在美国黄金期货市场，净多持仓快速下降达到历史新低，如图13所示，仅有2011年8月2日持仓的48%。快速聚集，12月20日数据显示空头持仓13147手，比11月29日空单手数7215增长82%。

和黄金关系最为密切的美元指数在美国期货市场受到多头追捧，如图14所示 ，美元空头在8月16日历史性的由多翻空，当周净空头为380982手。截至12月20日净空头已经达到560,572，增加了47%，持续的净空头显示空头市场力量明显占据优势。对黄金后市形成利空。

黄金5年区间2011年的波动率为10.1141%，15年2011年波动率为10.8904%，30年2011年波动率为14.5844%；5年最大波动率为50.0051%，15年最大波动率为30.2356%，30年最大波动率为22.8349%；5年最小波动率为2.4372%，15年最小波动率为9.3339%，30年最小波动率为14.5844%；如图15所示黄金波动率指数正在寻找底部，逐步向最小值靠近，预期年度低点出现在上半年。

 综合以上分析，预计2012年国际地缘政治形势基本稳定，国际经济深陷泥潭，国际金融市场债务危机有愈演愈烈的趋势，相关投资市场处于弱势并趋于宽幅震荡，对于避险等担忧情绪使得黄金实物需求依然热情高涨，国际机构依然对2012年价格看好。据彭博社统计2012年预测中值为1850美元，最高为2040美元，最低为1462美元。而LBMA对26位贵金属分析师调查结果显示，平均预测均价为1,766美元，平均预测最低价为1443美元/盎司，平均预测最高价为2055美元/盎司。

根据我们的预测模型和风险分析，2012年黄金价格最低为1484美元，最高为2231美元。均值为1854美元。对应人民币均价价格为370.6元/克，最高价为441.9元/克，最低价为298.2元/克。

2012年风险因素为如果欧债危机极端恶化和美联储大幅调高利率将会导致黄金快速下挫，未来价格最低可能下探到1160美元。而如果美国债务问题导致评级再被下调、美伊战争爆发、美元跌破70关口将会导致黄金价格上冲到2500美元。

交易策略（略）