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乙二醇 具备做多安全边际2022年07月26日 10:56

目前,乙二醇供需两端都有所改善。高亏损压制企业降低负荷,企业加快去库进程。同时,随着疫情管控措施解除,国内需求有望逐步恢复。在这种情况下,对乙二醇价格不宜过分悲观。

开工负荷降低

由于供大于求的问题凸显,乙二醇库存持续上升,企业亏损加剧。截至7月22日当周,煤制乙二醇平均亏损2360元/吨,去年同期仅亏损532元/吨;MTO法制乙二醇平均亏损1550元/吨,去年同期平均亏损840元/吨。企业大幅亏损导致国内乙二醇企业的生产积极性下降,开工负荷降低。7月底,前期检修的部分乙二醇装置复产,但恒力石化180万吨装置检修。国内乙二醇整体开工负荷有望进一步下降。

受供大于求的影响,国内乙二醇港口库存持续攀升。截至7月21日,华东地区乙二醇港口库存达到113.9万吨,较去年同期上升52.8万吨,同比上升86.42%。库存高企对乙二醇价格产生明显压制。不过,随着乙二醇供应下降,6月底以来,国内乙二醇港口库存已经出现下降趋势,但沿海乙二醇整体供应充裕,仍需进一步关注华东港口去库进度。

终端订单不足

受纺织品出口增速下降以及国内消费下滑的影响,化纤产业链整体消费不畅。截至7月22日,在化纤产业链中,除乙二醇外,PTA开工负荷为75.2%,较去年同期下降2.7个百分点;聚酯开工负荷为77.89%,较去年同期下降10.4百分点。不过,化纤产业链其他领域生产经营状况明显好于乙二醇,整体开工高于乙二醇。

下游聚酯方面,由于消费不好,涤纶长丝库存大幅上升。目前,涤纶长丝库存高企,企业去库压力较大,开始降低负荷,备货需求不足。短期内,部分消费数据回暖,库存有松动迹象,但仍然不足以改变行业整体疲软的现状。

终端织造行业方面,织造开工处于低位,随着疫情管控放开,市场订单没有明显增长,需求短期内难以出现明显回暖。目前,终端织造表现不佳。主要是由于市场整体需求疲软,并且高温天气导致部分企业放假。后期随着高温天气解除,开工有望缓慢恢复。

整体来看,乙二醇供大于求的格局没有改变,但却出现了改善迹象。一方面,企业亏损加剧,开工负荷持续下降,港口库存已经有所松动。另一方面,终端订单不足,但部分企业已经有回暖迹象。因此,乙二醇的供需驱动逐渐向好,加之在企业高亏损的状态下,做多安全边际较高,建议轻仓试多。

来源:期货日报

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