下游终端也面临补库的窗口，宏观与中观层面的不确定性均有所加剧。上周五地产数据总体再度趋势，除了竣工和销售在政策的刺激下有边际的好转外，新开工、拿地环比上继续走弱，对应到成材需求也是明显的拖累，盘面也在数据出台后应声下跌。对目前螺纹01合约盘面来说，低库存，低估值，弱预期的基本面组合或难以给出趋势性的行情，边际的变量还是在于需求端在金九银十的表现，关注基建施工强度的抬升能否给出价格阶段性的拉升，长期在年底前偏空的方向依然不变。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格下跌，近期盘面连续下跌，市场情绪面转弱。基本面方面，铁矿供应端收缩预期较强，铁水产量较快恢复，铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位，支撑铁水产量高位运行，进一步拉动铁矿需求。后市来看，当前市场在下游钢材低库存、终端需求存恢复预期的情形下，市场可能会交易一个中短期的供需错配行情，预计后市价格难以持续回落。

【煤焦】

双焦：夜盘价格宽幅震荡。前期双焦价格走势偏强一方面是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续，虽近期蒙煤进口恢复较快，但后期受疫情扰动预期仍存；另一方面是当前钢厂废钢日耗持续低位，进一步拉动炉料需求，同时双焦在近期价格底部、且库存低位背景下，盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看，双焦价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅01合约偏强震荡，终收7306元/吨。当前江苏市场价格在7450元/吨附近。近期锰矿价格小幅上调，北方产区的即期成本增加至7000元/吨附近。行业利润恢复厂家复产，锰硅日产水平持续回升。但终端需求在旺季的表现仍有待观察，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策的约束，粗钢产量较难出现大幅增量，锰硅下游需求的增幅或有限。近期厂家复产、市场库存消化缓慢，锰硅价格难有较好表现。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁11合约偏弱震荡，终收8230元/吨。天津72硅铁价格维持在8200元/吨附近。当前硅铁平均生产成本在7600元/吨左右，行业利润恢复、硅铁日产水平低位回升。然而终端需求在旺季的表现仍有待观察，钢厂利润扩张的空间不大，加之压减产量政策对钢材产量的约束，钢厂对硅铁的需求或难以出现较大增量。综合来看，需求端增幅有限，利润恢复厂家低开工难以维持，硅铁价格上方压力仍存。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调50元/吨至1450元/吨。近期北港库存低位回升，但保供政策下市场煤资源紧张、对煤价形成支撑。二十大临近产区安监力度趋严，加之10月大秦线秋检在即，港口累库难度较大。高温天气结束电厂日耗高位回落，但近期水电出力不足，电厂日耗仍高于同期水平、补库需求仍存。同时化工行业耗煤增加，市场煤需求表现偏强。综合来看，在煤炭资源结构性偏紧的情况下、短期煤价难以出现趋势性下跌，但当前煤价已超出限价区间，政策性调控风险将逐渐增加。

来源：申银万国期货

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