日前，证监会宣布，批准大连商品交易所上市焦炭期货合约，具体挂牌时间由大商所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。焦炭期货上市将给与焦炭相关产业带来哪些影响，记者走访了市场研究人士他们通过对焦炭相关企业的市场调研以及研究，提供以下观点：　　中国炼焦行业协会会长黄金干　　焦炭期货的上市，将为上游的炼焦煤生产企业、中间的焦炭生产企业、下游的钢铁等用户企业和贸易商提供新的避险工具，将有利于焦炭市场的规范健康平稳发展。　　焦炭作为钢铁等工业生产的重要原燃材料，也是重要的煤炭能源的转换产品，它的成功上市必将对其上游炼焦煤等能源产品市场和下游更多的焦化和钢材产品市场产生重要影响。　　山西省焦化行业协会副秘书长刘太来　　焦炭现货价格频繁波动，给行业的发展带来较大的风险，焦炭期货的推出，能够形成反映市场状况的权威价格，规避焦炭价格波动风险，促进行业平衡发展。　　焦炭期货的价格发现功能，可以综合反映出供求双方对未来某个时间供求关系和价格走势的预期，给企业以生产和销售指导。企业可以通过期货市场进行"套期保值"，达到提前锁定利润，规避经营风险。　　山西焦炭占据世界贸易总量的半壁江山，是世界焦炭生产的重要基地，但却没有形成定价机制的权重。原因就在于焦炭缺失市场定价机制，价格表现出分散、滞后、不权威，被动跟踪的特点。期货市场公开、公平、公正、高效、竞争的交易运行机制，所形成的具有真实性、预期性、连续性、权威性焦炭价格，可以指导企业提前顺应供需形势变化，科学合理地组织经营生产。　　银河期货研究中心总经理冉寰　　焦炭期货上市对焦化企业的影响　　一直以来,处于中游的焦化行业,深受上游焦煤价格居高不下,下游钢铁价格大幅波动的双向影响,处境极为被动。那么焦炭期货上市之后,对行业发展和市场发展有什么好处呢？,我们认为主要有以下几点：　　（一）为独立焦化企业规避风险提供有力工具　　对于独立焦化企业而言，当焦炭市场价格开始走低时，生产越多亏损越多，传统的方式只能是降低焦炭产量、延长结焦时间，这样一来焦炭质量受到影响，成本所占比重放大，化工副产品产量也会减少，形成恶性循环。焦炭期货上市之后，企业通过卖出套期保值，提前锁定销售价格，在销售方面变被动为主动，也不用被动的降低焦炭产量，化工副产品也得到了一定的保障，降低企业风险。　　（二）虚拟库存的建立为企业提供资金支持　　对于钢铁企业而言，当焦炭需求增加焦炭价格走高时，传统的方式是尽量多囤积焦炭增加焦炭库存，减少因采购价格上涨带来的风险。这样不但会占用钢铁企业大量的资金，而且，一旦焦炭价格走低，库存焦炭贬值会给企业带来损失。焦炭期货上市后，钢铁企业可以采取买入套期保值的方式，在期货市场建立虚拟库存，不但所用资金减少，而且可以锁定采购成本。　　对于贸易商而言，运用期货工具则更为灵活，当焦炭价格跌入低谷，市场即将反弹时，贸易商如果囤货则会占用大量资金。焦炭期货上市后，贸易商可以用较少的资金在期货市场上建立虚拟库存，小资金带来大收益。　　（三）期货价格发现功能提高企业话语权　　焦化企业的销售一直以来依赖于钢厂大客户，在价格谈判方面始终处于弱势，一旦丢掉一个大客户，则对整体销售量影响很大。而市场又缺乏具有公信力的指导价格，为了维系销售渠道，焦化企业有的时候不得不接受对自己不利的价格。这种现象，一直困扰着独立焦化企业。　　焦炭期货上市后，随着影响力的不断增加，期货价格将更为市场所接受，焦炭企业可以掌握更多的主动，增强谈判能力，稳定销售渠道。　　（四）拥有厂库或靠近交割库的企业优势明显　　期货交割制度是保证期现归一的必要条件，通过调研我们发现，焦炭贸易中运输成本直接影响焦炭价格和企业利润。那么拥有厂库或靠近交割库的企业在运输方面节省的费用就会相当明显。焦炭期货上市后，一旦出现套利机会，拥有厂库或靠近交割库的企业交割省去很多运费，企业处于有利地位。　　（五）焦化企业经营更加规范，更为重视人才　　金融危机之前我国焦化行业经过了黄金发展时期，企业盲目扩大产能、不断求大，对于风险的意识不足，焦化企业对于人才的培养更是缺乏。金融危机之后，焦化行业陷入低谷，焦炭价格剧烈波动，企业开始面临巨大的生产和经营风险。焦炭期货上市之后，通过参与套期保值，企业在规避风险的同时，完善了组织架构的建设，锻炼了应对风险的能力，优化了各部门职能，更为重要的是企业开始重视人才的培养，这些重要的改变都为企业迈向现代化打下坚实基础。　　焦炭期货上市对焦炭贸易的影响　　长期以来，受焦炭本身不宜储藏、运输损耗大等特点的制约，我国焦化企业销售大多采取点对点的贸易方式，中间贸易商不多，参与度不够，对于焦炭价格影响力小。焦炭期货上市后，期货市场众多的个人投资者和机构投资者起到了中间商的角色，有助于焦炭价格形成和改变焦炭价格运行周期。　　通过调研我们发现，很多焦化企业正在积极开拓市场，但是大多都是客户介绍或者慕名而来，新客户开发难度很大，焦化企业投入较多。焦炭期货上市后，持有卖出头寸的独立焦化企业可以向大连商品交易所提出期转现申请，交易所及期货公司通过技术平台将为企业寻找买家，这样就为焦化企业提供了更多的销售渠道和潜在客户。　　目前，一些对焦炭期货准备充分的企业，已经在探索多种期货与现货相结合的贸易方式。我们相信随着焦炭期货市场的发展，更多先进的贸易运作方式将会不断涌现，有利于企业更好发展。　　冠通期货研发中心冯利娟：焦炭期货上市对现货市场的影响　　焦炭期货的上市将为有助于煤炭行业的平稳发展　　我国焦化行业处于煤炭行业的下游和钢铁行业的上游，受上游煤炭成本高企和下游钢铁价格低迷的双重挤压，利润空间狭小。目前焦化行业利润有限，甚至亏损，国内焦化企业普遍都采取了限产措施，限产幅度在30%～50%。焦化企业的限产严重制约了煤炭企业的正常生产经营，焦炭期货的推出，煤炭企业可以根据煤焦的配比和焦炭期货价格，合理安排生产，提供稳定的煤炭需求，保障煤炭消耗的稳定性、持续性，并借助期货市场有效规避风险，有利于煤炭市场的平稳发展。　　焦炭期货的上市又改变当前现货市场的局限性　　我国焦炭生产企业分布广、数量多，多分布在山西、河北、内蒙古、山东、河南、云南等地区，这些企业自独立决策，缺乏统一的安排，对市场价格的变动独立地做出反应，对价格的变化相当敏感，价格区域特征相对明显。如果焦炭价格上涨，各个企业都会加快生产；若价格下跌，企业又会减产或停产，但这一过程存在信息不对称现象。由于生产企业多、进入壁垒低、退出成本低，因此我国的焦炭生产企业对价格敏感，价格轻微波动就能引起产量的较大波动。随着焦炭期货的推出，更多的主体参与焦炭市场，能够形成广泛、统一、具有公信力的价格，可以改善目前现货市场价格区域特征、信息不对称等局限性，有利于国内焦炭市场稳定发展。　　焦炭期货的上市完善焦炭市场定价功能　　进入2010年以后，焦炭价格走势却发生了变化，与钢材、焦煤价格发生了一定偏离，体现了一定的独立性。钢材和焦煤价格均出现上涨，而焦炭价格走势却一波三折，其原因在于近年来煤炭业和钢铁业的产业集中度均不断提升，规模在原有基础上得到增强，而焦炭企业则由2004年的1400多家减少到了2009年的800家左右，平均产能仅41万吨，产能在100万吨以上的只有68家，相比煤企和钢企话语权较弱，且前期的盲目投资导致焦炭行业产能严重过剩，供大于求的局面需要依靠行业协会限产来缓解，因此在产业链议价中独立焦企处于绝对弱势，在成本上涨时转移到下游钢铁行业的能力较弱，这对价格传导构成了一定阻力。此外，焦炭销售大部分为点对点模式，因此焦炭在流转环节中价格大涨的可能性较低。　　焦炭期货的上市，将为企业提供在焦炭企业提供套期保值的平台，且期货市场特有的价格发现功能，能更真实全面地反映焦炭供给情况及变化趋势，为企业的生产经营提供参考，有利于煤焦资源的优化配置。同时，期货平台的推出可以提高焦炭市场的活跃性和流动性，焦炭相关企业可以借助期货市场有效规避上下游行业带来的波动风险，完善自身经营，实现企业可持续发展。　　焦炭期货上市对产业的影响　　为焦化相关企业提供避险工具　　近些年焦炭价格波动加大，上游炼焦煤价格也是居高不下。我国焦煤企业、焦化企业及钢厂、贸易商均面临较大的经营风险，迫切需要找到一种能够有效回避风险的手段和市场化运作的机制。　　对于焦煤、焦化企业而言，焦炭期货将使焦炭价格对市场反应更加灵敏及时，有助于企业合理安排生产和销售，通过期货所具有的套期保值功能来规避产品销售价格波动的风险，同时也有利于拓宽企业的销售渠道，提高焦炭市场的活跃度和流动性。　　对于下游炼钢企业，一方面可以通过焦炭期货锁定采购价格，规避原料价格上涨的风险；另一方面可以及时追踪价格变化调整采购策略，同时焦炭期货的上市也可以拓展企业的采购渠道。贸易商则可以通过期货工具来有效锁定经营利润，规避焦炭购销价格风险。　　提升期货市场发展质量　　目前大商所焦炭标准合约草案中规定焦炭交易单位为100吨/手，按照现货价格2200元/吨核算，则1手合约价值在22万元左右。另外，国内即将上市的期货新品种如铅、甲醇的交易单位分别是25吨/手、50吨/手，合约价值在15-40万元左右。　　通过适当提高投资门槛，将有利于提升期货参与者的质量，与期货市场发展所要求的提升市场发展质量、适当降低投机相符，有利于国内焦炭行业的风险控制及健康稳定运行。　　焦炭创新套期保值及厂库交割制度有利于推进焦化行业结构调整　　大商所规定，只有位列国家工信部公布的符合《焦化待业准入条件》企业名单之内的，才能获批临近交割月份的套保审批，这一政策大力鼓励政策支持的企业参与期货交易，将进一步助推焦炭产业结构优化，防止低水平重复建设，也将有利于焦化行业的可持续发展，一大批不符合产业政策的落后装备将退出市场，行业的技术水平和集中度将进一步提高，更显焦化行业的规模经济性。　　对于焦炭期货实物交割环节，大商所焦炭期货草案中实行仓库交割与厂库交割并行的制度，在此推广厂库制度强化期转现制度，将有利于降低产业服务成本、解决仓储问题，满足产业客户个性需求。　　扭转焦炭"被动"定价的格局，增强焦炭产业定价话语权　　焦炭产业链的上游原料是焦煤，包括肥煤、焦煤、瘦煤、气煤，下游应用领域主要是钢铁、铁合金、铸造等。上游焦煤决定着焦炭的生产成本，下游钢铁等决定着焦炭的需求规模和价格提升空间。我国焦炭产量中独立的计划企业约占三分之二，与钢铁企业焦化厂相比，国内独立的焦化企业规模相对较小，又由于受到上游炼焦煤和下游钢铁企业的双重挤压，独立的焦化企业往往处于被动局面。在钢材价格大幅下跌的同时，我国焦煤价格却一直保持较高水平，焦化企业亏损严重。　　焦炭期货的上市，有望扭转焦炭"被动定价"的尴尬格局，变被动为主动。如PVC、螺纹钢期货上市之后现货市场表现来看，价格发现功能均得到了较好的发挥，焦炭期货推出之后其价格发现功能也将有助于理顺焦炭市场成本传导机制不完善的缺陷，提高焦化企业的定价话语权。　　提升焦炭市场的国际定价权　　由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品，将增强焦炭行业在国际市场中的话语权，对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用。焦炭期货相关的上下游企业，如能实时通过期货市场了解焦炭期货价格的变化，适时调整现货市场的采购、生产、贸易计划，便可以适应市场节奏，实现利润最大化。焦炭期货上市成功之后，也将有助于加强中国各个相关产业在焦炭期货价格方面的定价权，增强中国在焦炭品种定价权的世界影响力。　　焦炭期货生产企业的"及时雨"　　焦炭作为炼铁和冶金工业的主要"食粮"，每生产1吨钢要消耗焦炭300－400公斤。近年来，随着国民经济的快速发展，国内钢铁产销量不断增长，带动了焦化行业的迅猛发展，从2001年至今，国内焦炭的年产量从1.1亿吨上升到3.27亿吨，年均增幅超过16%，我国跃升为世界第一生产和消费大国。与此同时，焦化行业的技术水平不断提高，企业规模不断扩大，市场竞争充分，但是在煤炭资源日益稀缺、行业面临技术改革、企业生产方式转化以及国内外市场供求变动等多方面因素的综合影响下，焦炭价格频繁波动。2008年，随着美国次贷危机引起的全球经济危机的加深，各国实体经济也遭受了很大打击，需求大幅下滑，这使得众多焦化企业业绩大幅下降，开工率大幅降低，整个焦化产业生产经营遭遇严峻的考验。　　焦炭期货品种的上市，将成为相关企业回避和转移风险的重要工具，将会进一步优化焦炭产业的生产结构，将为生产经营者提供现货以外多项选择的业务模式。众多企业可以通过焦炭期货来发现价格，进行生产调节。企业也可以通过期货市场套期保值来锁定利润和成本，获得长期稳定的盈利。　　永安期货研究院赵智超　　焦炭期货上市有助于焦化行业健康发展　　焦炭作为炼钢的主要原料之一，其价格波动较大，受上下游产品价格的影响较大，参与企业较多，受宏观经济的影响也较大，因此无论是焦炭生产企业还是消费企业，避险需求都较大。尤其是独立焦化企业，在焦炭价格大幅下跌行业处于低谷时，往往面临更严重的亏损。如果这些焦化厂商能够参与到期货的套期保值中，及时运用期货对风险头寸进行套保，就可以有效地减少焦炭价格剧烈波动给企业带来的风险，获得持续稳定的利润，实现自身做大做强的目标。　　我国焦炭行业产能严重过剩，在上下游夹击的情况下，焦炭价格波动幅度较大，焦化企业利润也经常剧烈波动。在当下及未来焦化行业进行结构重整的背景下，焦化行业和企业迫切需要一个能够指导行业资源配置和抵御市场波动风险的工具。推动焦炭期货上市，既是保障我国能源安全的需要，也是我国煤焦市场体系发展改革的需要。焦炭期货的推出，有利于煤焦资源的优化配置和焦炭的产、运、销各个环节套期保值的实现，对于相关行业发展具有重大战略意义；同时，还有助于增强我国作为世界焦炭生产大国在国际焦炭市场的话语权。可指导焦炭相关企业合理安排生产经营期货市场的重要功能是发现价格。期货交易的透明度高，供求集中，信息质量高，能比较准确、全面地反映真实的供给和需求情况及其变化趋势，对焦炭生产经营者有较强的指导作用。世界上很多的生产经营者虽未涉足期货交易，也没有和期货市场发生直接关系，但他们都在利用期货交易发现的价格来制定各自的生产经营决策。焦炭生产企业可以依据期货价格的变化来合理安排生产，同时也可以借助期货市场形成的权威价格作为焦炭国际贸易的定价基准，以此来提升我国焦炭产业的国际定价权。焦炭相关企业可利用期市规避价格风险期货市场可以帮助生产经营者有效规避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。向市场提供焦炭的生产企业，需要转让已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品，以获得合理的经济利润。为防止正式出售时价格下跌而遭受损失，这些企业可采用在市场价格相对较高的时候，卖出相应月份的焦炭期货合约的交易方式进行套期保值，以减小价格波动的风险，即以卖方的身份售出与现货数量相等的相应月份焦炭期货合约，等到要正式销售现货时再买进同等数量的相同月份焦炭期货合约进行对冲，以达到锁定利润的目的。对于钢铁企业等以焦炭为原料的消费企业来说，需要以相对低的价格采购焦炭，以降低成本，从而扩大利润。他们担心的是焦炭价格上涨。为了防止正式采购时价格上涨使成本增加，这些企业可采用在市场价格相对较低的时候，买入相应月份焦炭期货合约的交易方式进行套期保值，以降低成本，即以买方的身份买入与采购计划数量相等的相应月份焦炭期货合约，等到要正式采购现货时再卖出同等数量的该月份焦炭期货合约进行对冲。　　企业参与套期保值的目的可以概况为"两锁一降"，即锁定原材料成本、产品销售利润和降低原材料或产品的库存成本和风险。对于焦炭企业而言，由于节能减排因素，钢铁行业限产任务较重，对焦炭需求减少，焦企的炼焦煤和焦炭库存均保持高位，因此主要面临的是从产品开始生产到销售期间价格下跌带来的销售风险和库存价值下降风险。而焦炭消费者--钢厂，则可以通过焦炭期货锁定原材料成本，从而更好地安排生产，避免焦炭价格上涨带来的采购风险与补库　　兴业期货龙玲　　焦炭期货上市对现货市场的影响分析　　我国是全球最大的焦炭生产和消费国，焦炭期货的上市，对国内焦炭现货市场将是意义非凡。既可以发挥价格发现的功能、改进现货定价模式；又可以为焦炭相关企业提供套期保值、管理风险的工具；还能促进产业结构的调整和行业健康发展，对相关行业发展具有重大战略意义。　　一、焦炭期货有利于改进现货定价模式　　现阶段，国内焦炭价格的确定有多种模式，既有以焦化厂为基准的出厂价，也有以钢厂为基准的到厂价。各个焦化企业的出厂报价可能不同，各个钢厂的采购价也可能不同，但都是相关企业根据所收集的市场信息，对市场状况作出判断，从而给出各自的报价。这样的定价模式受到市场信息准确性、真实度的干扰，同时不利于分析判断未来供需形势变化。　　而在期货市场中，众多的市场参与者如生产商、贸易商、采购商、进出口商以及投机者等，可以依据各自对价格的判断报出自己的理想价格。这样形成的价格能够比较准确、全面地反映真实的焦炭供给和需求的情况及其变化趋势。正是由于期货具有这一发现价格的功能，因此，焦炭期货推出以后，期货市场对市场定价的影响力将逐步增强，不仅能为焦炭现货市场提供参考价格，还将深刻影响现货市场的定价模式。　　目前，国际市场上已经有多种大宗商品采用"期货报价+基差"的报价模式，这样的报价充分利用了期货价格真实性、预期性、连续性和权威性的特点，也考虑到了当地供求状况和时间影响，有利于企业之间准确、迅速地达成交易。焦炭期货的上市，将有助于相关行业改进现货定价方式。　　同时，近年来我国焦炭行业迅速发展，生产量和消费量均在3亿吨以上，是世界焦炭生产和消费的头号大国。但是在国际上，钢铁企业的焦炭基本上都是自产自销的形式，焦炭交易的规模相对较小，所以，国际市场上还没有焦炭期货这一品种，目前缺乏焦炭的定价中心。焦炭期货的推出，将有利于加强我国焦炭价格在国际市场上的影响力、掌握焦炭的国际定价权。　　二、焦炭期货有助于完善焦化市场体系建设　　近几年由于国际国内宏观形势、上下游供需状况等多重因素影响，焦炭价格呈现大幅波动。以山西报价为例，短短一年半的时间，焦炭价格从2007年底的1500元/吨涨至2008年8月的3200元/吨，随后在金融危机爆发后又大幅下跌至2008年末的1300元/吨。价格的剧烈波动给相关企业的生产经营造成重大影响，相关的焦化企业、钢铁企业、贸易企业的避险需求强烈。焦炭期货的上市，将为焦炭的生产、流通和消费企业提供一套规避价格波动风险的工具。　　对于焦炭的生产企业而言，由于我国的焦化产能中2/3是独立焦化厂，销售价格受到下游产业的挤压，对于产品的价格波动风险缺乏有效的抵御工具，企业利润也呈现下降趋势。焦炭期货推出后，焦化企业一方面可以利用期货价格发现的功能，更为合理地安排生产和销售；另一方面，也可以运用焦炭期货进行套期保值，锁定销售利润，规避产品销售价格波动的风险。　　对于焦炭消费企业而言，我国焦炭的主要下游用户是钢厂，焦炭占据了粗钢生产成本的30%以上，所以焦炭价格的变化对钢铁成本会产生非常大的影响，将直接影响到钢铁企业利润。钢厂一方面可以利用焦炭期货价格管理采购和库存，另一方面还可以运用焦炭期货锁定上游成本，规避原材料价格上涨风险。　　而焦炭贸易企业上下游都存在风险敞口。当价格上涨时，采购成本上升；当价格下跌时，销售收入降低。焦炭期货推出后，贸易企业可根据自身情况，灵活进行套期保值。　　三、焦炭期货有利于产业结构调整和行业发展　　目前我国焦炭行业的总体产能明显过剩，焦化企业利润空间不断被压缩。焦炭期货的推出，将有利于运用市场的力量达到调节产业结构和促进行业进步的目的。　　首先，期货市场的价格发现功能将使得焦炭期货价格成为行业市场状况风向标，引导企业根据价格指标科学合理安排生产经营；同时，企业还可以充分利用期货进行套期保值，锁定销售利润或者上游成本，改善企业财务状况，协助企业做大做强。其次，焦炭生产企业如果需要申请成为交割库、以及申请套期保值额度，必须是行业主管部门已经公告的符合《焦化企业准入条件》企业，只有符合标准的企业才能进入期货市场、运用焦炭期货规避价格波动风险。这一进入门槛将有利于有资质的企业参与期货运用，在行业内起到引导和示范作用。还有，焦炭期货的质量标准设计将有助于提高我国焦化行业的整体水平。由于我国焦化企业众多，通过交割流程中对标准品质量的界定，一方面有助于提高焦炭的整体质量水平，另一方面运用市场手段对落后产能提供优化升级的动力，对提升我国焦化产业的整体水平将起到推动作用。最后，焦炭期货有利于企业突破地域限制。传统的焦炭现货市场受到生产和消费地的局限，具有一定的地域性。而焦炭期货市场是一个全国性的市场，将有利于企业开拓市场范围、扩大知名度，提高和改善相关企业的经营管理水平，更利于资源在全国范围内达到供需平衡状态，从而推动整个行业的健康发展。(007)www.99qh.com04/14<本文结束>