从OECD 领先指标可以看出09 年新兴经济体表现最为抢眼，其中金砖四国一年以来的上涨幅度都达到70%以上(图24)。在2010 年，我们预计新兴经济体主要受两大挑战，一个是出口虽有回暖但仍难以恢复到原有水平，另一个是经济的增长赶不上资产价格的膨胀速度。
就出口来看，我们认为2010 年将会维持目前的国际贸易争端频率，各国在经济复苏时期对于经常项目活动会有严格的管制和保护。通胀方面，在09 年12 月底，越南和印度均宣告出现了严峻的通胀形势。当月越南的CPI 指数同比上升了6.52%，主要原因是大米价格高涨，推高了食品成本。而印度也宣告土豆和蔬菜的价格上涨非常明显，其中土豆同比涨价2 倍以上，蔬菜涨价37.9%，该国的食品批发价格指数达到11 年来最高。这些现象正折射着我们潜在的担忧。不过鉴于世界经济上升格调未变，我们仍长期看好新兴国家指数，但是不排除指数在2010 年中会出现一定回调。
图24：年初至今新兴市场表现（单位：%）
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