今年灾害天气频发、市场阶段性供给短缺等因素主导了早籼稻价格走势,早籼稻期价振荡走高。但目前看来,利多因素的炒作略显透支,随着新稻大量上市,供应将有效增加,而且大的供需格局未变,因此,后期早籼稻大涨不易,维持区间振荡走势可能较大。 早籼稻期货价格自6月底以来一直呈现强势格局,由于前期底部盘整时间较长,强势突破激发了大量技术性买盘的参与,出现持仓成交双增加的局面。强势上涨源于对早籼稻因灾减产的预期,然而所有的影响因素都是有时间范围的,前期种种利多因素合力炒作的效果已经展现的淋漓尽致,且略显透支。笔者认为,由于早籼稻基本面本身偏中性,后期在没有更多利好因素刺激的情况下,期价继续大涨不易。 全球稻米供应量较为充足 7月份公布的全球2010/2011年度稻米供需数据调整不大。美国、哈萨克斯坦和俄罗斯增产抵消了柬埔寨和埃及的减产,全球产量小幅上调;全球稻米消费量下调近70万吨,主要是因为美国、埃及、柬埔寨及伊朗消费量下降;全球2010/2011年度稻米贸易量几乎未做调整;年终库存上调30万吨,达到9660万吨。目前越南正值稻谷收获高峰,市场供给压力增大;而印度季风降雨正常,夏粮生产前景乐观,水稻播种面积较去年同期明显增加,预计今年印度稻米产量将同比增长12%,市场认为印度有望解除大米出口禁令。从全球的供需数据来看,供应基本保持稳定,没有出现明显产不足需的情况,不会对国内稻米价格造成大的影响。 宏观政策拐点难现 时至年中,部分反映中国经济走势的先行指标如PMI、发电量等出现掉头回落的趋势,对于中国经济二次探底的担忧仍然不减,并逐步占据上风,影响着市场的投资和消费行为。大宗商品随着其金融属性的不断增强,价格的持续上涨不易维持。由于前期政策效果尚未完全显现,中国经济走势也未明朗,当前宏观调控仍处于观察期,短期内政策出现明显拐点的可能性不大。总体来看,通货膨胀压力虽有所减轻,但宏观经济政策未有新的利好呈现,在下半年对大宗商品价格,尤其是对大宗农产品价格的刺激将非常有限。 为稳定粮价,国内调控措施频繁出台 在建立市场经济体制以后,国家主要采取经济手段调节市场,而在经济手段无法实现预期效果时,国家将采取行政手段直接干预市场。近几年我国农产品市场价格波动空间加大,尤其是今年以来,接连出现了“豆你玩”、“蒜你狠”、“辣翻天”等,与此同时,玉米、粳稻、小麦等农作物价格也同样出现了显著的涨幅。国家密集出台一系列措施,力求保障供应,稳定市场价格,并且加大违法查处力度,对违法行为进行处罚。今年自然灾害频发,上半年预防通货膨胀压力增大,粮油价格稳定首当其冲,防止粮价过快上涨是国家调控的重要任务。因此,政府并不支持粮价继续大幅上冲。后期不排除政府会采取减少托市收购量、取消东北稻米入关运输等措施来调控稻谷价格。 早籼稻托市收购预案发布,与市场预期相符 7月8日,《2010年早籼稻最低收购价执行预案》正式发布,预案明确了最低收购价格水平、执行区域和时间。2010年早籼稻最低收购价每市斤0.93元,执行区域为安徽、江西、湖北、湖南、广西等5省(区),执行期限为2010年7月16日至9月30日。在确定委托收储库点时,统筹考虑了中储粮公司直属库、中粮集团和中国华粮物流集团公司所属企业及地方国有粮库。和去年预案相比,今年的预案提高了收购价格,并且增加了收购库点。由于稻谷最低收购价的提高总体抬升了2010年稻谷的底部价格,支撑了稻米市场以高于2009年整体水平的价格运行,2010年新季早籼稻上市初期主产区开秤价将超过托市价,借鉴小麦今年大量上市后的经验,早籼稻大范围启动预案的可能性较小。整体来看,预案内容符合市场预期。 灾害天气炒作略显透支 今年南方地区降雨频繁,且雨量较大,强降雨导致各地江河猛涨,洪水泛滥,多处堤坝被毁。雨季至今,国内有关早籼稻生长情况的考察、调研较为频繁,从各方调研中均可获得的共同信息就是“恶劣天气造成早籼稻减产”。不断有报道称江西、湖南等早籼稻主产省区部分稻田受淹或被冲毁,导致局部地区粮食作物绝收,部分地区甚至不得不“双改单”。笔者认为,尽管今年气候异常,产区洪涝灾害严重,早稻或出现减产,但是稻谷整体库存充足,完全可以弥补减产带来的缺口。据悉,截至6月底,国内仍有2008年产临储早籼稻45万吨,2009年产早籼稻277万吨,总计322万吨,库存同比增加200万吨。虽然近期早籼稻期货价格受减产预期影响大幅拉升,但整体来看稻谷总库存仍处于高位,且天气的炒作已经持续了相当长一段时间,略显透支,后期价格因天气因素炒作继续大涨可能性不大。 交割月临近,期价回归态势或将重演 回顾早籼稻期货今年的行情走势不难发现,从ER1005到ER1007,每一次交割月的临近都伴随着期价大幅回落的走势。不管受政策、天气、现货价格以及大宗商品价格趋势等多种因素影响,合约运行期间过程有多复杂,最后随着交割期的临近,合约价值终将回归。由于近期资金借助天气等因素已经推高了早籼稻期货价格,而现货价格波动幅度有限,近期拍卖成交价格维持在1860元/吨附近,加上各种费用后,若继续上涨则参与卖出套期保值将逐渐有利可图,注册仓单积极性将被带动起来,后期仓单压力或将逐渐增大。近月合约ER1009价格近日维持在2040元/吨上下波动,而目前已至7月中旬,交割期逐渐临近,期价回归态势或将重演。 综上所述,虽然今年灾害天气频发、市场阶段性供给短缺等因素主导了早籼稻价格走势,导致期价振荡走高,但随着新稻大量上市,供应将有效增加,而且大的供需格局也未发生根本改变,加之政策层面的不确定性,后期早籼稻大涨不易,维持区间振荡走势可能性较大,不宜盲目追涨。 转自金融界(009)www.99qh.com07/14<本文结束>
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