1、郑棉期货步入活跃期，成交持仓创新高
2004年6月郑州棉花期货上市以来，棉花的行情一直不是很活跃，主力合约持仓水平大部分时间都维持在5万手左右，成交也很少能够突破10万手。2009年10月开始这一情况发生了根本性的转变，在短短的2个月时间里，郑棉主力1005合约持仓量从5万手左右增加到20万手以上，成交量最高也达到了50万手以上的创纪录水平。持仓和成交屡创新高反映出随着棉花期货的运行，市场逐渐成熟活跃，棉花期货的价格发现功能将会得到更加有效的发挥。
图13：郑棉总持仓变动情况
2、期现价差稳定，期现套利空间缩小
在棉花期货上市的最初几个年度，一直有着这样一个特点，就是棉花期货价格长期较现货价格保持着较高的升水局面，这样就吸引了大量的现货保值卖盘介入市场，形成了郑棉期货成交不活跃但是注册仓单量较大的局面。2009年度这一情况发生了很大改变，郑棉期货近月合约价格和现货的价格差距大部分时间都保持在300元以内，这样使得期现套利的空间大大缩小，仓单的注册量也远低于前几年。
图14：郑棉仓单变动情况
3、波浪分析：郑棉正处于牛市主升浪中
同样以波浪分析角度来看郑棉连续图表。在2009年走势中也具备着清晰的三浪上升态势。第一浪由10180上升到了13000一线，其后维持在13000-14000区间振荡，构成了第二调整浪，第三浪从13000启动，截至2009年末已经上涨到了16000左右。第三浪目前也正在发展过程中，后期有望继续刷新高点。
图15：郑棉连续合约
4、郑棉合约修改有利于行情进一步活跃
2009年年末针对棉花期货长期活跃度不足的局面，同时为了配合国家棉花检验体制改革推行400型棉花加工企业的政策，郑商所对于棉花期货合约做了较大程度的修改，规则的修改简化了交割规则，使得棉花期货和现货更加贴近，降低了交割月的持仓成本，放大了投机性的持仓限制，这些措施也进一步吸引更多的资金开始参与棉花期货交易，郑州棉花期货行情在2010年度有望进一步活跃。
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