聚焦期货公司资产管理业务系列报道之八

虽然业界对期货公司资管业务会是"鸡肋"还是"鸡腿"仍有不同声音，但不可否认的是，资管业务将对期货公司的研究和投资咨询业务的发展起到推动作用。

众所周知，去年8月推出的期货投资咨询业务，对期货公司的收入贡献微薄。据了解，去年取得投资咨询资格的期货公司在该项业务上进账最多的也就200万元，其中大部分出自公司股东的支援。进账十几万元的公司已算是开展的相对不错了。"资管业务推出以后，必将对期货公司的研究和投资咨询产生积极影响，进而推动三者良性互动发展。"一位业内人士表示。

"资管业务推出后，将促使期货公司研究向投研一体化方向发展。"南华期货副总经理朱斌表示，随着外部环境的变化，期货公司的研究一定也会发生变化，资管业务将为期货研究提供一个创造价值的广阔平台，促使研究由以前的中后台转向投研一体化。

在朱斌看来，投研一体化是期货公司研究所的重要转型，对研究员来说，既是机遇又是挑战。"好的研究员将脱颖而出，与交易挂钩、能给投资者带来收益的研究员将大受市场欢迎。同时，研究员也会逐渐分化为基础研究员和策略研究员，研究所的组织架构也会因此改变。"朱斌认为，随着机构投资者时代的来临，期货公司的投研会逐步由内部走向外部，研究员的分化也会越来越明显。同时，由于资管业务可以接受企业套保交易委托，期货公司为企业设计的套保方案将更加灵活，套保方案执行也会更加严格。"这将使期货公司的产业服务能力得以充分体现，服务实体更加到位"。

"资管业务还可拓展投资咨询业务的收费模式。"一家期货公司资管业务负责人向期货日报记者表示，目前期货公司投资咨询业务主要有两种收费模式，即与客户签订投资咨询合同的直接收费模式和转化为手续费的间接收费模式。不过，客户养成的免费获取咨询报告的习惯和行业手续费竞争激烈等原因使得投资咨询业务收费较为困难，目前该项业务已成为"鸡肋"。"资管业务推出后，期货公司从中可收取一定的管理费和绩效提成金，只要投资方案执行的结果能充分体现投资咨询项目的价值，资管业务收入中的一部分可以归为投资咨询的收入"。

对于期货公司资管、投资咨询、研究三个部门之间如何分工和合作，华泰长城期货总经理李杰给出了自己的看法。在他看来，未来期货公司经营期货交易业务大致可分为三块：主动交易业务、辅助交易业务和参考交易业务。"上述三个部门可以依次承担一块业务，而期货资产管理就是投资咨询交易指导、研究所策略研究的一种实盘解决方案"。

广发期货资管业务负责人姜鹏认为，资管部门就相当于投资咨询部门或研究所的一个客户，"在人才培养与调配上，投资咨询部门和研究所就是储备和培养资管人才的重要场所"。

不过，在中融汇信期货总经理程功看来，期货研究对资管业务形成支持，还有很长的路要走。那么，怎样的研究才是资管业务所需要的呢？"策略在资管业务中是独立的，因此基础研究要足够多，需要的信息能够通过信息数据平台不断自动转化，以满足资管投资团队的需要。"程功表示，此外，研究部门还要加强基于交易角度的产业研究。