• 内容提要
• 2009年PTA稳步反弹
• 成本支撑不敌产能需求压力
• 原油心态影响大于比价效应
• PX供需平衡，有利价格上行
• PTA产能增加，竞争激烈
• 下游聚酯需求增长有限
• 上涨进入尾声调整终将到来

随着金融危机的影响减弱，国内总体经济出现复苏，聚酯产品需求也同样出现了回暖的迹象。在PTA价格推动以及国内市场复苏的影响下，聚酯产品价格同样出现了企稳上升的迹象。总体国内市场在产业链集体上行的影响下，呈现出良好的上涨态势。其中根据国家统计局和海关的统计数据，我国2009年1-9月份聚酯切片产量为889.54万吨，同比增加19.20%；1-9月份进口聚酯切片纤维级17.02万吨，出口6.98万吨；进口瓶级2.86万吨，出口46.05万吨；新增资源（产量＋纤维级进口＋瓶级进口）909.42万吨，净增资源（新增资源－纤维级出口－瓶级出口，即表观需求）856.39万吨。

根据上述统计数据，截止2009年，国内聚酯产能达到2492万吨，根据PTA生产利用率以及进口量总和统计来计算，PTA市场依旧存在大概50万吨的货源无法有效消化。这些货物后期将会逐步转变为历史库存。总体PTA市场的社会库存将会逐步增加放大。2009年之后，国内计划在建聚酯产能为410万吨。而国内PTA装置预计新增产能将达到370万吨左右。新增聚酯产能仍然无法满足PTA产能的快速增加，市场在上下游产业链不定期交替释放产能的影响下，整体供求市场将会受到影响，这将导致PTA市场价格波动幅度加大，无法有效保持产业链运行的稳定性。

据海关统计，今年前3季度，我国累计出口服装及衣着附件、纺织纱线织物及制品（以下简称“纺织服装”）合计1216亿美元，比去年同期（下同）下降11.2%；其中出口纺织纱线织物及制品430.6亿美元，下降13.7%，出口服装785.4亿美元，下降10.2%。我国纺织服装月度出口值在今年2月探底之后快速反弹，3月份以来，除了5月份和8月份出现小幅波动外，总体呈现稳步回升态势。9月份当月出口167.4亿美元，为年内月度出口峰值，同比下降7%，环比增长6.7%。以一般贸易方式出口纺织服装875.3亿美元，下降7.9%，占同期我国纺织服装出口总值的72%；同期，以加工贸易方式出口258亿美元，下降16.5%，占21.2%。

随着国内市场的好转和海外市场的逐步企稳，加上2009年4月1日国家将纺织服装的出口退税率提高到16%，我国纺织服装出口逐渐恢复活力，但总体上出口形势依旧无法乐观。

1、由于全球经济危机的负面影响仍未消除，全球主要经济体整体需求仍未出现好转。欧盟、日本、美国等发达经济体失业率上升、家庭支出缩减，对纺织服装的需求继续呈疲软态势。国际纺织服装需求市场前景不太明朗，纺织服装的长期订单、大单短期内依然偏少，据中国纺织商会近期对200家大型纺织企业的调查显示，前3个季度这些企业的订单均下降了20%到30%。

2、原辅材料价格上涨和终端市场降价加大企业经营压力。原油价格回升导致下游化纤等价格出现反弹，纺织服装原料价格普遍上涨。而在外需不振的情况下，出口纺织服装议价能力较弱，欧美市场采购商压价严重，行业削价竞争愈发激烈，部分产品出口均价下降幅度超过10%，行业持续盈利能力面临严峻挑战；此外，由于外部需求的整体萎缩，印度、越南等发展中国家服装出口也面临较大困难，也导致我国纺织纱线织物及制品等原料出口受阻。

3、而其中对于我国纺织品出口市场打击最大的，则是贸易壁垒政策。金融危机爆发后，一些国家和地区在扩大内需受阻的情况下，纷纷提出通过扩大出口来促进经济尽快复苏，甚至通过本币大幅贬值、增加各种形式补贴等手段提高本国产品竞争力，致使贸易保护主义进一步抬头。中国因此深受其害。今年全球35%的反倾销调查和71%的反补贴调查针对中国出口产品。前三季度，有19个国家对中国产品发起88起贸易救济调查（其中反倾销57起，反补贴9起，保障措施15起，特保7起），涉案总额102亿美元，同比分别增长29%和125%。

纺织品出口市场同样受到打压。各国政府为扶持和保护国内产业，通过提高安全、卫生、环保标准和采取反倾销、反补贴措施等构筑贸易壁垒，纺织服装出口面临的贸易摩擦日趋严重。2009年上半年，美国消费品安全委员会(CPSC)共发布对我国纺织服装类召回通报17起，同比增长41.2%。同期，全球涉及我国的纺织服装的反倾销案件共23起，同比增加64.29%，对我国纺织品发起的6起特别保障调查，而2008同期仅为1起。今年9月，欧盟委员会对原产于中国等国家和地区的聚酯高强力纱进行反倾销立案调查，而以往受反倾销立案调查产品主要集中在中低档的纺织品，这表明欧美国家对本国产业和市场的保护力度在加大。此外，奥巴马对我国出口轮胎采取特保措施，“多米诺骨牌”效应开始体现，美纺织产业和工人联合会正在酝酿对我国输美纺织品提起特保调查申请。同时，欧盟开始着手修改纺织品及床垫环保标签标准。一系列的贸易保护措施的出台意味着我国纺织服装出口在外需未见回暖的情况下出口又频遭贸易壁垒无疑进一步加大了我国纺织服装出口难度。

从图8来看，由于人民币对于美元汇率持续稳定在低位水平，这支撑了我国纺织品市场的出口形势。中国纺织品出口市场的优势存在。但是未来时间之内，随着美国经济的复苏以及本国经济发展的必要性，美国可能通过政策手段逐步干预外汇市场，迫使人民币对美元升值。因为人民币对美元升值将使得美国经济复苏产生良好的推动。第一，抑制进口。人民币对美元升值，将提高中国出口产品价格，减少对美产品的价格优势。第二，促进出口。人民币升值之后，相对的降低了美国产品价格，有利美国产品对华出口。第三，减轻外债。目前中国由于持续性增加持有美国债券的比例，已经成为美国最大的债权国家。相对人民币升值,美元则贬值，这就相对减少了美元外债。美国的赤字也将得到有效的缓解。第四，增加就业。影响美国当前经济复述的主要原因就是失业率持续维持在10%以上的水平。如果人民币升值，进口产品价格将会上涨,相对应的出口产品价格将下降。扩大出口，减少进口，有利于增加美国的国内生产，从而增加就业。从而使得经济得到全面的复苏。

从上述分析的原因可以看出，在未来的一段时间之内，美国将有可能逐步干预外汇市场的运行，迫使人民币对于美元被动升值。这将导致目前我国纺织品市场在出口受到打压的背景下，再次受到沉重的打击。未来时间之内，纺织品市场的出口形势依旧不容乐观。

总结上述的分析，国内PTA市场产能继续大幅扩大，市场在内需回暖的情况下维持在良好的销售模式之中。但是由于国内企业无法掌握PX市场的定价权，以及国内PTA生产企业竞争加剧的情况下，市场的价格变化将呈现波动频繁，波幅巨大的态势。同时由于市场的供需缺口逐步转为供大于求，市场货源将逐步增多，而出口量继续维持在零现状，市场多余货物无法得到有效的消化，对于市场中长期将起到抑制价格的作用。而终端纺织品市场的出口不利，出口形势不容乐观，也将限制我国终端需求的提升。因此，总体上，未来一段时间之内，国内PTA总体上仍将维持供大于求的态势，价格在本土企业高竞争背景下，将维持大幅波动的态势。终端市场的销售不旺，外需无法有效提升，将成为制约PTA价格稳步回暖的主要原因。

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