2011年地缘政治事件和债务问题导致黄金价格波动巨大，一方面2011年黄金价格继续创出新高，年化最高收益甚至可以达到54%。另一方面如图1所示随后从高点最大回撤达到34%，接近于2008年最大回撤，达到此轮牛市的第二大回撤幅度。

地缘政治事件发端于突尼斯南部城市西迪布基德，一位26岁大学毕业后失业的青年穆罕默德·布瓦吉吉拉着一部摊车在街上贩卖蔬菜水果，但因为没有申请摆摊执照而被警察部门没收。不久之后，他因为抗议警察执法而于2010年12月17日自焚，导致一连串反政府的示威抗议正式开始并逐渐扩散至全国。一只蝴蝶翅膀煽起微风在中东彼岸演变成一场风暴，阿拉伯世界和中东地区由于不满政府腐败、经济下滑、失业率高涨以及对世俗主义的追求，纷纷走上街头抗议示威，先后在突尼斯、埃及、约旦、苏丹、阿曼、毛里塔尼亚、摩洛哥、也门、伊朗、沙特阿拉伯、利比亚、叙利亚等地掀起了抗议独裁、贪污腐败、要求经济政治改革的浪潮。由于对地缘局势不稳定导致原油供给的担忧，全球原油快速上涨，最高突破115美元每桶，欧洲作为原油输入最大的受害地区，欧洲BRUNT原油一举扭转长期价格低于美国WTI原油的状况，每桶溢价15美元。黄金在2010年次贷危机大涨后进入了4个月的休整期，阿拉伯革命唤醒了沉睡中的“公主”，阿拉伯革命加上债务危机导致金价从最低1308美元上涨到1920元，涨幅为46%。

期间在5月2日有短暂的回调，基地领导人本.拉登被击毙，白银当天下跌12%，当周下跌15%，黄金价格受风险缓解情绪影响短暂下跌。在随后两个月加上消费淡季，在7月4日终于见底回升，期间利比亚战争持续对原油形成支撑、美国和欧盟经济增长乏力以及美国债务问题加剧，标准普尔在8月份第一次下调了美国信用评级，导致各大金融市场处于下行之中，特别是全球股市一片惨淡，资本需求避险，黄金在这些因素推动下从1485美元一路上涨至8月23日的,1911美元。涨幅为27%，超过牛市以来年度上涨幅度。

过快的上涨导致投资者对黄金风险情绪的上升，2011年第一季度索罗斯出清了近90%的黄金资产，第三季度SPDR黄金ETF第一大股东保尔森投资公司抛出了原持仓50%的份额，欧洲的债务问题在8月份开始愈演愈烈，欧盟最大经济体法国和意大利相继爆发债务危机，8月份机构在外汇市场做空欧元，8月黄金净多头进入年度高点后开始不断减仓，进入12月份空头加仓加速。美元指数从8月16日的73.768上升至80.854，个月上涨9.6%。，黄金价格从8月23日911调整到8月25日最低点1703，随后短暂反弹之后在9月6日的1920快速大跌,9月26日的1536，经过近2个月的反弹之后上涨到1800后又下跌并跌穿上一个低点达到1523美元每盎司。全年收益11%。最高年度收益蒸发三分之二。

2012年黄金价格能否扭转局势，未来地缘政治和债务危机发展是影响最主要因素。