作为我国最大的棉花进口企业、最大的棉花内贸企业，以及棉花期货合约上市以来的首批参与者和郑商所棉花期货产业基地，中纺棉国际贸易有限公司（下称中纺棉）多年来为了更好地保障我国棉花产业安全，结合自身特点，不断创新期货、期权市场服务实体经济、服务国家战略的方式，积极提升促进区域经济发展的能力，在服务国家脱贫攻坚战略、促进南北疆经济均衡发展等层面大力探索，努力为我国棉花产业及新疆经济稳定发展贡献力量。近日，期货日报记者对中纺棉商情研发部总经理助理黄兆龙进行了访谈。　　记者：我国棉花产业及期货、期权市场的发展现状如何？棉花期货、期权对棉花产业发展有何影响？　　黄兆龙：当前我国棉花产业发展的重要特点之一是整个产业重心向新疆转移，内地棉花种植面积、产量及下游产业占比不断降低。从棉花供应来看，绝大多数棉花产量出自新疆。　　据了解，棉花产业已成为新疆地区经济发展的核心产业。作为国内棉花主产区，疆棉总产、单产、种植面积、商品调拨量连续25年左右位居全国首位。全疆约有一半以上农户从事棉花生产，棉花生产人口约700万，农民人均纯收入的30%以上来自棉花种植，部分地区棉农收入的60%—70%来自棉花。与此同时，棉纱也成为新疆工业经济发展的重要名片，纺织服装业则成为新疆实现优势资源转换的支柱产业。　　棉花期货、期权上市以来，在帮助棉花产业企业平抑价格风险、提前锁定经营利润方面效果显著。随着近年来棉花产业格局的变迁，基差贸易逐渐流行，越来越多的棉花产业企业意识到期货、期权市场的重要性，大家对期货、期权市场的关注度逐渐提高，棉农卖棉花、籽棉时，也会不同程度地关注期货市场，整个市场定价都在参考期货价格，这对于整个产业的发展是一件好事。　　棉花期货、期权充分发挥了其规避价格风险和价格发现功能，一方面帮助国内涉棉企业实现更加精细化的风险管理，满足了棉农、轧花厂和贸易商的套期保值需求，提高了市场化管理价格风险的能力；另一方面为投资机构提供了新的资产配置标的，为资产配置提供新的组合。　　棉花基差贸易也为产业企业带来更多机会。在市场交易中，产业企业越来越意识到基差贸易的方式对买卖双方来说都是一件好事。基差贸易将期货价格加一定的基差作为最终的现货购销价格，比传统的一口价更加灵活。这种因期货价格变化带来的额外的价格波动，不仅可以给买卖双方提供更适宜的入场点位，还可以有效降低传统贸易定价的价格风险。通过基差贸易，用棉企业可以买到更便宜的棉花，棉花生产企业也可以将棉花卖出更高价格。因此，基差贸易当前在国内的覆盖率越来越高，越来越被市场接受。基差贸易的出现，大大促进了整个棉花产业的平稳发展。　　随着产业链对期货市场关注度的逐渐增强，棉农在卖籽棉给轧花厂的时候，虽然可能没有直接参与棉花期货交易，但也会关注期货市场价格变动。从贸易环节来看，现在整个棉花市场现货购销都会以期货市场的价格为参考，有利于企业进行套期保值或者运用市场定价，增强价格发现功能发挥。近几年，郑商所还一直在推广棉花“保险+期货”试点，通过“保险+期货”，农户可以获得多少补贴、怎么补贴都交由市场决定，有利于整个棉花产业或棉纺织产业更加市场化。　　记者：中纺棉在棉花产业链中是如何发挥“桥梁”作用的？　　黄兆龙：中纺棉不仅是国内运用棉花期货、期权工具与市场平台进行风险管理的先行者，也是拥有棉花境外期货套保业务经营权的国营大型企业。除了参与棉花套期保值外，还在基差贸易等领域深耕。　　多年来，中纺棉坚持“大贸易、大市场、大物流”的发展思路和“国内与国外、产业与资本、市场与政策、期货与现货相结合”的经营策略，不断提高对关键区域、关键环节的控制能力。公司聚焦新疆，深耕新疆，不断完善在新疆优质棉花产区和关键节点的业务布局，稳步扩大与新疆地方轧花厂的合作经营规模，持续深化与新疆兵团和大型纺织企业的战略合作，积极推广基差贸易、“公司+农户”等新型业务模式，全力打造产供销一体化运营管理平台，国内业务经营规模稳步增长，业务模式日趋多元，一手棉源掌控能力不断提升。　　中纺集团作为郑商所棉花期货合约上市以来的首批参与者，始终把期现货相结合经营作为公司业务良好稳定发展的坚实保障，套期保值交易历来是公司经营计划的重要组成部分，公司与郑商所也建立了良好的互信关系。公司依托棉花期货为上下游企业提供基差贸易服务，扩大了经营规模，提高了经营利润；同时，通过灵活运用棉花期货及期权合约进行套期保值，公司也较好地实现了锁定经营利润、防范价格波动的风险管理目标。　　作为大型棉花贸易商，公司上面承接的是广大棉农、棉花加工企业，特别是新疆地区的棉农与轧花厂，下面承接的是用棉企业，即纺织企业。作为产业链环节的一个枢纽，公司通过对棉花期货、期权工具的应用，通过开展基差与含权贸易等业务，可以让轧花厂和纺织企业实现共赢。　　2020年1月中旬，中纺棉从新疆采购棉花10000吨，采购均价为13800元/吨。同时，按照风控策略在棉花期货2005合约上建立对应的卖出套期保值头寸，建仓均价为14200元/吨，基差为-400元/吨。春节期间，新冠疫情暴发，棉花价格出现断崖式下跌，棉花期货2005合约价格从13500元/吨跌至10500元/吨左右。4月份，随着纺织企业逐渐复工复产，棉花期货价格底部企稳略有回升，棉花期货2005合约在11000元/吨附近盘整。此时，棉花现货价格约为11450元/吨，基差为450元/吨。根据往年对上下游企业实际需求的了解，中纺棉向下游纺织企业报价，以棉花期货2005合约价格加上平均400元/吨的升水作为最后结算价，同时约定1个月的点价期。最终客户选择在10850元/吨的期货价格点价，中纺棉随即在期货市场上对卖出保值头寸进行平仓，现货成交价格为11250元/吨，中纺棉资金利息及相关手续费用共计240元/吨。通过此次基差交易，下游纺织企业顺利采购低于市场价近200元/吨的原材料，中纺棉顺利销售10000吨棉花，并实现盈利560元/吨，累计盈利超550万元，在大幅降低纺织企业用棉成本的同时，保障了贸易企业的经营利润，实现棉纺实体双赢，帮助涉棉实体有效应对了此次疫情带来的不利冲击。　　作为连接棉纺织产业上下游的桥梁，中纺棉在基差购销的过程中会以郑商所棉花期货升贴水标准和郑棉交割标准为重要参考，引导棉农和棉花加工企业提高种植和加工质量，促进疆棉质量提升。在此基础上中纺棉凭借多年对产销区的布局优势，建立了丰富的用棉数据信息库，对新疆棉花资源进行充分整合及再配置，减少物流运输成本，让利于下游实体企业，提高产业运行效率，帮助纺企提升竞争力。　　中纺棉的期现货模式等“升级”与棉花期货、期权的不断发展完善休戚与共、不可分割。未来，中纺棉将在发展区域性特色产业方面，如促进疆棉发展壮大，以及利用棉花衍生品服务实体经济和产业方面，持续夯实套期保值业务和基差交易模式，积极推动含权贸易业务和棉花期权套期保值交易，以期推动整个棉花产业升级与稳步发展。　　记者：棉花期货产业基地在促进产业发展与服务实体经济方面可以发挥什么作用？　　黄兆龙：产业基地活动不仅发挥了龙头企业的引领示范作用，还为产业企业共商共建探索新发展模式提供了重要的平台，对不断提升我国棉纺产业在国际市场的竞争力发挥了重要作用。产业基地通过市场培育使涉棉企业更加深入地了解国内外经济形势，以及国际和国内的棉花供需等基本面情况，利用“期货+期权”等多种组合策略满足企业多元化需求，规避价格大幅波动带来的经营风险，确保企业合理利润。　　2020年，新冠肺炎疫情重创全球经济，国内棉纺产业发展也受到巨大冲击，全球经济贸易复苏艰难，棉花产业发展面临诸多不确定性和挑战。在此背景下，中纺棉在2020年10月举办了“中纺棉花风险管理峰会”，邀请业内专业人士分别就投研体系、风险管理、农产品投资、棉花及下游市场分析等进行主题演讲，会议还围绕全球疫情发展、宏观大势、棉花收抛储政策、棉纺产业形势、机构策略、期现模式创新等展开深入研讨，让参会产业企业开拓了视野，提高了企业期现结合的投资和风险管理意识，增强了其对国内外棉花市场行情研判以及投资机会的把握，促进期现市场的深度融合，进一步引导企业积极参与跟踪分析期现市场，能够更好地运用棉花及棉纱期货、棉花期权进行风险管理，促进实体经济发展。　　来源；期货日报